連續(xù)時間狀態(tài)下的VaR測量方法與實證研究.pdf

1、20世紀90年代，金融創(chuàng)新成為令人矚目的現(xiàn)象，各種金融交易品種大量出現(xiàn)。金融市場的波動給這些由衍生產(chǎn)品構成的資產(chǎn)組合帶來了前所未有的風險。為了更加有效地對風險進行測量，加以控制，風險研究人員提出了基于市場價值的風險測量方法ValueatRisk。它取代了從前的簡單的測量方法成為金融市場風險測量的主流。它幫助投資者理性地認識風險，有利于他們管理和轉移風險，減少在投資過程中面對市場波動產(chǎn)生的盲目性。 傳統(tǒng)意義上的VaR方法具有易于理

2、解，計算簡單的特點，然而它卻忽略了對持有期內(nèi)價格波動的測量。為了彌補這一缺陷，糾正該方法對風險的誤測，在本文中闡述了一種參數(shù)法下求解依賴路徑的連續(xù)VaR方法，這種方法在促使投資者更為合理地理解風險管理，提高風險測量準確性方面有較為積極的意義。 本文共分五章。 第一章是緒論部分。該章闡明了本文的研究背景、研究思路、結構框架和所用的研究方法。說明了VaR方法在金融市場風險管理中的重大理論和現(xiàn)實意義。 第二章提出并解釋

3、了金融市場風險的測量方法，闡述了各類風險測量方法具體內(nèi)容及其發(fā)展，同時也指出了它們的不足之處。 第三章是對VaR方法體系的系統(tǒng)介紹，主要闡明了VaR的基本理論、計算方法、特點和局限性。 第四章主要闡述的依賴路徑的連續(xù)VaR方法。在這章中，解釋了連續(xù)VaR方法的理論和計算，利用上證180和深證100的歷史數(shù)據(jù)為樣本構建資產(chǎn)組合，通過對比傳統(tǒng)VaR方法和連續(xù)VaR方法對該組合風險的測量效果揭示出前者的不足和后者對風險誤測的糾