我國匯率目標區(qū)問題研究.pdf

1、匯率目標區(qū)制度是將匯率浮動限制在一定區(qū)域的中間匯率制度。匯率目標區(qū)是一種有管理的匯率制度安排，即一國允許其匯率在一個特定的區(qū)間內(nèi)波動，一旦匯率的波動范圍超出這個區(qū)間，貨幣當局就要進行干預。隨著中國加入WTO，中國在世界經(jīng)濟大舞臺的作用日益突出的背景下，如何選擇合適的匯率制度，實施恰當?shù)膮R率政策，成為開放條件宏觀經(jīng)濟管理的一個重要課題。 本文在分析現(xiàn)行人民幣匯率制度利弊的基礎上，提出人民幣匯率目標區(qū)將穩(wěn)定匯率水平和增強貨幣政策獨立

2、性這兩方面有機結合起來，在中國進一步開放的經(jīng)濟環(huán)境下是比較可行的匯率制度改革方向。因此在中長期內(nèi)，人民幣匯率制度改革的方向應是建立人民幣匯率目標區(qū)，在對建立人民幣匯率目標區(qū)進行了可行性研究之后，提出了建立人民幣匯率目標區(qū)的方案。 關于人民幣匯率目標區(qū)的設定，主要涉及到匯率目標區(qū)中心匯率的設定和目標區(qū)波動幅度的設定。在中心匯率的設定上，本文選用了均衡實際匯率(ERER)方法建立人民幣均衡匯率模型，并把人民幣均衡匯率設定為目標區(qū)的中

3、心匯率。本文采用1983—2005年中國相關的宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)，通過ADF單位根檢驗和Engle-Granger兩步法協(xié)整分析建立人民幣均衡匯率的實證模型(ERER)和誤差修正模型(ECM)，并以人民幣均衡匯率的實證模型為基礎對人民幣均衡匯率的失調(diào)程度進行評價。在目標區(qū)波動幅度的設定上，主要結合西方國家的經(jīng)驗和我國的具體情況進行設定。得出短期內(nèi)，在匯率目標區(qū)建立初期，目標區(qū)波幅定為中心匯率的5％，從長期來看，隨著利率的進一步市場化和資本項目