jx市金融發(fā)展與經(jīng)濟增長的實證研究[任務(wù)書+文獻綜述+開題報告+畢業(yè)論文]

1、<p>　　本科畢業(yè)設(shè)計(論文)</p><p><b>　　( 屆)</b></p><p>　　論文題目JX市金融發(fā)展與經(jīng)濟增長的實證研究</p><p>　　所在學(xué)院 商學(xué)院 </p><p>　　專業(yè)班級 金融學(xué)

2、</p><p>　　學(xué)生姓名 學(xué)號 </p><p>　　指導(dǎo)教師 職稱 </p><p>　　完成日期 年 月 日</p><p><b>　　誠 信 聲 明</b></p>

3、<p>　　我聲明，所呈交的論文是本人在老師指導(dǎo)下進行的研究工作及取得的研究成果。據(jù)我查證，除了文中特別加以標(biāo)注和致謝的地方外，論文中不包含其他人已經(jīng)發(fā)表或撰寫過的研究成果，也不包含為獲得 或其他教育機構(gòu)的學(xué)位或證書而使用過的材料。我承諾，論文中的所有內(nèi)容均真實、可信。</p><p>　　論文作者簽名： 簽名日期： 年 月 日</p><p><

4、;b>　　授 權(quán) 聲 明</b></p><p>　　學(xué)校有權(quán)保留送交論文的原件，允許論文被查閱和借閱，學(xué)?？梢怨颊撐牡娜炕虿糠謨?nèi)容，可以影印、縮印或其他復(fù)制手段保存論文，學(xué)校必須嚴(yán)格按照授權(quán)對論文進行處理，不得超越授權(quán)對論文進行任意處置。</p><p>　　論文作者簽名： 簽名日期： 年 月 日</p><p>&

5、lt;b>　　摘 要</b></p><p>　　有關(guān)金融發(fā)展與經(jīng)濟增長關(guān)系的問題, 已有越來越多的經(jīng)濟學(xué)家分別在理論和實證方面作出了研究。2007年美國次貸危機引發(fā)的金融危機，給全國經(jīng)濟帶來了深遠(yuǎn)的影響，從而再次引發(fā)了人們對金融發(fā)展的質(zhì)疑。本文選取JX市1985年—2009年人均GDP、金融機構(gòu)存貸款余額、名義消費額等相關(guān)數(shù)據(jù)，采用協(xié)整檢驗、誤差修正模型、格蘭杰因果檢驗等實證方法對JX市金融發(fā)

6、展與經(jīng)濟增長的關(guān)系進行研究，結(jié)果表明金融發(fā)展水平對JX市的經(jīng)濟總量、投資水平的增長都具有促進作用。最后本文結(jié)合所得到的結(jié)論和實際發(fā)展情況提出了相關(guān)建議。</p><p>　　關(guān)鍵詞：金融發(fā)展，經(jīng)濟增長，實證分析</p><p><b>　　ABSTRACT</b></p><p>　　Relevant the relationship betw

7、een financial development and economic growth has been more and more economists made research in the theoretical and empirical aspects respectively. In 2007 the U.S. subprime mortgage crisis triggered by the financial cr

8、isis to the national economy had a profound impact, so caused the question of financial development. Such data as Per capita GDPs, deposits and financial institutions and loan balances, nominal consumption from 1985 to 2

9、009 are used in paper, use the</p><p>　　朗讀顯示對應(yīng)的拉丁字符的拼音</p><p>　　字典 - 查看字典詳細(xì)內(nèi)容</p><p><b>　　名詞 </b></p><p>　　acquirement</p><p><b>　　動詞 <

10、;/b></p><p><b>　　obtain</b></p><p><b>　　acquire</b></p><p><b>　　gain</b></p><p>　　Key words: Financial development, Economic grow

11、th, The empirical analysis</p><p><b>　　目 錄</b></p><p><b>　　摘 要I</b></p><p>　　AbstractII</p><p><b>　　引 言1</b></p><p>

