污水處理BOT項目特許定價模型研究.pdf

1、特許經(jīng)營(BOT)在中國的城市污水處理行業(yè)中得到了越來越多的應(yīng)用。但是還沒有比較適合中國國情的理論來指導(dǎo)污水處理BOT項目的建設(shè)。本文希望能構(gòu)建一個比較科學(xué)合理的模型來指導(dǎo)中國污水處理BOT項目定價。其最大的特點是能夠體現(xiàn)利益相關(guān)者對風(fēng)險的分擔(dān)。 文章經(jīng)過對政府、項目使用者、承辦方、項目貸款銀行、項目公司、項目施工單位、項目供應(yīng)商、給項目提供擔(dān)保的信用組織等8個利益相關(guān)者進(jìn)行分析，確定出政府和承辦方是最主要者，他們能夠代表其它者

2、的利益。 通過文獻(xiàn)檢索和專家訪談確定出影響污水處理BOT項目特許定價的11個關(guān)鍵風(fēng)險因素及其分擔(dān)情況，政府分擔(dān)：政策風(fēng)險中的環(huán)境標(biāo)準(zhǔn)提高和稅收優(yōu)惠變化；完工風(fēng)險中的工期拖延和投資額增加；供應(yīng)風(fēng)險中的管網(wǎng)鋪設(shè)不力、污水供應(yīng)變化和污泥處理條件變化；承辦方分擔(dān)：金融風(fēng)險中的利率變化；共同分擔(dān)：市場風(fēng)險中的生產(chǎn)要素價格變化和金融風(fēng)險中的通貨膨脹；第三方分擔(dān)：不可抗力風(fēng)險中的自然災(zāi)害。 根據(jù)對政府和承辦方追求目標(biāo)和風(fēng)險處理原則的分

3、析，確定了本模型分成兩個部分：基礎(chǔ)價格模型和價格調(diào)整方法?；A(chǔ)價格模型體現(xiàn)了承辦方對風(fēng)險的承擔(dān)，價格調(diào)整方法體現(xiàn)了政府對風(fēng)險的承擔(dān)。 基礎(chǔ)價格模型使用凈現(xiàn)值NPV法構(gòu)建。把承辦方承擔(dān)的風(fēng)險量化到定價要素投資額、經(jīng)營成本、進(jìn)水量、投資收益率和特許期中，帶入模型公式，使NPV=0確定出基礎(chǔ)價格。價格調(diào)整是根據(jù)政府承擔(dān)的風(fēng)險因素而設(shè)定的。價格調(diào)整使污水處理BOT項目在經(jīng)營中，當(dāng)政府承擔(dān)的風(fēng)險發(fā)生時，能夠調(diào)整價格以適應(yīng)變化，從而使特許價