居民金融資產(chǎn)選擇與金融市場(chǎng)發(fā)展關(guān)系研究.pdf

1、⑨西南騎謹(jǐn)大學(xué)SOUTHWESTERNUNIVERSrrYOFFINANCEANDECONOMICS碩士學(xué)位論文MASTER7SDISSERTATl0N居民金融資產(chǎn)選擇與金融市場(chǎng)發(fā)展關(guān)系研究StudyontheRelationshipbetweenHouseholdFinancialAssetsSelectionandDevelopmentofFinancialMarkets學(xué)位申請(qǐng)人羅旋指導(dǎo)教師學(xué)科專業(yè)史代敏教授金融學(xué)居民金融資產(chǎn)選擇

2、與金融市場(chǎng)發(fā)展關(guān)系研究總結(jié)前人研究成果，發(fā)現(xiàn)需要進(jìn)一步深入研究的問題，找到本文對(duì)所要研究問題的切入點(diǎn)。其次，運(yùn)用西方經(jīng)濟(jì)學(xué)中有關(guān)消費(fèi)者行為理論、居民家庭儲(chǔ)蓄及跨期資源配置相關(guān)理論、經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、金融深化等理論作為理論研究的基礎(chǔ)，對(duì)居民家庭金融資產(chǎn)選擇與金融市場(chǎng)發(fā)展關(guān)系進(jìn)行一般性的理論分析。為后面的實(shí)證分析建立理論基礎(chǔ)和參照。再次，運(yùn)用估計(jì)的廣義最小二乘法(EGLS)以及現(xiàn)代計(jì)量經(jīng)濟(jì)學(xué)有關(guān)Granger因果檢驗(yàn)以及協(xié)整檢驗(yàn)的思想方法對(duì)所要研究

3、的問題進(jìn)行實(shí)證分析，并對(duì)結(jié)果進(jìn)行剖析。在研究居民家庭金融資產(chǎn)選擇與不同金融市場(chǎng)金融資產(chǎn)收益率的關(guān)系時(shí)，采用估計(jì)的廣義最小二乘法(EGLS)確定不同市場(chǎng)金融資產(chǎn)收益率與各金融資產(chǎn)持有比例關(guān)系。為了避免虛假回歸，研究時(shí)引入?yún)f(xié)整的思想方法。在研究居民家庭金融資產(chǎn)總量與各金融市場(chǎng)互動(dòng)關(guān)系時(shí)，采用Granger因果檢驗(yàn)。在研究居民家庭金融資產(chǎn)結(jié)構(gòu)與各金融市場(chǎng)互動(dòng)關(guān)系時(shí)，也采用Granger因果檢驗(yàn)，看一個(gè)變量的變化是否對(duì)另一個(gè)變量的變化產(chǎn)生影響。

4、最后，得出本文的結(jié)論，并引出一些啟示。由于本文數(shù)據(jù)較少，所有研究都基于小樣本數(shù)據(jù)研究方法，各統(tǒng)計(jì)量的分布和檢驗(yàn)臨界值都作了相應(yīng)的調(diào)整。在研究方法上，本文也較有新意。通過研究發(fā)現(xiàn)，居民會(huì)根據(jù)當(dāng)期和預(yù)期下一期存款市場(chǎng)和國(guó)債市場(chǎng)收益率調(diào)整其持有的儲(chǔ)蓄存款和股票比例。利率對(duì)居民金融資產(chǎn)結(jié)構(gòu)產(chǎn)生影響，而股票市場(chǎng)收益率由于存在異常波動(dòng)導(dǎo)致對(duì)居民金融資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的影響不明顯。因此，可以通過利率調(diào)節(jié)居民金融資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，但效果不是特別明顯。利率作為國(guó)民經(jīng)濟(jì)中非

5、常重要的一個(gè)變量對(duì)居民投資行為產(chǎn)生影響，進(jìn)而影響各金融市場(chǎng)上資本數(shù)量，對(duì)各金融市場(chǎng)的發(fā)展規(guī)模產(chǎn)生作用。居民儲(chǔ)蓄存款持有量的變動(dòng)對(duì)存款市場(chǎng)深度產(chǎn)生影響，居民股票持有量的變化會(huì)對(duì)證券化率產(chǎn)生影響，居民國(guó)債持有量與國(guó)債發(fā)行度之間、居民金融資產(chǎn)總量與整個(gè)金融市場(chǎng)發(fā)展深度之間存在相互影響的關(guān)系。對(duì)于存款市場(chǎng)來說，居民儲(chǔ)蓄更多地可能不是從投資角度考慮，而是出于對(duì)資產(chǎn)保值的需要以滿足日后的交易需求，居民不會(huì)因?yàn)榇婵钍袌?chǎng)穩(wěn)定就隨意改變自己的儲(chǔ)蓄目標(biāo)，畢