12、<b>　　一、文獻回顧2</b></p><p><b>　　二、實證設(shè)計4</b></p><p>　?。ㄒ唬┲笜?biāo)選取錯誤!未定義書簽。</p><p>　?。ǘ?shù)據(jù)來源及處理4</p><p>　　三、JX市金融發(fā)展與經(jīng)濟增長關(guān)系的實證模型分析5</p><p&

13、gt;　　（一）時間序列的平穩(wěn)性檢驗5</p><p>　?。ǘ￢AR模型的估計6</p><p><b>　?。ㄈ﹨f(xié)整檢驗7</b></p><p>　?。ㄋ模┱`差修正模型8</p><p>　?。ㄎ澹└裉m杰因果檢驗9</p><p>　　四、結(jié)論與建議10</p>

14、<p><b>　　參考文獻12</b></p><p><b>　　致 謝16</b></p><p><b>　　引 言</b></p><p>　　自改革開放以來，中國經(jīng)濟發(fā)展迅速，作為現(xiàn)在經(jīng)濟核心的金融也一躍而起。金融規(guī)模迅速擴大，金融結(jié)構(gòu)也發(fā)生了顯著變化。著眼于研究我國金融與

15、經(jīng)濟關(guān)系顯得更加的重要。隨著西方經(jīng)濟學(xué)界關(guān)于金融發(fā)展與經(jīng)濟增長理論的逐漸引入，國內(nèi)經(jīng)濟學(xué)者也開始對金融發(fā)展與經(jīng)濟增長進行了研究并得出了許多有價值的理論。早起研究以張杰為代表，主要定義了金融相關(guān)概念的和構(gòu)建理論框架，并提出了金融成長的內(nèi)生分析框架，研究了經(jīng)濟狀態(tài)、經(jīng)濟結(jié)構(gòu)和金融努力對金融發(fā)展的影響。隨后，出現(xiàn)了很多關(guān)于金融發(fā)展與經(jīng)濟增長關(guān)系的實證研究分析，主要包括了談儒勇(2000)采用季度數(shù)據(jù)對金融發(fā)展總體水平與增長水平進行了分析；周立

16、（2003）采用1978—2000年的時間數(shù)據(jù)，對國家和各省市的金融、經(jīng)濟數(shù)據(jù)進行了比較，研究了金融發(fā)展與經(jīng)濟增長的關(guān)系，并且分析了區(qū)域金融發(fā)展的差距并指出原因。沈坤榮等（2004）研究了金融發(fā)展是否通過影響投資效率以及資本形成質(zhì)量來影響經(jīng)濟增長。但是，這些研究目前主要還停留在國家宏觀層面上，對于區(qū)域金融研究文獻還相當(dāng)少。像我國這樣的區(qū)域金融和區(qū)域經(jīng)濟發(fā)展不平衡的國家，僅僅做這些研究是不夠的，因此對區(qū)域金融研究與經(jīng)濟增長的關(guān)</p

17、><p>　　JX作為長江三角洲的重要城市之一，在上海提出要構(gòu)建國際金融中心的發(fā)展戰(zhàn)略目標(biāo)后，包括JX在內(nèi)的長江三角區(qū)域金融合作顯得更為重要。從總量上來看，JX顯然無法同上海、杭州等長三角城市相比；從發(fā)展速度來看，某些領(lǐng)域還落后于全省的發(fā)展水平；從金融機構(gòu)聚集程度看，數(shù)量和業(yè)務(wù)總類都有待提高。面對種種不足，如何提高區(qū)域金融合作效率，促進經(jīng)濟發(fā)展研究變得極其迫切。因此，本文從JX市的具體實踐出發(fā)，以金融發(fā)展與經(jīng)濟增長的

18、相關(guān)理論為指導(dǎo)，試圖從金融發(fā)展對經(jīng)濟增長的作用入手，探求兩者的相關(guān)性，從而找出適合JX的金融業(yè)發(fā)展模式，促進JX市經(jīng)濟增長。</p><p><b>　　一、文獻回顧</b></p><p>　　關(guān)于金融發(fā)展與經(jīng)濟增長之間的關(guān)系，經(jīng)濟學(xué)家們一直存在爭論。但是大多數(shù)經(jīng)濟學(xué)家還是從理論與實證研究的角度證實了金融發(fā)展是經(jīng)濟增長的必要條件，如格利與肖(Gurley and S

