終稿銀行信貸資產(chǎn)證券化研究石宇辰畢業(yè)論文

1、1銀行信貸資產(chǎn)證券化研究（經(jīng)濟管理學院20060240616石宇辰指導教師：武玲娣）【摘要】本文對商業(yè)銀行信貸資產(chǎn)證券化做了全面的介紹，對資產(chǎn)證券化的概念、特點、程序和風險進行了詳盡闡釋，尤其對后次貸危機時代我國商業(yè)銀行實行資產(chǎn)證券化的必要性和可行性做出了深入探討。此外，文章還討論了我國商業(yè)銀行實行資產(chǎn)證券化的現(xiàn)狀和存在的問題，并對我國的資產(chǎn)證券化業(yè)務如何在有效的風險控制下平穩(wěn)健康發(fā)展提出了合理化建議。【關鍵詞】商業(yè)銀行資產(chǎn)證券化特殊目

2、的載體風險控制【Abstract】Thisarticlehasmadeacomprehensiveintroductiontothecommercialbanks’assetbackedsecuritization(ABS)totheABSconcepttheacteristictheproceduretheriskithascarriedonanexhaustiveexplanationespeciallytotheABS’snece

3、ssityfeasibilitytoChinesecommercialbanksaftertheloancrisistheessayhasmadeathoughdiscussion.InadditionthearticlehasalsodiscussedthepresentsituationtheexistedquestionsofChinesecommercialbanks’ABShasprovidedsomereasonablesu

4、ggestionsthathowChineseABSdevelopssteadilyhealthilywiththeeffectiveriskcontrol.【Keywds】CommercialbankAssetbackedsecuritization(ABS)Specialpurposevehicle(SPV)Riskcontrol引言（一）論文選題的意義及國內外的研究現(xiàn)狀“銀行信貸資產(chǎn)證券化作為商業(yè)銀行融資方式的一種，自上世紀七十年

5、代首次在美國出現(xiàn)后發(fā)展迅猛?！?國際經(jīng)驗表明，信貸資產(chǎn)證券化不僅能為商業(yè)銀行帶來收益，也會極大促進資本市場以及國民經(jīng)濟的發(fā)展。目前，國外的商業(yè)銀行信貸資產(chǎn)證券化技術發(fā)展已經(jīng)較為完善，而國內對其的引入和研究只是近幾年來的事情。在我國商業(yè)銀行融資方式和經(jīng)營方法已經(jīng)不能適應國際金融市場證券化趨勢和我國金融、證券市場發(fā)展需要的情況下，商業(yè)銀行應該借鑒和運用信貸資產(chǎn)證券化這一金融創(chuàng)新工具，改變我國商業(yè)銀行資金流動性差的缺陷，進而推動整個金融市場的

6、發(fā)展?！般y行信貸資產(chǎn)證券化無論是在宏觀經(jīng)濟還是微觀經(jīng)濟方面，都起著十分巨大的作用。在宏觀方面，能夠優(yōu)化資源配置，帶來金融效率的提高；在微觀方面，能夠幫助商業(yè)銀行改善資金結構，也能夠促進投資者投資的多樣化。”2在發(fā)達國家的債券融資中，證券化發(fā)展十分成熟，資產(chǎn)證券化債券融資規(guī)模已經(jīng)超過公司債券的發(fā)行規(guī)模。“但發(fā)達國家的資產(chǎn)證券化也不可避免地存在1汪利娜，《資產(chǎn)證券化在美國的興起與發(fā)展》，財貿(mào)經(jīng)濟，2008.11，P252蔣虹，《美國政府在資

7、產(chǎn)證券化中的作用及其啟示》，經(jīng)濟理論與經(jīng)濟管理，2006.10，P23310.資產(chǎn)證券化存在系統(tǒng)性和非系統(tǒng)性風險。（三）資產(chǎn)證券化的程序一般來說，一個完整的資產(chǎn)證券化融資過程的主要參與者有：發(fā)起人、投資者、SPV1、承銷商、投資銀行、信用增級機構或擔保機構、資信評級機構、托管人及律師等。通常來講，資產(chǎn)證券化的基本運作程序主要有以下幾個步驟：1.1.重組現(xiàn)金流，構造證券化資產(chǎn)重組現(xiàn)金流，構造證券化資產(chǎn)發(fā)起人2根據(jù)自身的資產(chǎn)證券化融資要求，

