基于股權(quán)結(jié)構(gòu)的中國民營上市公司治理問題研究.pdf

1、隨著中國市場經(jīng)濟(jì)的不斷發(fā)展和相關(guān)體制的不斷健全，民營經(jīng)濟(jì)在中國經(jīng)濟(jì)中的貢獻(xiàn)已經(jīng)不容忽視。同國有上市公司相比，民營上市公司的歷史包袱更少，產(chǎn)權(quán)更加清晰；同上市之前相比，民營上市公司的治理結(jié)構(gòu)更加完善，治理機(jī)制更加健全。但是，民營上市公司在公司治理方面還存在很多問題，有些方面表現(xiàn)得較國有上市公司更為嚴(yán)重，尤其是控股股東侵害中小股東利益方面的問題，在近幾年上市公司“造系運動”中表現(xiàn)的尤為突出。民營上市公司控股股東通過“造系運動”瘋狂掠奪了中小

2、股東的利益，同時也對中國資本市場的健康發(fā)展產(chǎn)生了消極影響，在這個背景下，各種不同角度的對民營上市公司治理問題，對中小股東利益保護(hù)的研究成為學(xué)術(shù)界近來的熱點。 大股東侵害小股東利益，從境外來看是導(dǎo)致亞洲金融危機(jī)的肇因，也是加重危機(jī)的推動力量，從境內(nèi)來看也是中國民營上市公司“造系運動”的本質(zhì)，如此嚴(yán)重的問題引發(fā)了對股東之間委托代理問題的研討，也促使了學(xué)術(shù)界從股權(quán)結(jié)構(gòu)的角度考察民營企業(yè)公司治理問題。基于這一研究現(xiàn)狀和研究趨勢，本研究結(jié)

3、合產(chǎn)權(quán)理論、委托代理理論等理論基礎(chǔ)以及相關(guān)研究綜述，深入分析了大股東侵害小股東利益在上市公司股權(quán)結(jié)構(gòu)上的致害之源，即控制權(quán)與現(xiàn)金流權(quán)高度分離的兩種主要表現(xiàn)形式以及在中國民營上市公司中的現(xiàn)狀；闡述了控股股東在上市公司股權(quán)結(jié)構(gòu)問題的基礎(chǔ)上具體侵害中小股東利益的機(jī)理、方式與其嚴(yán)重后果；同時根據(jù)以上所分析總結(jié)的股權(quán)結(jié)構(gòu)治理問題的現(xiàn)狀，提出民營上市公司中小股東利益保護(hù)、治理機(jī)制完善的內(nèi)外部對策，主要是獨立董事制度與監(jiān)事會制度在發(fā)揮治理作用方面的對