19、haw,1960)、戈德史密斯(Goldsmith,1969)、麥金農(nóng)(Mckinnon,1973)等人分別從金融中介、金融結(jié)構(gòu)、金融抑制與金融自由化等角度論述了金融因素在經(jīng)濟增長中的作用。尤其是Goldsmith（1969）是這方面研究的先行者，開創(chuàng)了實證研究金融發(fā)展與經(jīng)濟增長關(guān)系的先河。他研究了各國經(jīng)濟發(fā)展與金融發(fā)展之間的關(guān)系，得出了金融發(fā)展與經(jīng)濟增長之間存在同步發(fā)展的結(jié)論。隨后King和Levine(1993)選取了金融中介的發(fā)展

20、作為金融發(fā)展的指標(biāo)，表明各國的金融發(fā)展與經(jīng)濟增長之間存在正相關(guān)關(guān)系。Levine(2000)進行的較為廣泛的跨國實證研究表明較發(fā)達的金融體系對經(jīng)濟增長有正的促進作用。但是King和Levine(1993)的研究只是從銀行角度分析，沒有考慮股票市場的影響。因此，Levine 和Zerous(1998)在King和Levine(1993)的研究基礎(chǔ)上，引入反映股票市場狀況的指標(biāo)，深入地分</p><p>　　到了70

21、年代，Mckinnon（1973)和Shaw（1973)為代表的金融抑制論學(xué)者對Goldsmith的研究結(jié)論提出了異議。他們放棄了以成熟市場經(jīng)濟國家金融體系為研究對象的做法，轉(zhuǎn)而研究發(fā)展中國家的金融問題。麥金農(nóng)和肖研究發(fā)現(xiàn)，現(xiàn)金余額的實際收益率是資本形成及由此取得經(jīng)濟增長的關(guān)鍵性因素而不是金融發(fā)展。根據(jù)這一觀點,經(jīng)濟增長基礎(chǔ)上的金融發(fā)展績效取決于利率的發(fā)展績效。因此，存在金融抑制的國家應(yīng)該實行金融自由化，放松利率管制。其后Kapur(1

22、976)，Galbis(1977)，Aghion(2005)等仍研究勞動力過剩的發(fā)展中國家經(jīng)濟，通過更加嚴(yán)格的數(shù)學(xué)模型推導(dǎo)和論證補充建立了開放條件下的模型,旨在證明和修補金融深化理論。</p><p>　　國內(nèi)學(xué)者關(guān)于金融發(fā)展與經(jīng)濟增長關(guān)系的研究起步較晚，文獻相對不足。曹嘯和吳軍（1992），譚艷芝和彭文平（2003）最早發(fā)現(xiàn)金融對于經(jīng)濟發(fā)展的作用主要是通過資產(chǎn)數(shù)量上的擴張而實現(xiàn)的，而不是通過提高金融資源的配置效

23、率來實現(xiàn)經(jīng)濟增長的目的。王廣謙（1997）也討論了中國金融在量的擴張和質(zhì)的提升上分別對經(jīng)濟的作用，但強調(diào)了金融效率是現(xiàn)代經(jīng)濟發(fā)展的關(guān)鍵。袁云峰等(2007)認(rèn)為金融發(fā)展只是通過資本積累促進了經(jīng)濟增長，但是并未促進我國技術(shù)效率的全面提升。</p><p>　　談儒勇(1999)，趙振全和薛豐慧（2005）遵循Goldsmith（1969）的金融結(jié)構(gòu)兩分法，將金融中介和股票市場兩者分開研究。他們都認(rèn)為金融中介與經(jīng)濟增

