電力設(shè)備及新能源行業(yè)2019年投資策略能源變革全面提速，把握行業(yè)核心龍頭

1、有關(guān)分析師的申明，見(jiàn)本報(bào)告最后部分。其他重要信息披露見(jiàn)分電力設(shè)備及新能源策略報(bào)告——能源變革全面提速，把握行業(yè)核心龍頭圖表目錄圖1：2018年初至10月底各板塊累計(jì)漲跌幅情況........................................................................5圖2：電力設(shè)備新能源各板塊全面跑輸滬深300......................................

2、......................................5圖3：光伏行業(yè)整體收入水平將下滑（億元）...............................................................................5圖4：風(fēng)電行業(yè)2018年景氣度出現(xiàn)回升（億元）..........................................................

3、...............5圖5：特高壓公司業(yè)績(jī)處于景氣度低點(diǎn)（億元）............................................................................6圖6：工控行業(yè)2018年行業(yè)景氣度開(kāi)始下滑（億元）..................................................................6圖7：2018年三季度產(chǎn)業(yè)鏈

4、產(chǎn)量同比均出現(xiàn)顯著下滑...................................................................7圖8：“531新政”之后產(chǎn)業(yè)鏈產(chǎn)能利用率降幅明顯.........................................................................7圖9：年初至“531新政”之前各環(huán)節(jié)價(jià)格降幅統(tǒng)計(jì)...................

5、......................................................7圖10：“531新政”之后產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)價(jià)格降幅統(tǒng)計(jì).......................................................................7圖11：20112020年主要市場(chǎng)裝機(jī)容量...............................................

6、...................................................9圖12：全球GW級(jí)市場(chǎng)數(shù)量穩(wěn)步增加...........................................................................................9圖13：2017與2018年多晶硅環(huán)節(jié)產(chǎn)能（噸）統(tǒng)計(jì).................................

7、....................................9圖14：制造環(huán)節(jié)產(chǎn)能變化統(tǒng)計(jì)（GW）.........................................................................................9圖15：2018年以來(lái)多晶組件價(jià)格中的非硅部分幾乎沒(méi)有變化（元W）.....................................10圖16

8、：2018年前三季度風(fēng)電新增裝機(jī)量表明行業(yè)回暖（萬(wàn)kW）..............................................12圖17：前三季度“紅六省”棄風(fēng)率持續(xù)改善（%）.........................................................................12圖18：20092018年風(fēng)電補(bǔ)貼水平（元kWh）.....................

9、............................................................12圖19：20102018年三季度海上風(fēng)電新增裝機(jī)量（萬(wàn)kW）.............................................................13圖20：預(yù)計(jì)到2020年海上風(fēng)電實(shí)現(xiàn)并網(wǎng)5GW..........................................

10、................................13圖21：分散式風(fēng)電鼓勵(lì)政策........................................................................................................14圖22：2011年以來(lái)主流風(fēng)機(jī)招標(biāo)價(jià)格及環(huán)比增速統(tǒng)計(jì).........................................

11、......................15圖23：金風(fēng)科技風(fēng)機(jī)部門毛利率出現(xiàn)下降..................................................................................15圖24：天順風(fēng)能風(fēng)塔部門盈利能力與板材價(jià)格關(guān)聯(lián)密切.............................................................15圖25：日

12、月股份鑄件盈利能力與原材料價(jià)格走勢(shì)統(tǒng)計(jì)................................................................15圖26：本次特高壓重啟規(guī)劃項(xiàng)目列表.........................................................................................16圖27：20112013年是我國(guó)第一次特高壓的核準(zhǔn)及建

13、設(shè)高峰期........................................................17圖28：全社會(huì)用電量同比增速在2010年達(dá)到高峰（億千瓦時(shí)）...............................................18圖29：我國(guó)資源結(jié)構(gòu)與電力需求不匹配現(xiàn)象嚴(yán)重.........................................................

14、..............18圖30：20062017年風(fēng)電新增裝機(jī)量（GW）.....................................................................................18圖31：20062017年光伏新增裝機(jī)量（GW）.....................................................................

15、................18圖32：2017年特高壓可再生能源輸電量占比63%.....................................................................19圖33：電網(wǎng)基本建設(shè)投資完成額累計(jì)值及累計(jì)同比（億元，%）...............................................19圖34：電網(wǎng)投資完成額對(duì)GDP拉動(dòng)作用（億元）.....

16、................................................................19有關(guān)分析師的申明，見(jiàn)本報(bào)告最后部分。其他重要信息披露見(jiàn)分板塊及業(yè)績(jī)回顧：全面跑輸滬深300，景氣度處于低點(diǎn)2018年年初至今，電力設(shè)備新能源各板塊全面跑輸滬深300，從漲跌幅情況來(lái)看，所有板塊從年初到11月20日累計(jì)漲幅為負(fù)，其中跌幅較小的板塊為工控自動(dòng)化。工控自動(dòng)化板塊跌幅較小原因主要受自動(dòng)化設(shè)備景氣度持

17、續(xù)及智能制造長(zhǎng)邏輯利好影響。圖1：2018年初至10月底各板塊累計(jì)漲跌幅情況圖2：電力設(shè)備新能源各板塊全面跑輸滬深300數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind、數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind、2018年新能源發(fā)電整體處于景氣度低點(diǎn)位置。光伏行業(yè)受“531”新政影響跌入冰點(diǎn)，不僅下調(diào)補(bǔ)貼強(qiáng)度，而且嚴(yán)控新增規(guī)模，受此影響產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)產(chǎn)量及價(jià)格均出現(xiàn)大幅下滑，直接導(dǎo)致光伏企業(yè)收入規(guī)模出現(xiàn)萎縮。根據(jù)Wind光伏指數(shù)盈利預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)2018年光伏企業(yè)整體營(yíng)業(yè)收入水平在3483.3

18、2億元，同比下滑11.15%。風(fēng)電行業(yè)2018年景氣度出現(xiàn)回升，棄風(fēng)率不斷改善背景下裝機(jī)量已恢復(fù)增長(zhǎng)。但由于行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)日趨激烈，風(fēng)機(jī)價(jià)格出現(xiàn)持續(xù)下滑，而零部件企業(yè)受到原材料大幅漲價(jià)因素影響，盈利能力出現(xiàn)較大壓力。根據(jù)申萬(wàn)風(fēng)電設(shè)備指數(shù)盈利預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)2018年風(fēng)電設(shè)備企業(yè)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入在526.59億元左右，同比增長(zhǎng)4.19%。圖3：光伏行業(yè)整體收入水平將下滑（億元）圖4：風(fēng)電行業(yè)2018年景氣度出現(xiàn)回升（億元）數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind、數(shù)據(jù)來(lái)源：W