委托代理理論及其運(yùn)用文獻(xiàn)綜述

1、委托代理理論及應(yīng)用研究綜述【摘要】委托代理理論的核心是解決在利益相沖突和信息不對(duì)稱情況下，委托人應(yīng)該采取什么樣的方式在代理人實(shí)現(xiàn)自己的效用最大化的同時(shí)也能實(shí)現(xiàn)委托人的效用最大化，即所謂激勵(lì)相容的問題。本文通過對(duì)委托代理理論的基本概述，梳理了國(guó)內(nèi)外主要代表人物的研究綜述，對(duì)委托代理理論的模型做了重點(diǎn)介紹，在此基礎(chǔ)上探討了委托代理理論在現(xiàn)實(shí)中的應(yīng)用?！娟P(guān)鍵詞】委托代理關(guān)系委托人——代理人理論多次性的動(dòng)態(tài)模型現(xiàn)實(shí)應(yīng)用1委托代理理論概述委托代理

2、理論概述1.11.1委托代理關(guān)系的產(chǎn)生委托代理關(guān)系的產(chǎn)生1933年，美國(guó)學(xué)者伯利（Berle）和米恩斯（Means）在《現(xiàn)代公司與私有財(cái)產(chǎn)》一書中，對(duì)美國(guó)200家大公司進(jìn)行了分析，發(fā)現(xiàn)其中占公司總數(shù)量44%、財(cái)產(chǎn)的58%的企業(yè)是由并未握有公司股權(quán)的經(jīng)理人員控制的，由此他們得出，現(xiàn)代公司的發(fā)展，已經(jīng)發(fā)生了“所有與控制”的分離，公司實(shí)際上已經(jīng)為由職業(yè)經(jīng)理組成的“控制者集團(tuán)”所控制。后來人們把這種現(xiàn)象稱為“經(jīng)理革命”。委托代理關(guān)系是隨著企業(yè)所

3、有權(quán)和控制權(quán)(經(jīng)營(yíng)權(quán))的逐步分離而產(chǎn)生的。所謂委托代理關(guān)系，就是指委托人把自己的事務(wù)交給其代理人代為處理而形成的委托人與代理人之間的責(zé)、權(quán)、利關(guān)系。1.21.2委托代理理論產(chǎn)生的歷史背景委托代理理論產(chǎn)生的歷史背景關(guān)于資本所有者與企業(yè)經(jīng)營(yíng)者之間的代理關(guān)系，亞當(dāng)斯密早就有對(duì)這一問題的論述，他說：“在錢財(cái)?shù)奶幚砩?，股份公司的董事為他人盡力，而私人合伙公司的伙員，則純?yōu)樽约捍蛩?。所以，要想股份公司的董事們監(jiān)視錢財(cái)用途，像私人合伙公司伙員那樣用意

4、周到，那是很難做到的。疏忽和浪費(fèi)，常為股份公司業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)上多少難免的弊竇?！蔽写砝碚撌沁^去30多年里契約理論最重要的發(fā)展之一。19世紀(jì)60年代末70年代初一些經(jīng)濟(jì)學(xué)家不滿阿羅—德布魯體系中的企業(yè)“黑箱理論”而深入研究企業(yè)內(nèi)部信息不對(duì)稱和激勵(lì)問題發(fā)展起來的。目前，被大家所公認(rèn)的委托代理理論的主要?jiǎng)?chuàng)始人包括:1996年的諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)得主英國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家莫里斯(Mirrless)和2001年的諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)三個(gè)得主美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家阿克爾洛夫(Ak

5、erlof)、史賓斯(Spence)、斯蒂格利茨(Stiglitz)。他們的研究使經(jīng)濟(jì)學(xué)家們對(duì)實(shí)際市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行機(jī)制的理解有了根本的改進(jìn)。委托代理理論的中心任務(wù)是研究在利益相沖突和信息不對(duì)稱的環(huán)境下，委托人如何設(shè)計(jì)最優(yōu)契約激勵(lì)代理人。1.31.3委托代理理論的假設(shè)前提委托代理理論的假設(shè)前提委托代理理論遵循的是以“經(jīng)濟(jì)人”假設(shè)為核心的新古典經(jīng)濟(jì)學(xué)研究范式，并以下面兩個(gè)基本假設(shè)為前提。（1）委托人和代理人之間利益相互沖突。（2）委托人和代理人

6、之間信息不對(duì)稱。張維迎（1994）認(rèn)為委托代理理論兩個(gè)假設(shè)是：（1）委托人對(duì)有隨機(jī)的產(chǎn)出沒有直接Stiglitz的分離均衡思想已經(jīng)被應(yīng)用到組織制度設(shè)計(jì)和法律設(shè)計(jì)等領(lǐng)域。2.22.2國(guó)內(nèi)委托代理理論研究進(jìn)展國(guó)內(nèi)委托代理理論研究進(jìn)展上世紀(jì)八十年代末、九十年代初，委托代理理論才進(jìn)入中國(guó)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)界。由于時(shí)逢國(guó)有企業(yè)改革，國(guó)內(nèi)學(xué)者剛開始僅僅是用實(shí)證學(xué)派的觀點(diǎn)定性地闡述對(duì)國(guó)有企業(yè)改革的觀點(diǎn)和建議。在近幾年來，國(guó)內(nèi)大多數(shù)學(xué)者也喜歡利用定量的方法去闡