24、長之間存在著顯著的較強的正相關(guān)關(guān)系，股票市場和經(jīng)濟增長之間則有不顯著的負(fù)相關(guān)。我國金融中介的發(fā)展有可能促進經(jīng)濟增長，股票市場的發(fā)展對經(jīng)濟增長的作用極其有限，甚至是不利的。相反的，鄭江淮，袁國良（2000）單獨從股票市場的角度研究我國金融與經(jīng)濟增長的關(guān)系，結(jié)果卻認(rèn)為我國股市對經(jīng)濟增長存在著促進作用。</p><p>　　雖然談儒勇(1999)等人已經(jīng)發(fā)現(xiàn)了金融發(fā)展與經(jīng)濟增長之間存在正相關(guān)關(guān)系，但是沒有說明兩者間的因

25、果關(guān)系。因此，史永東(2003)研究認(rèn)為我國經(jīng)濟增長與金融發(fā)展在格蘭杰意義上存在雙向因果關(guān)系。而梁琪，滕建洲（2006）對我國1952—2003年進行了實證研究，發(fā)現(xiàn)我國在這期間存在著由經(jīng)濟增長引起金融發(fā)展的單向因果關(guān)系。他們認(rèn)為我國在這段期間，經(jīng)濟發(fā)展迅速，金融附屬于經(jīng)濟的需求而發(fā)展，因為經(jīng)濟增長時需要更多新增種類的金融服務(wù)和不同的金融機構(gòu)來提供這些服務(wù)。 </p><p>　　但是，中國各地區(qū)的經(jīng)濟與金融發(fā)

26、展不平衡，金融發(fā)展與經(jīng)濟增長的關(guān)系表現(xiàn)出顯著的區(qū)域性，所以，有必要離開全國層面深入到具體的地區(qū)研究二者之間的關(guān)系。有些學(xué)者將中國做為一個整體分為了中、東、西三大區(qū)域進行研究。如殷德生和肖順喜(2000)提出東部地區(qū)要發(fā)展區(qū)域性商業(yè)銀行,而西部地區(qū)除了要重點發(fā)展政策性金融外還需要開拓西部區(qū)域資本市場來扶持西部金融發(fā)展。周立、王子明(2002)研究跨越了中國改革開放的整個歷程(1978-2000)，結(jié)果表明中國各地區(qū)金融發(fā)展與經(jīng)濟增長存在強

27、的正相關(guān)關(guān)系。王景武、宋艷偉（2007）分別運用協(xié)整檢驗、格蘭杰因果檢驗對我國東西部進行實證研究，均表明東部金融發(fā)展對經(jīng)濟增長有明顯的正向促進作用，而西部金融發(fā)展則與經(jīng)濟增長之間不存在相互影響的關(guān)系。但是，冉光和等(2006)認(rèn)為東部具有長短期的雙向因果關(guān)系,而西部只有金融發(fā)展導(dǎo)致經(jīng)濟增長的單向長期因果關(guān)系。對于出現(xiàn)上述現(xiàn)象，陳守東等（2008）發(fā)現(xiàn)金融水平較低的地區(qū),金融發(fā)展速度與經(jīng)濟增長速度出現(xiàn)負(fù)相關(guān)關(guān)系，當(dāng)金融發(fā)展水平處于中等時,

28、金融發(fā)展速度對經(jīng)濟增長速度作用最大。西部金融發(fā)展水平不如東部地區(qū)，國家政策性投資長期會帶動</p><p>　　除此之外，國內(nèi)學(xué)者也有針對省域、縣域的研究。劉仁伍(2003)，王景武（2007）從理論和實證角度提出了區(qū)域產(chǎn)業(yè)政策與區(qū)域金融體系均衡發(fā)展的新思路。李陳敏,杜勇(2006)實證分析黑龍江省金融發(fā)展與經(jīng)濟增長關(guān)系,得出該省金融發(fā)展程度與經(jīng)濟增長之間呈負(fù)相關(guān)關(guān)系,金融發(fā)展處于抑制狀態(tài),金融發(fā)展滯后于經(jīng)濟增長

29、。謝太峰(2009)著眼于我國的兩大金融中心—上海、北京進行了實證研究。得出結(jié)論:京滬兩地區(qū)域金融發(fā)展對其區(qū)域經(jīng)濟增長均有正向帶動作用,而且上海地區(qū)金融發(fā)展對經(jīng)濟增長的影響力比北京大。胡亮(2006)，錢方明,孫克,湯鐘堯(2008)均對浙江省各個區(qū)域的金融發(fā)展與經(jīng)濟增長進行回歸分析,結(jié)果說明人均GDP對金融相關(guān)性是正的影響,并且這個影響是顯著的。</p><p>　　綜上所述，國內(nèi)外學(xué)者們都基于一定的理論對金融

