風險投資思想及其在中國的實踐.pdf

1、復旦大學博士學位論文風險投資思想及其在中國的實踐姓名：項楊申請學位級別：博士專業(yè)：經(jīng)濟思想史指導教師：葉世昌2000.11.1t’l、，，、’A B S T A C TV e n t u r e C a p i t a lT h o u g h t s a n d P r a c t i c e s i nC h i n aK e y w o r d s ：v e n t u r ec a p i t a l ，t e c h n o

2、l o g i c a li n n o v a t i o n ，s e c o n d a r ys t o c km a r k e t ，l i m i t e dp a r t n e r s h i p ，p r i v a t em a n a g e m e n t o f p u b l i cf u n d sV e n t u r e c a p i t a l o r i g i n a t e d i n S

3、i l i c o n V a l l e y i n 19 4 0 s ．O n t h e S e c o n dC o n f e r e n c eo nI n v e s t m e n tM o d e s s p o n s o r e db yO E C D i n 19 8 3 ，t h e2 4i n d u s t r i a l i z e dm e m b e rn a t i o n s a r r i v

4、e d a t a c o n s e n s u s 也a tv e n t u r e c a p i t a l e n c o m p a s s e s a l l t h ed i f r e r e n tk i n d so fi n v e s t m e n tw h i c ha r em a d ei n i n n o v a t i v e l yt e c h n o l o g y —i n t e n

5、s i v ep r o d u c t sa n d s e r v i c e sa n d b a s e d o n h i g ht e c h n o l o g i e sa n d k n o w l e d g e ．G e o r g eD o r i o t ．t h ef o r e r u n n e ro ft h eU Sv e n t u r ec a p i t a l ，a p p l i e da

6、n a l y s i s t o i t f r o mt h r e ea s p e c t s ：v e n t u r ec a p i t a l i s u s u a l l yi n v e s t e di nt h en o n —f l o a t i n ge q u i t ys t o c k ；v e n t u r ec a p i t a la s s u m e s h i g h e r r i

7、s kw h i l ee n j o y i n g h i g h e r r e t u r n ；v e n t u r ec a p i t a l i s t sl i k et op a r t i c i p a t ei nm a n a g e m e n t o f t h e v e n t u r e ( t h e e n t e r p r i s et h e y i n v e s ti n ) a n

8、 d m a k e s c o n t r i b u t i o n t oi t s S u c c e s s ．E n c o u r a g e m e n to f e n t r e p r e n e u r s h i pa n da d v e n t u r i s mm o s to u t s t a n d i n g l yc h a r a c t e r i z e s v e n t u r ec

9、a p i t a l ．V e n t u r ec a p i t a li sa t y p eo ff i n a n c i a li n n o v a t i o ni nn a t u r e ．I th a se v o l v e df r o mi n i t i a l l y at y p eo fp r i v a t e d i r e c ti n v e s t m e n tt o t h ev e

10、n t u r e c a p i t a l f u n da t p r e s e n t ．V e n t u r e c a p i t a l h a s a c h i e v e d r a p i d g r o w t h i n t e r m s o fi n v e s t m e n t s c a l e a n d i sw i t n e s s i n gc o n t i n u o u sp e

11、r f e c t i o no f r e l e v a n ts y s t e m sa n d t h u sw i l lg i v ea l a s t i n ga n dp o w e r f u li m p e t u s t ot h ed e v e l o p m e n t o f g l o b a le c o n o m y i nt h e2 15 1 c e n t u r y ．W h i l

12、et h ed e v e l o p e dc o u n t r i e sc l a i ma b u n d a n c ei n t h e o r i e s a n de x p e r i e n c e si n t h e f i e l d o fv e n t u r e c a p i t a l ，v e n t u r ec a p i t a lh a s j u s tg o t t e no f f

13、t h e m a r k i nC h i n a ．C h i n e s es c h o l a r sa r en o w c o n f r o n t e dw i t ht h ec r u c i a lt a s ko f c a r r y i n go u tp r o f o u n d r e s e a r c h o n v e n t u r ec a p i t a lt h o u g h t sa

14、 n d t h es u c c e s s f u lp r a c t i c e si nt h ed e v e l o p i n gn a t i o n sa n dp r o p o s i n gr e a s o n a b l e p o l i c y s u g g e s t i o n sb a s e d o n t h ea c t u a ls i t u a t i o n si nC h i n

15、 a ．T h ef i r s tp a r to ft h et h e s i sa p p l i e sa n a l y s i st ot h et h o u g h t sa n dd e v e l o p m e n t o fv e n t u r ec a p i t a l ．I t f i r s t d i s c u s s e st h er e l a t i o n o fv e n t u r

16、e c a p i t a la n dt e c h n o l o g i c a li n n o v a t i o n w i t l l e c o n o m i cd e v e l o p m e n t ．H e r et h e a u t h o r d r a w so nS c h u m p e t e r ’Si n n o v a t i o nt h e o r ya n dS o r o w ’Sd

17、 e v e l o p m e n tt h e o r yt o e l a b o r a t et h eh i s t o r i cr o l eo fv e n t u r ec a p i t a l ．F r o mt h ea n g l eo fe c o n o m i ch i s t o r y , t h ef i r s t p a r tt h e ng o e so nt oa n a l y z e

18、t h ed e v e l o p m e n to f v e n t u r ec a p i t a li nt h eU n i t e dS t a t e sa n do t h e rd e v e l o p e dn a t i o n sa n d t h e i rc h a r a c t e r i s t i c sr e s p e c t i v e l y ．T h ef i r s tp a r t