貨幣政策、銀行風(fēng)險承擔(dān)與金融穩(wěn)定.pdf

1、此次金融危機(jī)引發(fā)了關(guān)于寬松的貨幣政策是否激勵了銀行的風(fēng)險承擔(dān)，并進(jìn)而影響金融穩(wěn)定的討論。貨幣政策與金融穩(wěn)定之間的關(guān)系一直是學(xué)術(shù)界的熱點(diǎn)問題之一，但直到Borio和Zhu(2008)提出貨幣政策的風(fēng)險承擔(dān)渠道，人們才開始關(guān)注風(fēng)險承擔(dān)在貨幣政策與金融穩(wěn)定之間充當(dāng)?shù)慕巧?。本文將貨幣政策、銀行風(fēng)險承擔(dān)與金融穩(wěn)定這三者聯(lián)系在一起，集中探討貨幣政策如何通過影響銀行的風(fēng)險承擔(dān)，進(jìn)而影響金融穩(wěn)定。
　　本文首先通過對貨幣政策導(dǎo)致次貸危機(jī)的機(jī)制的探

2、討，以及銀行危機(jī)和資產(chǎn)價格泡沫現(xiàn)象的回顧，指出貨幣政策和銀行行為在金融危機(jī)中的重要作用，并由此形成本文的研究思路。接著，在拓展理論模型分析貨幣政策狀態(tài)對銀行風(fēng)險承擔(dān)影響的基礎(chǔ)上，采用門限面板模型，實(shí)證檢驗(yàn)了我國的貨幣政策對銀行風(fēng)險承擔(dān)的影響。研究表明緊縮的貨幣政策對銀行風(fēng)險承擔(dān)具有抑制作用，且貨幣政策對銀行風(fēng)險承擔(dān)的影響取決于銀行的資本狀況。同時，針對我國銀行業(yè)務(wù)出現(xiàn)雙重“表外化”的現(xiàn)象，分析了低利率和高存款準(zhǔn)備金率的政策組合對我國銀行

3、風(fēng)險承擔(dān)的影響。然后，研究了貨幣政策救助的保險效應(yīng)。在回顧中央銀行金融穩(wěn)定職能實(shí)踐的基礎(chǔ)上，分析了金融約束政策下我國最后貸款人職能的異化及其影響。同時建立理論模型，探討了貨幣政策救助對銀行風(fēng)險承擔(dān)的激勵作用，并結(jié)合我國銀行資本的特殊性與國家層面的金融約束政策進(jìn)行分析。最后，從銀行風(fēng)險承擔(dān)的角度，探討了貨幣政策對銀行業(yè)系統(tǒng)性風(fēng)險和資產(chǎn)價格泡沫的影響。一方面，重點(diǎn)考察了持續(xù)寬松的貨幣政策所產(chǎn)生的風(fēng)險累積效應(yīng)和銀行風(fēng)險承擔(dān)的相關(guān)性。另一方面，