30、與經(jīng)濟之間的關(guān)系進行分析，但存在一些爭論，不過大部分學(xué)者認(rèn)為金融發(fā)展與經(jīng)濟增長存在正相關(guān)關(guān)系。國外學(xué)者主要從理論與實證兩方面對二者之間的關(guān)系進行了研究，而國內(nèi)學(xué)者大都在國外研究的基礎(chǔ)上結(jié)合中國國情進行了實證研究，但國內(nèi)學(xué)者主要是把中國作為一個整體來研究或者研究各地區(qū)之間的差異，很少深入到省份或者地區(qū)來詳細(xì)研究兩者之間的關(guān)系，因此這里本文從JX市市的角度來揭示該地區(qū)金融發(fā)展與經(jīng)濟增長之間的關(guān)系，以期提出更具針對性的建議。</p>

31、;<p><b>　　實證設(shè)計</b></p><p><b>　　（一）指標(biāo)的選取</b></p><p>　　金融發(fā)展指標(biāo)本文選取金融相關(guān)率( Financial Interrelations Ratio, FIR) 指標(biāo)。金融相關(guān)率指標(biāo)是由戈德史密斯( 1969)創(chuàng)造性地提出來的,是金融資產(chǎn)總量與名義GDP之比,而金融資產(chǎn)總量

32、包括廣義貨幣M2、股票市值、債券余額等部分,由于JX統(tǒng)計資料的缺乏,且存貸款之和占金融資產(chǎn)的大部分,我們選取貸款余額之和替代金融資產(chǎn)總量,周立和王子明(2002)在運用金融相關(guān)率指標(biāo)時也做了同樣的處理。</p><p>　　國際上通常采用兩種方法來衡量經(jīng)濟增長。一些學(xué)者使用人均GDP增長率，另一些學(xué)者使用人均GDP。本文用人均GDP來衡量經(jīng)濟增長，與人口數(shù)對比，消除了人口總量的影響。此外，投資和消費是拉動經(jīng)濟增長

33、的主要因素，因此本文還提到了投資和消費這兩個輔助指標(biāo)，來分析金融發(fā)展與投資和消費之間的關(guān)系，其中用JX市每年的實際固定資產(chǎn)投資來衡量投資水平，而消費則是政府實際消費和居民實際消費之和。為了消除時間序列中異方差和反映出變量的變化情況，本文分別對JX市人均GDP，名義投資額和名義消費額三個明顯具有指數(shù)函數(shù)形狀的變量取自然對數(shù)，分別用LNRGDP、LNC、LNI來表示。</p><p>　　（二）數(shù)據(jù)來源及處理<

34、/p><p>　　本文數(shù)據(jù)來源均取自《新中國五十年統(tǒng)計資料匯編》、相關(guān)年份的《中國金融年鑒》、《JX市統(tǒng)計年鑒》。其中JX市各年的名義GDP、人均GDP、金融機構(gòu)存貸款余額、名義投資額、名義消費額等數(shù)據(jù)可直接得到，金融相關(guān)率通過計算得出。為消除時間序列中可能存在的波動和異方差現(xiàn)象，對變量進行自然變換，對換后不改變原序列的協(xié)整關(guān)系，同時可以更為方便的考察各指標(biāo)的敏感性。本文數(shù)據(jù)處理采用的統(tǒng)計軟件是Eviews5.1。（

35、數(shù)據(jù)見附錄）</p><p>　　JX市金融發(fā)展與經(jīng)濟增長關(guān)系的實證模型分析</p><p>　　（一）時間序列的平穩(wěn)性檢驗</p><p>　　由于宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)一般都是非平穩(wěn)的，因此在進行實證分析之前首先先要對數(shù)據(jù)進行平穩(wěn)性檢驗。如果對非平穩(wěn)數(shù)列直接進行回歸分析的可能會產(chǎn)生“偽回歸”，而如通過檢驗所以數(shù)據(jù)都是同階平穩(wěn)的話，我們就可以對他們進行協(xié)整分析了。本文采用增

