我國企業(yè)短期融資券研究.pdf

1、我國企業(yè)融資的主要來源是銀行貸款，直接融資比例偏低，企業(yè)債券發(fā)展滯后，導致金融風險過度集中在銀行，不利于儲蓄向投資轉(zhuǎn)化，也影響了貨幣政策的傳導機制。人民銀行于2005年5月26日推出短期融資券，允許符合條件的企業(yè)在銀行間債券市場發(fā)行短期融資券籌資資金，為企業(yè)增加了一個直接融資的渠道。研究短期融資券具有重要的現(xiàn)實意義。 短期融資券是一種融資性票據(jù)，采用較為市場化的運行機制，發(fā)行采取備案制，不強制要求擔保，利率由市場確定，一般低于銀

2、行同期貸款利率。短期融資券推出后受到企業(yè)的熱烈歡迎，發(fā)行量迅速上升，改進了企業(yè)直接融資渠道不暢的問題，為新《企業(yè)債券管理條例》出臺起到了很好的示范作用。 本文回顧短期融資券法規(guī)出臺的背景，分析其屬性、發(fā)行管理和運行現(xiàn)狀，借鑒美國商業(yè)票據(jù)的發(fā)展經(jīng)驗，探討短期融資券市場存在的主要問題，即融資性票據(jù)存在法律制度性障礙、發(fā)行環(huán)節(jié)存在行政審批、價格形成市場化程度低、信用評級體制落后、資金用途缺乏監(jiān)管以及市場投資主體的信用風險控制能力不足等