實物期權在高技術投資項目中的應用.pdf

1、21世紀世界經濟經歷了重大的變化,知識經濟正成為經濟潮流的主流,高技術產業(yè)已成為我國國民經濟的主要支柱.面對高回報、高風險的高技術投資項目,傳統(tǒng)的現(xiàn)金流折現(xiàn)法(DCF)因為無法評估項目中管理者靈活性的價值,因而越來越受到決策者的懷疑,而現(xiàn)代實物期權定價方法正彌補了這個缺陷.本文運用實物期權定價方法分析一個高技術投資項目,并以此來建立一個基于實物期權思維的投資項目評估的規(guī)范化策略,詳細闡述實物期權定價分析方法在高技術投資項目評估中的應用.

2、第一章本文先對實物期權在投資項目中的應用研究的現(xiàn)狀進行了較詳細的綜合評介.介紹了傳統(tǒng)的項目評估方法,分析了實物期權與金融期權之間的關系.在此基礎上進一步分析實物期權價值的來源,并對國內外實物期權理論研究進行了綜述.第二章對投資項目和實物期權的類型進行了研究分析,并對國外主要的兩種實物期權分析框架進行介紹分析的基礎上,總結提出了在結合我國實際應用的實物期權分析框架.第三章在分析框架下對某醫(yī)藥生產企業(yè)的新藥品生產投資項目進行了分析評估,分別

3、運用了傳統(tǒng)DCF和本量利的財務分析方法以及單階段實物期權定價技術.在計算結果的基礎比較分析,得出結論:實物期權定價方法能更好發(fā)現(xiàn)內含選擇權的投資項目的靈活性價值.第四章考慮到高科技項目的投資風險較高、項目價值波動幅度較大等特性,本文對單階段實物期權定價模型進行了拓展,提出了獨立決策條件下的分階段實物期權定價模型,并進行了實證研究和模型計算.最后結語部分我們對全文進行總結,并提出了實物期權在應用于投資項目評估中還有待解決的問題.我們希望通