36、廣單位根檢驗法（ADF）來檢驗各變量的平穩(wěn)性，檢驗結(jié)果如表1所示。</p><p>　　表1 序列平穩(wěn)性的ADF檢驗</p><p>　　注：表中c表示常數(shù)項，t表示時間趨勢項，k表示滯后期項；LnX表示指標(biāo)的對數(shù)形式，Δ(LnX)表示指標(biāo)取對數(shù)形式后的一階差分。</p><p>　　表1中，LnX、FIR的ADF檢驗值的絕對值全部都小于5%的臨界值的絕對值，含有單

37、位根，說明原先的時間序列是非平穩(wěn)的，但是D(LnX)指標(biāo)數(shù)據(jù)的一階差分ADF值的絕對值卻全部顯著大于5%的臨界值的絕對值，通過了ADF檢驗。所以，所有的指標(biāo)數(shù)列在一階差分時都是平穩(wěn)的。所以，對于這些非平穩(wěn)的經(jīng)濟變量不能采用傳統(tǒng)的線性回歸分析方法檢驗它們之間的相關(guān)性，而應(yīng)采用協(xié)整方法進行檢驗分析。</p><p>　?。ǘ￢AR模型的估計</p><p>　　本文中用來作為衡量JX市金融發(fā)

38、展與經(jīng)濟增長指標(biāo)數(shù)據(jù)經(jīng)ADF檢驗在一階差分時是平穩(wěn)的，但數(shù)據(jù)本身是非平穩(wěn)的時間序列，這幾個變量間是否存在著某種平穩(wěn)的線性組合，我們可以用協(xié)整檢驗他們之間的關(guān)系在長期內(nèi)是否穩(wěn)定。</p><p>　　表2 VAR滯后期選擇標(biāo)準(zhǔn)</p><p>　　多變量間的協(xié)整檢驗是建立在VAR模型之上的，所以在檢驗之間我們應(yīng)該先確定VAR模型的結(jié)構(gòu)。選擇系統(tǒng)內(nèi)解釋變量滯后期的長度是多元VAR 模型的關(guān)鍵，

39、而且協(xié)整分析的結(jié)果對滯后期長度的選擇也很敏感，不當(dāng)?shù)臏箅A很可能導(dǎo)致“虛協(xié)整”。為了選擇最為合適的滯后期k值，本文首先依據(jù)LR統(tǒng)計量、FPE、AIC信息準(zhǔn)則、SC信息準(zhǔn)則與HQ信息準(zhǔn)則5個常用指標(biāo)來進行選擇。從表2中可以看出，只有LR統(tǒng)計量指標(biāo)選擇的滯后期是2，而其余四個指標(biāo)對滯后期的選擇均為4，因此本文選擇VAR（4）模型。</p><p>　　其次要確定這個模型是否滿足VAR 模型的穩(wěn)定性條件。如果被估計的V

40、AR模型的特征方程所有的根的倒數(shù)都小于1，即位于單位圓內(nèi)，則是穩(wěn)定的。如果模型不穩(wěn)定，某些結(jié)果將不是有效的。從圖1可以看出，VAR（4）的模型是完全穩(wěn)定的，所以k=4最終被確認(rèn)為VAR模型的最優(yōu)滯后期。</p><p>　　圖1 VAR模型的特征根的倒數(shù)分布圖</p><p><b>　?。ㄈ﹨f(xié)整檢驗</b></p><p>　　對時間序列進

41、行計量分析時，都要求序列的數(shù)據(jù)是平穩(wěn)的，如果在不平穩(wěn)的時間序列上進行分析，很容易出現(xiàn)“偽回歸”的問題。為了解決“偽回歸”的出現(xiàn)，傳統(tǒng)的做法是在對數(shù)據(jù)差分的基礎(chǔ)上進行回歸，但是這樣做容易損壞變量間長期關(guān)系的信息，為了減少不必要的信息受損，本文在VAR模型的基礎(chǔ)上建立協(xié)整檢驗和誤差修正模型。</p><p><b>　　表3 協(xié)整檢驗結(jié)果</b></p><p>　　注：

