微利上市公司政府補助特征的實證研究.pdf

1、近年來，上市公司盈余信息不實問題已成為全社會關(guān)注的焦點。盈余管理行為的存在使得財務(wù)信息的質(zhì)量嚴重下降，粉飾后的會計報表無法公允地反映企業(yè)的財務(wù)狀況和經(jīng)營成果，財務(wù)信息對其使用者的決策價值也隨之降低，這不僅損害了信息使用者的利益，而且會導(dǎo)致社會資源無法優(yōu)化配置?！拔⒗爆F(xiàn)象在我國證券市場的上市公司中大量存在，該類公司會計盈余數(shù)字的真實性很讓人懷疑，對其進行專門研究是非常必要的。 自98年4月滬深證券交易所實行特別處理制度以來，截至

2、2004年12月31日兩市己有255家上市公司曾經(jīng)或正在被特別處理，其中的23家上市公司因未能按期扭轉(zhuǎn)財務(wù)狀況異?；蚱渌麪顩r異常而被終止上市。因而特別處理制度及其隨后的暫停上市和終止上市制度在促進證券市場的良性發(fā)展和優(yōu)化投資環(huán)境方面做出了巨大貢獻。但由于地方政府發(fā)展本地經(jīng)濟方面的主導(dǎo)性增強和上市公司“殼資源”的珍貴性，促使地方政府幫助上市公司改善經(jīng)營業(yè)績具有重要意義，這也是我國上市公司中大量存在“微利”現(xiàn)象的原因之所在。 本論文

3、正是基于“微利”現(xiàn)象在我國證券市場中大量存在，以及地方政府為了保住當?shù)厣鲜泄菊滟F的“殼資源”而給與當?shù)厣鲜泄矩斦С值奶厥猬F(xiàn)象，以2004年滬深兩市微利上市公司為研究對象，對樣本公司在微利前后年度的政府補助行為特征進行實證研究，得出本文的研究結(jié)論。 本論文共分四個部分。具體內(nèi)容如下： 第一部分導(dǎo)論：首先，概述了微利上市公司和地方政府補助的相關(guān)概念，地方政府補助行為的手段，以及本研究的意義所在；其次，回顧了國內(nèi)外文獻在

4、該領(lǐng)域的研究現(xiàn)狀和研究成果及以前研究的不足之處；最后，闡述了本研究的研究目標、研究結(jié)構(gòu)和研究特色。 第二部分初步描述性分析及研究假設(shè)：首先，概括性的介紹了本研究的樣本選取過程、數(shù)據(jù)來源和實證分析的期間；其次，對樣本公司微利前兩年、微利前一年、微利當年、微利后一年、微利后兩年可能存在的政府補助行為特征進行初步描述性分析，主要通過對樣本公司微利前后共五年的補貼收入、稅費返還、政府補助總額及其變動額等財務(wù)指標的變化情況進行描述性分析，

5、從其中存在的異常狀況來初步推斷地方政府對微利上市公司的政府補助行為特征；最后，根據(jù)描述性分析初步得出本研究的假設(shè)性結(jié)論。第三部分實證結(jié)果分析：首先，對樣本公司微利前后共五年的補貼收入、補貼收入率、稅費返還、稅費返還率、政府補助總額、政府補助總額率等財務(wù)指標進行回歸分析，以進一步驗證本研究第二部分得出的初步假設(shè)性結(jié)論；其次，通過對寧夏恒力這一典型案例微利前后共五年財務(wù)指標的對比分析，進一步驗證了本文第二部分得出的結(jié)論；最后，對本部分得出的

6、結(jié)論進行了總結(jié)。 第四部分結(jié)論與啟示：首先，闡述了本研究的研究結(jié)論并提出對我國政府補助規(guī)范的政策建議；其次，總結(jié)了本研究的優(yōu)點、不足之處及對本領(lǐng)域研究的進一步展望。 本論文的主要結(jié)論如下： 1．在樣本公司微利前一年度，補貼收入、稅費返還和政府補助總額呈小幅度的上升趨勢，具體含義是： (1)通過對有關(guān)財務(wù)指標的描述性分析，初步推斷出補貼收入、稅費返還和政府補助總額在樣本公司微利前一年度呈小幅度的上升趨勢；

7、 (2)線性回歸模型的檢驗結(jié)果則更加進一步的驗證了補貼收入、稅費返還和政府補助總額在樣本公司微利前一年度呈小幅度的上升趨勢，寧夏恒力的典型案例有力的支持了這一論點。 2．在樣本公司微利當年，稅費返還、政府補助總額呈大幅度的上升趨勢，但補貼收入指標并不明顯，具體含義是： (1)通過對有關(guān)財務(wù)指標的描述性分析，初步推斷出地方政府在樣本公司微利當年存在大幅度增加稅費返還和政府補助總額的行為，但補貼收入在樣本公司微利當年卻

8、有小幅度減少的趨勢； (2)線性回歸模型的檢驗結(jié)果則進一步的驗證了地方政府采用了在樣本公司微利當年大幅度調(diào)增稅費返還和政府補助總額的手段，以改善樣本公司在微利當年的經(jīng)營業(yè)績，但補貼收入指標的檢驗并不顯著，寧夏恒力的典型2案例有力的支持了這一論點。 3．在樣本公司微利后一年，稅費返還和政府補助總額有大幅度的下降趨勢，補貼收入則有小幅度的上升趨勢，具體含義是： (1)通過對有關(guān)財務(wù)指標的描述性分析，初步推斷出地方政府在樣本公

9、司微利后一年存在調(diào)減稅費返還和政府補助總額的行為； (2)線性回歸模型的檢驗結(jié)果則進一步驗證了地方政府在樣本公司微利后一年存在大幅度調(diào)減稅費返還和政府補助總額的行為，但補貼收入相對于樣本公司微利當年的數(shù)額有小幅度的上升，寧夏恒力的典型案例有力的支持了這一論點。 4．在剔除樣本公司微利當年的數(shù)據(jù)后，補貼收入、稅費返還、政府補助總額總體呈上升的趨勢，具體含義是： (1)通過對有關(guān)財務(wù)指標的描述性分析，初步推斷出在剔除

10、樣本公司微利當年的數(shù)據(jù)后，地方政府對樣本公司的補貼收入、稅費返還、政府補助總額總體上呈上升的趨勢； (2)線性回歸模型的檢驗結(jié)果則更加進一步的驗證了在剔除樣本公司微利當年的數(shù)據(jù)后，地方政府對樣本公司的補貼收入、稅費返還、政府補助總額總體上呈上升的趨勢，寧夏恒力的典型案例有力的支持了這一論點。 本文主要貢獻及創(chuàng)新之處： 本文在總結(jié)前人已有研究成果的基礎(chǔ)上，對前人研究成果的不完善之處進行改進，更加系統(tǒng)而完整地驗證了微

11、利上市公司政府補助行為的特征；同時還對證券監(jiān)管機構(gòu)及立法者提出了一些政策性建議，建議其制定合理有效的法規(guī)制度，對地方政府對當?shù)厣鲜泄静徽數(shù)呢斦С中袨榧右韵拗?，引?dǎo)證券市場的正常有效運作。本文的貢獻及創(chuàng)新之處主要體現(xiàn)在以下幾個方面： 1．新的研究對象。以往國內(nèi)對上市公司盈余管理研究的對象以虧損、IPO和配股公司為主，專門針對“微利”上市公司的研究較少，而本文以微利上市公司為特定研究對象，對2004年滬深兩市微利上市公司微利前