中小企業(yè)營運資金管理與企業(yè)財務業(yè)績的實證研究[文獻綜述]

1、1文獻綜述文獻綜述（20_20__屆）屆）中小企業(yè)營運資金管理與企業(yè)財務業(yè)績的實證研究3概念。1997年，美國RFL咨詢公司和CFO雜志開始對美國最大的1000家企業(yè)開展營運資金調查中采用的營運資金周轉期（DWC=DSODIODPO①）指標實質上與RidV.D.和E.J.Laughlin提出的現(xiàn)金周期指標相同，2003年后，該調查改用營運資金周轉期作為企業(yè)營運資金管理績效排名的唯一指標。營運資金管理的方法，從單純的數(shù)學方法轉向以供應鏈優(yōu)

2、化和管理為重心。KeithV.Smith（1973）曾對當時的營運資金管理方法進行了總結，歸納了八種較有代表性的方法：總體推斷法（AggregateGuidelines）、成本平衡法（CostBalancing）、約束條件法（ConstraintSet）、組合理論法（PtfolioThey）、概率模型法（probabilityModels）、數(shù)學規(guī)劃法（MathematicalProgramming）、多重目標法（MultipleGoa

3、ls）以及財務模擬法（FinancialSimulation）。20世90年代中期以來營運資金管理的方法已明顯轉向以供應鏈的優(yōu)化和管理為重心，1992年，JohnC.Groth從全新的角度對營運資金進行了詮釋。在論文《經營周期：風險、收益和機會》中，他將營運資金視為企業(yè)進行的一項投資，投資者（企業(yè)）對投資的要求必然反映到企業(yè)營運資金管理上。在論文中，他還提出了“放大效應（amplifyingeffect）”的概念。2001年自美國出現(xiàn)經

4、濟衰退開始，REL咨詢公司和CFO雜志就一直倡導將供應鏈企業(yè)關系作為營運資金管理的重點，2002年發(fā)布的調查報告更是以“不要讓供應鏈斷裂”為標題指出客戶與供應商關系管理的重要性，2005年度調查報告又鮮明地提出壓榨供應商問題并進行了討論。2002年，W.Steyn、W.D.Hamman和E.v.d.M.Smith又從另一個視角考察了營運資金管理。他們認為高增長并不是一家公司取得成功的最終手段。他認為公司必須采取一種更加溫和的增長方式，重

5、視現(xiàn)金流和非現(xiàn)金營運資金的管理，才能在長期中取得成功。西方企業(yè)在長期實踐中，在采取手段上，追求企業(yè)內部用資和企業(yè)外部融資緊密結合；在管理重點上，以優(yōu)化資金結構為主，即通過優(yōu)化資產結構、資本結構來實現(xiàn)和保持良好的財務狀況。西方對營運資金的管理是一個逐步完善的過程，充分體現(xiàn)了企業(yè)對營運資金管理的認識的一個質的飛躍。1.3國外對營運資金管理和企業(yè)財務業(yè)績的關系的研究Smith（1980）最先指出權衡營運資金管理雙重目標的重要性。也就是說，如果