42、帶* 的數(shù)據(jù)表示在5%的水平下拒絕原假設(shè)。</p><p>　　協(xié)整檢驗的模型實際上是對非限制性VAR模型進行協(xié)整的約束后得到的VAR模型，該模型的滯后期應(yīng)是非限制性VAR模型一階差分變量的滯后期。因上文中VAR模型選擇的最優(yōu)滯后期是4，故協(xié)整檢驗的VAR模型滯后期確定為3，同時進一步通過聯(lián)合檢驗確定選擇僅有截距且數(shù)列有確定性趨勢的Johansen協(xié)整檢驗，結(jié)果見表3。表中帶“*”的原假設(shè)下，顯著水平為0.05時

43、，跡統(tǒng)計值大于其臨界值，Prob值小于0.05，否定原假設(shè)，說明人均GDP與金融發(fā)展率、投資、消費三個指標(biāo)之間至少存在三個協(xié)整關(guān)系。</p><p>　　在處理長期均衡關(guān)系時，對于協(xié)整向量，最重要的是它可以解釋變量之間的關(guān)系?？紤]到本文的研究目的，本文僅將協(xié)整關(guān)系簡單的表達出來，以說明變量之間的關(guān)系，得到四個變量間標(biāo)準(zhǔn)化的協(xié)整方程系數(shù)（見表4）。</p><p>　　表4 標(biāo)準(zhǔn)化的協(xié)整方程

44、系數(shù)表</p><p>　　進而得出關(guān)于人均GDP增長率的表達式：</p><p>　　LNRGDP=0.993561FIR-1.082668LNI+0.093451LNC</p><p>　　(0.08029) (0.05551) (0.06032)</p><p>　　我們從表達式可以看出，從長期來講，JX市的人均GDP增長率與

45、投資存在著負(fù)相關(guān)關(guān)系，與金融發(fā)展率、消費存在著正相關(guān)相關(guān)。以上說明了JX市的經(jīng)濟增長與金融發(fā)展規(guī)模正相關(guān)的長期均衡關(guān)系。通過表4，分析LNRGDP作為被解釋變量所在的行，其各項系數(shù)反應(yīng)了三個變量對經(jīng)濟發(fā)展水平的長期影響：投資每增長1%，經(jīng)濟發(fā)展水平下降108.27%；消費每增長1%，經(jīng)濟發(fā)展水平提高9.34%；金融發(fā)展率每增長1%，經(jīng)濟發(fā)展水平提高99.36%，這說明了金融發(fā)展對經(jīng)濟增長有很大的促進作用。另外，金融發(fā)展率的提高抑制了投資

46、與消費的增長。</p><p><b>　　（四）誤差修正模型</b></p><p>　　由于變量之間就短期而言可能存在著不均衡關(guān)系，正是因為協(xié)整關(guān)系的存在使得這種暫時的偏離能在未來一段時間內(nèi)得到校正, 這就是變量之間的誤差校正機制。一般而言,經(jīng)濟變量間的協(xié)整性是與變量之間的均衡與誤差校正機制聯(lián)系在一起的, 可以通過建立向量誤差修正模型分離出短期偏離向長期均衡調(diào)整的

47、速度向量。</p><p>　　只要變量間存在協(xié)整關(guān)系，就可以由自回歸分布滯后模型導(dǎo)出誤差修正模型。而VAR模型中的每一個方程都是一個自回歸分布滯后模型，因此可以認(rèn)為VEC模型是含有協(xié)整約束的VAR模型，那么VEC模型的穩(wěn)定性判斷方法亦同于非限制性的VAR模型，經(jīng)過檢驗發(fā)現(xiàn)VEC模型的所有特征根的倒數(shù)均落在單位圓上或圓內(nèi)，表明了VECM的穩(wěn)定性。同時VECM的滯后期應(yīng)是非限制性VAR模型一階差分變量的滯后期，即對

