中國上市公司盈余管理與公司治理研究.pdf

1、盈余管理(Earnings Management)是企業(yè)管理當(dāng)局在不違反會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的前提下有目的地采取多種手段達(dá)到期望報(bào)告盈余的行為。盈余管理可以減少溝通障礙所造成的信息滯后,但也會(huì)降低公司財(cái)務(wù)信息的可靠性,增加公司管理人員人為操作、虛增利潤的可能性,造成會(huì)計(jì)信息失真,嚴(yán)重影響資源的優(yōu)化配置,因此具有正面和負(fù)面兩方面的作用。從我國的現(xiàn)實(shí)情況看,上市公司的內(nèi)外部治理機(jī)制還不完善,濫用盈余管理以達(dá)到回避監(jiān)管,進(jìn)而掠奪中小股東“掏空”公司的現(xiàn)象

2、還很嚴(yán)重,導(dǎo)致盈余管理的負(fù)面作用遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于其正面作用。因此研究盈余管理與公司治理的關(guān)系對(duì)改善我國上市公司治理結(jié)構(gòu)、提高盈余信息含量、保護(hù)投資者權(quán)益、促進(jìn)證券市場健康發(fā)展具有重要的理論意義和現(xiàn)實(shí)意義。
　　本文以我國上市公司的盈余管理和公司治理的內(nèi)在關(guān)系為研究主題,首先對(duì)公司治理與盈余管理的關(guān)系進(jìn)行全面分析,并提出了適合我國上市公司盈余管理的計(jì)量模型。在借鑒國外盈余管理量度方法的基礎(chǔ)上,提出新的盈余管理量度模型。實(shí)證結(jié)果表明,新模型擬

3、合程度較好,適合用于我國上市公司盈余管理的量度。
　　在此基礎(chǔ)上,本文分別考察了盈余管理與上市公司股權(quán)結(jié)構(gòu)、董事會(huì)特征之間的關(guān)系。對(duì)盈余管理與股權(quán)結(jié)構(gòu)關(guān)系的實(shí)證研究發(fā)現(xiàn),我國第一大股東控股的現(xiàn)象非常嚴(yán)重,盈余管理程度與第一大股東持股比例呈倒U型關(guān)系。由于國有股對(duì)上市公司擁有絕對(duì)的控制權(quán),其他大股東和高層管理人員對(duì)國有股股東的制衡能力十分有限。此外,盈余管理程度與股權(quán)流動(dòng)性負(fù)相關(guān),即流通股持股比例越高,越會(huì)抑制盈余管理行為的發(fā)生。上

4、述結(jié)果意味著國有股權(quán)“一股獨(dú)大”是造成我國上市公司盈余管理的主要原因,同時(shí)也是我國上市公司治理較差的重要原因。因此應(yīng)多發(fā)展有益于公司治理,能形成更好內(nèi)部約束機(jī)制的股權(quán)持有形式。
　　其次,本文將董事會(huì)特征總結(jié)為規(guī)模特征、獨(dú)立性特征、行為特征和激勵(lì)特征四類,從這四個(gè)方面研究董事會(huì)特征與盈余管理的關(guān)系。實(shí)證研究表明,我國上市公司董事會(huì)規(guī)模與盈余管理呈負(fù)相關(guān)關(guān)系,但董事會(huì)年度內(nèi)開會(huì)次數(shù)與盈余管理之間的關(guān)系不確定,說明董事會(huì)規(guī)模能夠在一定

5、程度上抑制我國上市公司盈余管理行為,但董事會(huì)會(huì)議不能達(dá)到有效溝通的目的;另外,目前獨(dú)立董事在我國上市公司董事會(huì)中所起的作用十分有限,獨(dú)立董事難以形成對(duì)大股東的有效制衡?？傮w而言,我國上市公司董事會(huì)沒有起到抑制負(fù)面盈余管理行為的作用。
　　本文進(jìn)一步運(yùn)用“隧道行為”理論對(duì)我國上市公司治理結(jié)構(gòu)與盈余管理及盈余信息含量的關(guān)系進(jìn)行研究,主要從配股動(dòng)機(jī)和避免退市的動(dòng)機(jī)兩個(gè)方面研究公司治理對(duì)盈余管理的影響。實(shí)證結(jié)果表明,為達(dá)配股資格,我國上市

6、公司具有進(jìn)行盈余管理的強(qiáng)烈動(dòng)機(jī),并且ST公司的控股股東有強(qiáng)烈的動(dòng)機(jī)避免退市。關(guān)于公司治理與盈余信息含量的關(guān)系,實(shí)證研究發(fā)現(xiàn)控股股東的存在不利于信息含量的提高,而且股權(quán)集中程度并非總是有利于信息含量的提高。因此應(yīng)在一定程度上削弱第一大股東對(duì)控制權(quán)的掌控力度,從而提高會(huì)計(jì)盈余的信息含量。
　　本文認(rèn)為完善公司治理結(jié)構(gòu)是防止盈余管理泛濫的有效措施,核心內(nèi)容是優(yōu)化股權(quán)結(jié)構(gòu),完善董事會(huì)制度和獨(dú)立董事制度,盡可能避免第一大股東的隧道行為。另外