7、述自己的觀點(diǎn)和建議。段文斌（2000）將風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)作為獨(dú)立的因素加入到委托代理基礎(chǔ)模型中，得出如下兩條結(jié)論:（1）最優(yōu)激勵(lì)機(jī)制不僅是剩余索取權(quán)和剩余控制權(quán)在委托人和代理人之間進(jìn)行適當(dāng)匹配的機(jī)制，更應(yīng)該是風(fēng)險(xiǎn)在委托人和代理人之間有效、合理分擔(dān)的機(jī)制，是企業(yè)產(chǎn)權(quán)得到最優(yōu)配置的機(jī)制。（2）風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)作為獨(dú)立的變量加入到激勵(lì)合同中不僅是合理的，而且可以降低代理成本。洪劍峭(2000)從現(xiàn)存的不同形式的合同本身出發(fā)，比較了企業(yè)實(shí)務(wù)中最常見的兩種報(bào)酬方

8、案——預(yù)算報(bào)酬方案和線性報(bào)酬方案，并用數(shù)值模擬的方法具體描述了企業(yè)應(yīng)該如何根據(jù)其業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)信息系統(tǒng)的質(zhì)量來選擇和設(shè)計(jì)報(bào)酬激勵(lì)方案，以較低的成本達(dá)到預(yù)定的控制和激勵(lì)目標(biāo)。張宛平（2000）將代理人的努力變量分解成生產(chǎn)性努力和非生產(chǎn)性努力，建立了相應(yīng)的數(shù)學(xué)模型，分析了委托人的價(jià)值取向?qū)υu(píng)價(jià)和選擇代理人的影響以及由此產(chǎn)生的委托代理效應(yīng)，解釋了當(dāng)委托人不是產(chǎn)權(quán)所有人時(shí)出現(xiàn)的一些現(xiàn)象，為我國(guó)國(guó)有企業(yè)改革中出現(xiàn)的一些普遍問題給出了定量的分析和解決建議

9、。劉兵等（2001）在分析了聲譽(yù)效應(yīng)和棘輪效應(yīng)一般框架的基礎(chǔ)上，探討了基于相對(duì)業(yè)績(jī)比較的兩階段動(dòng)態(tài)激勵(lì)契約設(shè)計(jì)的問題，提出企業(yè)的產(chǎn)出主要取決于經(jīng)營(yíng)者的努力水平，經(jīng)營(yíng)能力，企業(yè)的內(nèi)在生產(chǎn)能力及外生的隨機(jī)變量，并建立了短期利益與長(zhǎng)期利益相結(jié)合，聲譽(yù)激勵(lì)與物質(zhì)激勵(lì)相結(jié)合的動(dòng)態(tài)模型，討論了隱性激勵(lì)與顯性激勵(lì)系數(shù)。另外，他們還研究了企業(yè)經(jīng)營(yíng)者的多任務(wù)動(dòng)態(tài)激勵(lì)問題，將經(jīng)營(yíng)者的任務(wù)簡(jiǎn)化為兩種任務(wù)，即努力進(jìn)行生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)及努力進(jìn)行自身人力資本投資。引入

10、相對(duì)業(yè)績(jī)比較信息和相對(duì)經(jīng)營(yíng)者人力資本價(jià)值信息，從而建立起一個(gè)多(兩)任務(wù)兩階段的委托代理模型。唐紹祥（2002）通過比較委托代理理論中確定委托代理基數(shù)的兩種比較著名的模型——Weitzman模型和胡祖光教授領(lǐng)導(dǎo)的課題組提出的“聯(lián)合基數(shù)確定法”模型，闡明了:“聯(lián)合基數(shù)確定法”更符合市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)管理理念，更容易被企業(yè)經(jīng)營(yíng)者所接受。戴中亮（2004）認(rèn)為委托代理理論創(chuàng)造性地提出了信息和風(fēng)險(xiǎn)的觀點(diǎn)，從委托代理理論中我們可以總結(jié)：完善的信息可以減少?zèng)Q

11、策的盲目性，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)效益；組織的未來命運(yùn)不僅和組織成員的自身行為有關(guān)，而且在很大程度上取決于外部環(huán)境，從而代理難以預(yù)計(jì)的風(fēng)險(xiǎn)。馮根福（2004）指出，委托代理理論是一種單委托代理理論，主要針對(duì)以股權(quán)分散為主要特征的上市公司而構(gòu)建的公司治理理論，不適合以股權(quán)相對(duì)集中或高度集中為主要特征的公司治理問題的分析框架。在此基礎(chǔ)上他重新提出和構(gòu)建了一種大股東與代理人、小股東與代理人的雙重代理理論。劉華、孫阿妞（2006）認(rèn)為企業(yè)代理理論開創(chuàng)對(duì)企業(yè)內(nèi)