中國T類上市公司監(jiān)管制度研究——監(jiān)管公告市場(chǎng)反應(yīng)研究.pdf

1、上市公司作為證券市場(chǎng)最基本的組成部分，其質(zhì)量高低直接影響證券市場(chǎng)的整體發(fā)展水平，也對(duì)投資者信心的變動(dòng)產(chǎn)生重要作用。為了盡可能揭示投資風(fēng)險(xiǎn)以保護(hù)投資者利益，也給績差公司一定的退市壓力，近年來國家出臺(tái)了一系列的監(jiān)管制度，對(duì)已經(jīng)或即將陷入財(cái)務(wù)或經(jīng)營危機(jī)的上市公司以特別對(duì)待(special treatment)，這個(gè)特殊的群體相應(yīng)地被稱為T類上市公司。T類上市公司產(chǎn)生與監(jiān)管的過程，體現(xiàn)了我國政府證券市場(chǎng)監(jiān)管思路的不斷開闊，有關(guān)制度雖未成體系也不

2、算完整，卻也已初具雛形，并且在我國證券市場(chǎng)的運(yùn)行過程中扮演重要的角色。與此同時(shí)我國證券市場(chǎng)信息披露制度方面也取得了可喜成績，投資者們?nèi)找骊P(guān)注上市公司的公告，將其作為獲取公司信息進(jìn)行市場(chǎng)交易的主要依據(jù)。因此，對(duì)于T類公司監(jiān)管制度有效性的定量研究，重要的一步就是研究與其相關(guān)的上市公司公告的市場(chǎng)反應(yīng)。
　　本文即以T類上市公司監(jiān)管制度為研究對(duì)象，首先，闡述了我國T類上市公司監(jiān)管制度的變遷軌跡和特征，并在全面分析國內(nèi)外研究現(xiàn)狀和理論背景的

3、基礎(chǔ)上，對(duì)我國 T類上市公司現(xiàn)狀進(jìn)行了描述性分析，從橫向和縱向兩個(gè)維度挖掘出這類公司的基本特征。基于上述背景分析，論文選擇從監(jiān)管公告的市場(chǎng)反應(yīng)角度探討我國T類上市公司的監(jiān)管制度，主要采用了事件研究為主、多元統(tǒng)計(jì)分析為輔的方法構(gòu)建了本研究的基本模型，而后以2003、2004兩年滬市T類上市公司為研究樣本，對(duì)監(jiān)管制度所涉及的特別處理、取消特別處理、暫停上市和恢復(fù)上市四類公告的股價(jià)和交易量反應(yīng)進(jìn)行了較為詳細(xì)的定量分析，據(jù)以探討T類上市公司監(jiān)管