在金融危機(jī)債務(wù)依存度和企業(yè)業(yè)績(jī)由次貸危機(jī)的證據(jù)【外文翻譯】

1、1本科畢業(yè)論文外文翻譯本科畢業(yè)論文外文翻譯外文文獻(xiàn)譯文外文文獻(xiàn)譯文標(biāo)題：在金融危機(jī)債務(wù)依存度和企業(yè)業(yè)績(jī)：由次貸危機(jī)的標(biāo)題：在金融危機(jī)債務(wù)依存度和企業(yè)業(yè)績(jī)：由次貸危機(jī)的證據(jù)證據(jù)資料來(lái)源:金融與經(jīng)濟(jì)DOI10.1007s1219701091400摘要：本研究探討企業(yè)債務(wù)依存度的不同，次貸危機(jī)對(duì)企業(yè)業(yè)績(jī)影響程度。我們發(fā)現(xiàn)，在危機(jī)前，債務(wù)依存度越高，危機(jī)期間企業(yè)業(yè)績(jī)下降越快。對(duì)于高負(fù)債的公司，我們發(fā)現(xiàn)在危機(jī)期間融到了越高的新債務(wù)，企業(yè)業(yè)績(jī)就越差

2、。但是，我們發(fā)現(xiàn)危機(jī)前低負(fù)債的企業(yè)，危機(jī)期間新融到的債務(wù)與企業(yè)業(yè)績(jī)之間沒有顯著關(guān)系。關(guān)鍵詞：債務(wù)依存度﹒次貸危機(jī)﹒業(yè)績(jī)金融市場(chǎng)和中介機(jī)構(gòu)普遍認(rèn)為，減輕不利選擇和道德風(fēng)險(xiǎn)的問(wèn)題，可以提高對(duì)寶貴外部融資資金使用效率。債務(wù)依賴企業(yè)應(yīng)受益于發(fā)達(dá)的金融市場(chǎng)和中介機(jī)構(gòu)，容易獲得外部資金在這樣的市場(chǎng)不成比例。相反，如次級(jí)抵押貸款危機(jī)，信貸緊縮，應(yīng)該有一個(gè)不成比例的負(fù)面影響，對(duì)到期債務(wù)的減少信貸供應(yīng)和獲取外部資金的難度增加的依賴公司。存在大量的文獻(xiàn)資料

3、研究著在金融危機(jī)期間債務(wù)依存度對(duì)企業(yè)業(yè)績(jī)的影響。然而，這些研究是在國(guó)家一級(jí)或行業(yè)層面，但都不是在企業(yè)層面。這是一個(gè)嚴(yán)重的疏忽。鑒于公司的財(cái)務(wù)特征的差異，一定程度上解釋企業(yè)業(yè)績(jī)公司之間的差異，這也是我們必須研究在企業(yè)層面的原因。在金融危機(jī)次級(jí)抵押貸款危機(jī)情況下，債務(wù)依賴企業(yè)對(duì)金融危機(jī)充分的認(rèn)識(shí)，可以幫助企業(yè)高管做更好的準(zhǔn)備，并幫助投資者更準(zhǔn)確地評(píng)估在金融危機(jī)期間的債務(wù)依賴企業(yè)。次級(jí)抵押貸款危機(jī)，始于房地產(chǎn)泡沫的破裂，其特點(diǎn)是減少了銀行體系

4、的流動(dòng)。有吸引力的貸款獎(jiǎng)勵(lì)和采購(gòu)房?jī)r(jià)說(shuō)服借款人采取高風(fēng)險(xiǎn)的貸款，如可調(diào)利率和次級(jí)貸款，相信他們可以很容易地進(jìn)行再融資和現(xiàn)金權(quán)益。然而，一旦住房?jī)r(jià)格開始下降，在2006年年初，再融資幾乎成為不可能和違約導(dǎo)致取消抵押品贖回權(quán)的顯著增加，抵押貸款危機(jī)作出貢獻(xiàn)。金融沖擊比如次級(jí)抵押貸款危機(jī)可以通過(guò)限制有價(jià)值的貿(mào)易與投資機(jī)會(huì)影響到企業(yè)的信用（卡什亞普和斯坦，1994）。金融沖擊，也可能導(dǎo)致銀行的資本稀缺，使它們不愿放貸，甚至到信譽(yù)良好的企業(yè)，而投

5、資更為安全的資產(chǎn)，如國(guó)庫(kù)券。金融沖擊源于次貸危機(jī)。次貸危機(jī)增加了貸款的可用性和再貸款短缺造成的成本的不確定性。這些后果是銀行貸款特別嚴(yán)重，因?yàn)殂y行可能超過(guò)3Castanias（1983年）和Baskin（1989）也找到了公司的負(fù)債比率和現(xiàn)金流量的風(fēng)險(xiǎn)之間的正相關(guān)關(guān)系。因此，公司的資本結(jié)構(gòu)是低的債務(wù)比例組成，相對(duì)于高負(fù)債的公司，籌集到平穩(wěn)渡過(guò)金融危機(jī)的沖擊的資本相比，低負(fù)債公司相對(duì)容易些。從正在進(jìn)行的討論，我們預(yù)測(cè)，次貸危機(jī)很少或沒有影

6、響到低負(fù)債企業(yè)承擔(dān)更多的債務(wù)。由于外部資金的難度在增加信貸緊縮是不成比例的，我們認(rèn)為，在低負(fù)債企業(yè)的交易成本的增加將是微不足道的的。假設(shè)3危機(jī)期間低負(fù)債公司承擔(dān)更多的債務(wù)，企業(yè)業(yè)績(jī)也沒有顯著下降。這場(chǎng)危機(jī)的嚴(yán)重性，提供了一個(gè)獨(dú)特的機(jī)會(huì)，以便更好地理解金融危機(jī)及其對(duì)企業(yè)業(yè)績(jī)的不同影響。在這項(xiàng)研究中，我們就企業(yè)的債務(wù)依賴程度的不同，次貸危機(jī)對(duì)非金融企業(yè)的業(yè)績(jī)影響進(jìn)行調(diào)查。我們確定的次級(jí)抵押貸款危機(jī)前到危機(jī)爆發(fā)期間，探討債務(wù)依存度的變化對(duì)企業(yè)

7、業(yè)績(jī)的影響。這項(xiàng)研究提出的債務(wù)依存度的不同的企業(yè)的業(yè)績(jī)受次貸危機(jī)影響的證據(jù)。有證據(jù)表明，債務(wù)依存度越高，企業(yè)受次級(jí)抵押貸款危機(jī)的影響越大，企業(yè)業(yè)績(jī)下降得更快。因此，債務(wù)依賴企業(yè)受太大影響更多在次級(jí)抵押貸款危機(jī)的過(guò)程中。整個(gè)樣本，我們發(fā)現(xiàn)從危機(jī)前企業(yè)業(yè)績(jī)下降。危機(jī)爆發(fā)后對(duì)于依賴于債務(wù)的企業(yè)，我們發(fā)現(xiàn)了明顯的下降，這一下降是大于不依賴于債務(wù)的公司最后，高負(fù)債的公司，我們發(fā)現(xiàn)，較高的新的債務(wù)危機(jī)期間借用企業(yè)業(yè)績(jī)較低。但是，我們發(fā)現(xiàn)低負(fù)債公司在