中國(guó)貨幣市場(chǎng)的貨幣政策傳導(dǎo)效應(yīng)分析.pdf

1、如何有效地執(zhí)行貨幣政策是世界各國(guó)貨幣當(dāng)局力求實(shí)現(xiàn)的目標(biāo).貨幣政策通過(guò)何種渠道作用于真實(shí)變量也即貨幣政策傳導(dǎo)途徑長(zhǎng)期以來(lái)一直是學(xué)者們研究和探討的熱點(diǎn)。中國(guó)的金融體制改革實(shí)質(zhì)上是政府對(duì)構(gòu)成微觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境的金融機(jī)構(gòu)及非金融機(jī)構(gòu)的放權(quán)讓利過(guò)程,微觀經(jīng)濟(jì)主體的權(quán)能演變?yōu)槠鋵?duì)貨幣政策的反饋提供了權(quán)力基礎(chǔ),也由此決定了中國(guó)以貨幣市場(chǎng)為媒介的間接調(diào)控貨幣政策傳導(dǎo)的特殊性。
　　 本文以貨幣傳導(dǎo)渠道效應(yīng)為主線,由我國(guó)宏觀調(diào)控和貨幣政策調(diào)控的效果引出

2、我國(guó)貨幣政策調(diào)控效果不理想的主要原因在于貨幣政策傳導(dǎo)渠道不暢,對(duì)影響我國(guó)貨幣政策傳導(dǎo)效果的原因進(jìn)行了歸納和分析,同時(shí)在研究分析國(guó)內(nèi)外關(guān)于貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制的理論基礎(chǔ)上,借鑒了其中Bernanke和Blinder（1992）使用聯(lián)邦利率實(shí)證檢驗(yàn)的方法,以同業(yè)拆借利率和銀行間債券市場(chǎng)利率為假設(shè)的市場(chǎng)基準(zhǔn)利率對(duì)我國(guó)貨幣市場(chǎng)的貨幣政策傳導(dǎo)效應(yīng)進(jìn)行了分析和檢驗(yàn)。在貨幣非中性的假設(shè)下對(duì)選擇的幾個(gè)具有代表性的變量在通過(guò)建立VEC模型和VAR模型對(duì)同業(yè)拆

3、借市場(chǎng)和銀行間債券市場(chǎng)進(jìn)行了實(shí)證檢驗(yàn),得出貨幣市場(chǎng)變量長(zhǎng)期對(duì)貨幣供應(yīng)量和國(guó)民生產(chǎn)總值有著持續(xù)和有效的影響。但是目前我國(guó)貨幣市場(chǎng)由于金融制度的演變進(jìn)程落后于市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)制度的變遷和宏觀調(diào)控模式的轉(zhuǎn)變,貨幣市場(chǎng)的不均衡發(fā)展和市場(chǎng)參與者、貨幣市場(chǎng)工具的貧乏以及利率的未完全市場(chǎng)化使其貨幣政策傳導(dǎo)效果不佳。在推進(jìn)我國(guó)貨幣市場(chǎng)體系的均衡發(fā)展的同時(shí)加強(qiáng)與資本市場(chǎng)的互動(dòng),完善金融制度和豐富貨幣市場(chǎng)交易工具,多元化交易客體,加快與貨幣市場(chǎng)相對(duì)應(yīng)的金融配套改革