我國私人權(quán)益資本發(fā)展問題及對(duì)策研究.pdf

1、投資者和籌資企業(yè)信息的不對(duì)稱阻礙了儲(chǔ)蓄向投資的轉(zhuǎn)化，影響資本市場(chǎng)的運(yùn)作效率。那些不確定性大的高風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)如新興的中小企業(yè)(如高科技企業(yè))、處于財(cái)務(wù)困境的各類企業(yè)及具有敏感信息不便公開披露的企業(yè)往往由于嚴(yán)重的信息不對(duì)稱而很難從證券市場(chǎng)或銀行部門獲得融資。在西方發(fā)達(dá)國家，私人權(quán)益資本(包括風(fēng)險(xiǎn)投資與非風(fēng)險(xiǎn)投資)的迅速發(fā)展為上述企業(yè)開辟了新的融資渠道。 近年來，在歐美市場(chǎng)資金過剩、中國經(jīng)濟(jì)持續(xù)增長(zhǎng)、人民幣升值預(yù)期等因素作用下，海外私募股

2、權(quán)基金(Private Equity Funds)對(duì)國內(nèi)的產(chǎn)業(yè)重組掀起了“中國概念”的投資熱潮，并引發(fā)了諸多社會(huì)問題，但國內(nèi)私人權(quán)益資本還局限于政府支持的風(fēng)險(xiǎn)投資領(lǐng)域發(fā)展緩慢，對(duì)本土私人權(quán)益資本(Private Equity)的相關(guān)研究更是鳳毛麟角。因此，本文擬運(yùn)用理論研究和實(shí)證分析相結(jié)合的方法對(duì)西方私人權(quán)益資本的運(yùn)作循環(huán)進(jìn)行詳細(xì)考察的基礎(chǔ)上，就我國私人權(quán)益資本的發(fā)展?fàn)顩r進(jìn)行深入的實(shí)證研究，并針對(duì)我國私人權(quán)益資本存在的問題探討相關(guān)對(duì)策，

3、以期能夠起到“拋磚引玉”之效，對(duì)國內(nèi)私募股權(quán)市場(chǎng)的健康發(fā)展有所裨益。 本文分為六個(gè)部分。第一章對(duì)私人權(quán)益資本作了一個(gè)總的概述，介紹了私人權(quán)益資本內(nèi)涵、特點(diǎn)、市場(chǎng)結(jié)構(gòu)和功能。第二章探討了發(fā)展私人權(quán)益資本的理論基礎(chǔ)和加快我國私人權(quán)益資本發(fā)展的現(xiàn)實(shí)意義。第三章分別從融資、投資和退出環(huán)節(jié)對(duì)西方規(guī)范的私人權(quán)益資本運(yùn)作循環(huán)進(jìn)行詳細(xì)的考察。重點(diǎn)研究了投資環(huán)節(jié)的價(jià)值評(píng)估方法、私人權(quán)益資本證券選擇和投資后對(duì)籌資企業(yè)的經(jīng)營(yíng)和監(jiān)控方法。第四章實(shí)證分析

4、了我國私人權(quán)益資本的實(shí)踐探索歷程和發(fā)展現(xiàn)狀，并著重以銀行業(yè)為例就私人權(quán)益資本對(duì)企業(yè)發(fā)展的效應(yīng)進(jìn)行了實(shí)證檢驗(yàn)。第五章顯化了實(shí)證分析中我國私人權(quán)益資本存在的發(fā)展滯后問題和海外私募股權(quán)基金涌入引發(fā)的負(fù)面效應(yīng)和潛在風(fēng)險(xiǎn)，并從本土私人權(quán)益資本存在融資難題，尚未健全科學(xué)的投資運(yùn)作機(jī)制，退出渠道不通暢以及政府對(duì)海外私人權(quán)益資本監(jiān)管的缺位四個(gè)方面深刻剖析了產(chǎn)生問題的原因。第六章重點(diǎn)探討了推進(jìn)我國私人權(quán)益資本健康發(fā)展的對(duì)策，具體包括順應(yīng)投資需求，拓寬融資