金融依賴型產(chǎn)業(yè)的脆弱性研究.pdf

1、2008年的一場席卷全球的金融危機(jī)，對我國金融穩(wěn)定和產(chǎn)業(yè)發(fā)展都造成了極大的影響，因此很多學(xué)者將目光聚焦到金融體系脆弱性及其影響上來。但是，通過縱覽相關(guān)文獻(xiàn)，我們發(fā)現(xiàn)現(xiàn)有的研究主要針對金融體系脆弱性，很少關(guān)注一般產(chǎn)業(yè)的脆弱性，更沒有針對金融依賴型產(chǎn)業(yè)的研究。然而，金融依賴型產(chǎn)業(yè)由于其發(fā)展對資本要素的過度依賴，因此在兼具一般產(chǎn)業(yè)的脆弱性的同時，受金融風(fēng)險的影響也更為顯著。而金融依賴型產(chǎn)業(yè)在國民經(jīng)濟(jì)中占據(jù)重要地位，正確地認(rèn)識金融依賴型產(chǎn)業(yè)的脆

2、弱性生成機(jī)理，對于相關(guān)產(chǎn)業(yè)的健康發(fā)展是非常重要的。
　　本文對金融依賴型產(chǎn)業(yè)脆弱性的研究是在金融危機(jī)在世界蔓延，并對世界經(jīng)濟(jì)體系和產(chǎn)業(yè)發(fā)展造成嚴(yán)重?fù)p害的背景下展開的。首先，對產(chǎn)業(yè)的脆弱性的概念進(jìn)行了較為科學(xué)合理的闡述，對產(chǎn)業(yè)脆弱性的內(nèi)涵進(jìn)行了界定；其次，利用典型相關(guān)分析，篩選出金融依賴型產(chǎn)業(yè)；再次，在金融體系脆弱性成因分析的基礎(chǔ)上，構(gòu)建了金融依賴型產(chǎn)業(yè)脆弱性指標(biāo)評測體系；最后，運用因子分析方法，對金融依賴型產(chǎn)業(yè)的脆弱性進(jìn)行分析，測

3、算出各產(chǎn)業(yè)脆弱性指數(shù)，并分析脆弱性指數(shù)波動的原因。
　　研究結(jié)果表明：影響我國金融依賴型產(chǎn)業(yè)脆弱性指數(shù)的指標(biāo)主要有：固定資產(chǎn)投資/GDP、財政赤字/GDP、貸存比、不良貸款率、資產(chǎn)利潤率、資產(chǎn)負(fù)債率、費用收益比率；金融體系的穩(wěn)健性對金融依賴型產(chǎn)業(yè)脆弱性的降低起到非常重要的作用。具體產(chǎn)業(yè)脆弱性指數(shù)研究結(jié)論如下：①房地產(chǎn)業(yè)的脆弱性指數(shù)呈現(xiàn)上升趨勢，但上升過程是一波三折的。房地產(chǎn)業(yè)的脆弱性受貨幣政策和財政政策影響較大，寬松的貨幣政策和擴(kuò)

4、張的財政政策，在推動房地產(chǎn)業(yè)的投資和需求的過快增長的同時，加大了其不穩(wěn)定性，導(dǎo)致其脆弱性加大；另外，房地產(chǎn)業(yè)較高的資產(chǎn)負(fù)債率水平也降低了其償債能力，從而提高了產(chǎn)業(yè)的脆弱性。②專業(yè)設(shè)備制造業(yè)、通用設(shè)備制造業(yè)、交通運輸設(shè)備制造業(yè)、金屬制品業(yè)和黑色金屬冶煉及壓延加工業(yè)等五個產(chǎn)業(yè)的脆弱性指數(shù)近十年來呈現(xiàn)N型走勢。這些產(chǎn)業(yè)脆弱性受宏觀經(jīng)濟(jì)波動影響最大，當(dāng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展過熱，經(jīng)濟(jì)的泡沫化風(fēng)險會傳導(dǎo)至這幾個產(chǎn)業(yè)，引起產(chǎn)業(yè)脆弱性指數(shù)上升；當(dāng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展較平穩(wěn)的時

5、候，產(chǎn)業(yè)的發(fā)展變得穩(wěn)健，因而降低了產(chǎn)業(yè)脆弱性指數(shù)。即投資增長過快會加大產(chǎn)業(yè)的脆弱性，投資增長放緩會降低產(chǎn)業(yè)的脆弱性。③電力熱力的生產(chǎn)和供應(yīng)業(yè)、石油和天然氣開采業(yè)、有色金屬礦采選業(yè)和有色金屬冶煉及壓延加工業(yè)這四個產(chǎn)業(yè)的脆弱指數(shù)近十年來呈現(xiàn)波動下降的趨勢。原因主要是：一方面，近十年來貸存比、不良貸款率逐年下降，金融體系脆弱性逐漸降低；另一方面，資產(chǎn)利潤率呈上升趨勢，資產(chǎn)負(fù)債率呈下降趨勢，使得產(chǎn)業(yè)的盈利能力提升，償債能力加強(qiáng)，從而使得產(chǎn)業(yè)脆弱

6、指數(shù)逐漸降低。④建筑業(yè)、通信設(shè)備計算機(jī)及其他電子設(shè)備制造業(yè)、醫(yī)藥制造業(yè)、石油加工煉焦及核燃料加工業(yè)、電氣機(jī)械及器材制造業(yè)等5個行業(yè)的產(chǎn)業(yè)脆弱指數(shù)呈V字形變化趨勢。對脆弱指數(shù)影響較大的指標(biāo)主要是固定資產(chǎn)投資占GDP比重、財政赤字占GDP比重、貸存比、不良貸款率、資產(chǎn)負(fù)債率、資產(chǎn)利潤率、費用收益比率。在對金融依賴型產(chǎn)業(yè)脆弱性表現(xiàn)和生成機(jī)理進(jìn)行分析的基礎(chǔ)上，本文對降低金融依賴型產(chǎn)業(yè)脆弱性指數(shù)提出了若干建議：如靈活運用貨幣政策和財政政策，預(yù)防資