中國證券市場融資融券交易的授信模式選擇.pdf

1、本文在詳細分析了我國建立融資融券制度的現(xiàn)實條件并系統(tǒng)比較了海外典型的融資融券模式之后，提出了我國適宜采取證券登記結(jié)算機構(gòu)授信的市場化模式，認為該模式符合時代發(fā)展趨勢，體現(xiàn)中央調(diào)控特征，并具有低成本高效率、便于學(xué)習(xí)和借鑒、在法律上有創(chuàng)新空間等獨特優(yōu)勢。在此基礎(chǔ)上闡述了融資融券制度的構(gòu)建思路和運行機制設(shè)計。全文分為四個部分： 第一部分，介紹了融資融券制度的理論背景。首先界定了融資融券的概念和內(nèi)容，接著介紹了融資融券的主要授信模式，然

2、后分析和評價了國內(nèi)外理論研究現(xiàn)狀。 第二部分，融資融券授信模式選擇的現(xiàn)實條件分析。首先分析了我國證券市場的發(fā)展狀況，包括市場規(guī)模、交易品種、技術(shù)平臺和市場波動性；其次分析了證券公司開展融資融券業(yè)務(wù)的能力和條件，包括證券公司的規(guī)模和業(yè)務(wù)情況、融資融券活動開展的現(xiàn)狀、證券公司的治理結(jié)構(gòu)和風(fēng)險管理水平；接著分析了融資融券活動相關(guān)的市場主體發(fā)展情況，包括商業(yè)銀行、基金公司和保險公司；然后是對現(xiàn)有法律體系和監(jiān)管體系的分析；最后闡述了現(xiàn)階段

3、特殊的時代契機，包括新法修訂、股改和恢復(fù)上市、金融衍生品創(chuàng)新。 第三部分，具體研究適合我國的授信模式選擇。第一節(jié)闡述了模式選擇的基本依據(jù)和原則。第二節(jié)對海外主要授信模式進行了比較與評價。從產(chǎn)生背景與歷史演進、運行機制與特征趨勢兩大方面對美國、香港、日本、臺灣的融資融券模式進行了比較分析，并總結(jié)了各國和地區(qū)選擇制度模式的經(jīng)驗和啟示。第三節(jié)討論了我國應(yīng)該選擇何種授信模式，認為我國現(xiàn)階段的證券市場環(huán)境還不適應(yīng)美國模式和芬蘭模式，而日本