論金融衍生產(chǎn)品與企業(yè)市場風(fēng)險管理.pdf

1、20世紀(jì)90年代以來，隨著金融風(fēng)險的加劇，催生了分散轉(zhuǎn)移和規(guī)避風(fēng)險的手段產(chǎn)生，這些手段的核心內(nèi)容就是金融衍生產(chǎn)品的不斷創(chuàng)新和應(yīng)用。世界金融衍生產(chǎn)品市場在近20年內(nèi)獲得了爆炸性地增長，其根本原因在于其為公司、企業(yè)和金融機(jī)構(gòu)提供了以較低成本管理金融風(fēng)險的有效工具。設(shè)計金融衍生產(chǎn)品的初衷是發(fā)揮其價格發(fā)現(xiàn)、套期保值的分散和轉(zhuǎn)移風(fēng)險的基本功能，但是由于金融衍生產(chǎn)品本身所具有的以小搏大特性，及在市場博弈中所表現(xiàn)出的較強(qiáng)的獲利能力，使得今年來許多金融

2、機(jī)構(gòu)和跨國企業(yè)集團(tuán)大規(guī)模從事的金融衍生產(chǎn)品交易，放棄了最初的套期保值的目的逐步向高投機(jī)、高風(fēng)險交易轉(zhuǎn)化。由于缺乏對交易風(fēng)險進(jìn)行有效的內(nèi)部監(jiān)管和控制，導(dǎo)致巨額虧損甚至“百年老店”毀于一旦的案例已經(jīng)不勝枚舉。從國外的巴林銀行、安然公司，到國內(nèi)的“中航油”事件、“國儲銅”事件，無一例外地都付出了慘痛的代價，也使國內(nèi)一些經(jīng)濟(jì)學(xué)家對金融衍生產(chǎn)品“談虎色變”，認(rèn)為應(yīng)該禁止國有企業(yè)進(jìn)入期貨市場，參與這種類似于賭博的衍生交易。 本文從分析金融衍

3、生產(chǎn)品的特性、風(fēng)險種類及其成因等入手，通過將套期保值的經(jīng)濟(jì)理論和實際案例演示相結(jié)合，有力地證明了企業(yè)利用金融衍生產(chǎn)品進(jìn)行合理的套期保值業(yè)務(wù)，雖然不能完全消除市場風(fēng)險，但它可以有效地分散、轉(zhuǎn)移企業(yè)在經(jīng)營中的各種風(fēng)險。以“中航油”事件為例系統(tǒng)地分析造成類似金融事件的根本的原因是人為因素濫用衍生產(chǎn)品進(jìn)行高風(fēng)險的投機(jī)交易，同時缺乏有效的內(nèi)部風(fēng)險管理和監(jiān)督制度，而非金融衍生產(chǎn)品本身的過錯。通過我國金融衍生產(chǎn)品市場與國外市場的比較，發(fā)現(xiàn)我國金融衍生

4、產(chǎn)品市場在完善法制建設(shè)、統(tǒng)一監(jiān)管模式等方面的不足之處，以及我國企業(yè)在微觀層面上進(jìn)行金融衍生產(chǎn)品交易中暴露出的種種缺陷和問題；提出了本文的論點：我們不能因為出現(xiàn)了這些問題，就因噎廢食，放棄使用金融衍生產(chǎn)品，放棄進(jìn)行對原料和產(chǎn)品進(jìn)行套期保值，而聽任我們商品市場暴露在巨大的國際市場風(fēng)險面前，這才是最大的風(fēng)險。企業(yè)只有合理利用衍生產(chǎn)品進(jìn)行套期保值，并嚴(yán)格遵守企業(yè)內(nèi)部風(fēng)險管理制度，才能有效地規(guī)避經(jīng)營中的各種風(fēng)險。我國加入WTO以后，迅猛發(fā)展的進(jìn)出

5、口業(yè)務(wù)急需相應(yīng)的衍生產(chǎn)品為企業(yè)風(fēng)險管理提供有效的避險工具；入世后經(jīng)濟(jì)的不確定性、企業(yè)融資的多樣性、以及全球金融一體化的壓力也都促使我們必須積極發(fā)展、完善我們金融衍生產(chǎn)品市場，才能為企業(yè)避險和國民經(jīng)濟(jì)健康發(fā)展提供有力地保障。最后，本文對如何從國家宏觀層面建立健全法制建設(shè)，完善政府統(tǒng)一監(jiān)管機(jī)制；從企業(yè)微觀層面如何完善企業(yè)內(nèi)部風(fēng)險管理體系和內(nèi)部監(jiān)管制度，以及人才培養(yǎng)等問題提出了自己的看法和建議。呼吁抓住目前的大好機(jī)遇，積極穩(wěn)妥地發(fā)展我國金融衍