2011年報深度解析之華商基金能否輝煌重現(xiàn)？

1、2011年報深度解析之二：華商基金能否輝煌重現(xiàn)？眾祿基金研究中心楊鋼文一看多后市關(guān)注成長華商基金公司作為公募基金業(yè)近3年來的后起之秀，在09年時僅有兩只產(chǎn)品，而目前旗下的偏股型基金共有6只。表1華商偏股型基金的年報觀點名稱類型股票倉位年報觀點華商盛世股票型高經(jīng)濟增長的不確定性因素更多的是來自于外部而不是內(nèi)部。從經(jīng)濟轉(zhuǎn)型、增速下移的角度出發(fā)，低估值的行業(yè)如銀行仍將顯現(xiàn)較好的防御價值；而其他估值低的周期性行業(yè)，其防御屬性更多的是來自心理層面

2、的。大消費和新興產(chǎn)業(yè)的股票中有較多的投資機會。2012年，市場要提防一邊倒的“低估值”。華商策略混合型較高同上華商領(lǐng)先混合型較高2012年市場投資機會較2011年顯著改善，市場總體維持震蕩向上的格局。一方面，以社保資金、養(yǎng)老金、住房公積金為代表的機構(gòu)資金將在十二五期間逐步入市，這部分資金對風(fēng)險收益的偏好十分明確，使得具備高分紅能力且增長確定的公司成為未來價值投資者的首選；另一方面，結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型逐步明晰，部分新興產(chǎn)業(yè)的迅速發(fā)展將會催生一部分高

3、成長的公司群體。華商動態(tài)混合型高中東出現(xiàn)較大規(guī)模的局部戰(zhàn)爭可能成為2012年最大的黑天鵝事件。股市的吸引力逐步上升，而且會逐步呈現(xiàn)出投資品種、投資機構(gòu)分層的現(xiàn)象。名稱年報持股數(shù)持倉結(jié)構(gòu)行業(yè)和個股風(fēng)格華商盛世79整體分散，前十大重倉股權(quán)重很大且以白馬股為主，其余主要是成長股行業(yè)分散，藍籌股所占比例小。華商策略72同上同上華商領(lǐng)先80整體分散，前二十大重倉股集中行業(yè)分散，對成長股偏好多于白馬股，藍籌股基本是彈性較大品種。華商動態(tài)37集中持股

4、，前十大重倉權(quán)重尤大行業(yè)集中在通信、消費電子、醫(yī)藥、文化傳媒、新能源汽車等少數(shù)行業(yè)，絕大多數(shù)為中小板、創(chuàng)業(yè)板成長股。華商產(chǎn)業(yè)32集中持股，前二十大重倉權(quán)重尤大行業(yè)集中在節(jié)能環(huán)保、軟件、設(shè)備制造、醫(yī)藥、種業(yè)等，絕大多數(shù)為成長股。華商價值33集中持股，前十大重倉股權(quán)重尤大行業(yè)集中在節(jié)能環(huán)保、通信、消費電子、文化傳媒、石油配套等，絕大多數(shù)為成長股。該公司的偏股型基金，在資產(chǎn)配置方面，都具有集中持股、強調(diào)核心品種的特征，同時，對藍籌股、白馬股投

5、資相對較少，重點關(guān)注景氣細(xì)分行業(yè)中的業(yè)績拐點公司，以追逐“藍?！保⒉粡娬{(diào)對大類行業(yè)的整體投資。因此，該公司旗下基金整體都呈現(xiàn)較明顯的進取風(fēng)格，投資策略具有一致性。華商盛世、華商策略、華商領(lǐng)先三只基金資產(chǎn)配置相對均衡，華商動態(tài)、華商產(chǎn)業(yè)和華商價值則集中投資新興產(chǎn)業(yè)。集中持股是獲取超額收益的必要條件，但同時也意味著風(fēng)險。公司雖然有經(jīng)驗豐富的投資人才，但在當(dāng)前的A股市場，優(yōu)秀投資人才比比皆是，對于大資金來說，挖“藍?！钡碾y度相對較大，而在A