8、確定資產(chǎn)證券化目標，對自己擁有的能夠產(chǎn)生未來現(xiàn)金收入流的信貸資產(chǎn)進行清理、估算和考核，根據(jù)歷史經(jīng)驗數(shù)據(jù)對整個組合的現(xiàn)金流的平均水平有一個基本判斷，決定借款人信用、抵押擔保貸款的抵押價值等并將應收和可預見現(xiàn)金流資產(chǎn)進行組合，對現(xiàn)金流的重組可按貸款的期限結構、本金和利息的重新安排或風險的重新分配等進行，根據(jù)證券化目標確定資產(chǎn)數(shù)，最后將這些資產(chǎn)匯集形成一個資產(chǎn)池。2.2.組建組建SPVSPV，實現(xiàn)真實出售，達到破產(chǎn)隔離，實現(xiàn)真實出售，達到破產(chǎn)

9、隔離SPV是一個以資產(chǎn)證券化為唯一目的的、獨立的載體，有時也可以由發(fā)起人設立，注冊后的SPV的活動受法律的嚴格限制，其資本化程度很低，資金全部來源于發(fā)行證券的收入。SPV是實現(xiàn)資產(chǎn)轉化成證券的“介質”，是實現(xiàn)破產(chǎn)隔離的重要手段。3.3.完善交易結構，進行信用增級完善交易結構，進行信用增級為完善資產(chǎn)證券化的交易結構，SPV要完成與發(fā)起人指定的資產(chǎn)池服務公司簽訂貸款服務合同、與發(fā)起人一起確定托管銀行并簽訂托管合同、與銀行達成必要時提供流動性

10、支持的周轉協(xié)議、與券商達成承銷協(xié)議等一系列的程序。同時，SPV對證券化資產(chǎn)進行一定風險分析后，就必須對一定的資產(chǎn)集合進行風險結構的重組，并通過額外的現(xiàn)金流來源對可預見的損失進行彌補，以降低可預見的信用風險，提高資產(chǎn)支持證券的信用等級。4.4.資產(chǎn)證券化的信用評級資產(chǎn)證券化的信用評級資產(chǎn)支持證券的評級為投資者提供證券選擇的依據(jù)，因而構成資產(chǎn)證券化的又一重要環(huán)節(jié)。評級由國際資本市場上廣大投資者承認的獨立私營評級機構進行，評級考慮因素不包括由

11、利率變動等因素導致的市場風險，而主要考慮資產(chǎn)的信用風險。5.5.安排證券銷售，向發(fā)起人支付安排證券銷售，向發(fā)起人支付1Specialpurposevehicle，簡稱SPV。又稱SPE（Specialpurposeentities）。在證券行業(yè)，SPV指特殊目的實體，又稱特殊目的的載體或特殊目的機構，一般而言是專門為發(fā)行證券而組建的，在法律上具有獨立的地位。它的設計主要為了達到“破產(chǎn)隔離”的目的。為了保證它脫離破產(chǎn)危險以免損及證券的發(fā)行

12、及運作，SPV的業(yè)務大多被限定于發(fā)行證券并以所得收入購買支撐證券化的基礎資產(chǎn)組合，一般不允許進行其它經(jīng)營業(yè)務和融資業(yè)務。SPV作為發(fā)起人與投資者的中介機構，是資產(chǎn)證券化結構設計中最具典型的特征。SPV的業(yè)務范圍被嚴格地限定，所以它是一般不會破產(chǎn)的高信用等級實體。SPV在資產(chǎn)證券化中具有特殊的地位，它是整個資產(chǎn)證券化過程的核心，各個參與者都將圍繞著它來展開工作。SPV的主要表現(xiàn)形式有特殊目的公司（Specialpurposecompany