48、應(yīng)的VECM 滯后期也是3，截距項和趨勢項的設(shè)置應(yīng)與Johansen協(xié)整檢驗的相關(guān)假設(shè)一致，仍然采用協(xié)整方程僅有截距且序列含有確定性線性趨勢的形式得到表5的結(jié)果：</p><p>　　表5 向量誤差修正模型方程系數(shù)表</p><p>　　從最后一列D(LNRGDP)作為被解釋變量的VECM方程來看，誤差修正項系數(shù)EC（-1）小于0，符合反向修正機制，表明滯后1期的非均衡誤差以1.17%的速

49、度從非均衡狀態(tài)向均衡狀調(diào)整。短期內(nèi)，金融發(fā)展滯后1至2期對經(jīng)濟增長水平具有一定的抑制作用，且滯后一期的抑制作用較為顯著，滯后二期的抑制作用不顯著，并且金融發(fā)展滯后1至2期均具有負(fù)面時滯效應(yīng)，時滯效應(yīng)也不明顯。投資滯后1至2期對經(jīng)濟增長水平均具有較為顯著的促進作用，且具有正面時滯效應(yīng)，但時滯效應(yīng)不明顯。消費滯后1至2期對經(jīng)濟增長水平有抑制作用且滯后二期的抑制作用更為明顯，同時具有負(fù)面時滯效應(yīng)，時滯效應(yīng)不明顯。再分析VEC的另外三個方程發(fā)現(xiàn)

50、，經(jīng)濟增長滯后1期對投資和金融發(fā)展均具有正面時滯效應(yīng)，且對投資的時滯效應(yīng)顯著于金融發(fā)展，對消費具有顯著的負(fù)面時滯效應(yīng)。經(jīng)濟發(fā)展滯后2期對投資和消費具有正面的時滯效應(yīng)，且對消費的時滯效應(yīng)明顯于投資，而對金融發(fā)展具有不顯著的負(fù)面時滯效應(yīng)。</p><p>　　由于協(xié)整關(guān)系只能說明變量之間至少有單向的因果關(guān)系，并不能說明何為因、何為果或者互為因果，因此我們需要進一步檢驗JX市金融發(fā)展與經(jīng)濟增長之間的因果方向。</

51、p><p>　　（五）格蘭杰因果檢驗</p><p>　　由于謬誤回歸的存在，使得檢驗兩個序列之間的因果關(guān)系顯得尤為重要。在VAR模型中，我們需要確定兩個變量間是否存在因果關(guān)系，或者變量與其滯后期之間是否存在因果關(guān)系，這時，我們需要判斷一個變量的變化是否另一個變量變化的原因。經(jīng)濟學(xué)中常用的因果檢驗就是格蘭杰因果檢驗。對于JX市金融發(fā)展與經(jīng)濟增長之間的因果方向檢驗，即判斷誰為因、誰為果，本文采用

52、非平穩(wěn)序列下的格蘭杰因果關(guān)系檢驗法進行分析檢驗。同時格蘭杰因果檢驗的滯后期再次基于非限制性VAR模型一階差分變量的滯后期，即對應(yīng)的格蘭杰因果檢驗滯后期也為3。具體檢驗結(jié)果見表6。</p><p>　　表6 格蘭杰因果檢驗</p><p>　　在滯后3期時，經(jīng)濟增長并不是金融發(fā)展的格蘭杰原因，而金融發(fā)展是經(jīng)濟增長的格蘭杰原因，由此說明JX市金融發(fā)展對經(jīng)濟增長的促進作用明顯大于經(jīng)濟增長帶來的金

53、融發(fā)展作用。另外，投資是金融發(fā)展的格蘭杰原因，而金融發(fā)展卻不是投資的格蘭杰原因；消費也是是金融發(fā)展的格蘭杰原因，而金融發(fā)展同樣不是消費的格蘭杰原因。從表中還可以看出，在滯后3期時，投資、消費、人均GDP三者之間互相均不存在著格蘭杰因果關(guān)系。通過以上的分析，金融發(fā)展在短期內(nèi)是經(jīng)濟增長的格蘭杰原因，金融發(fā)展通過同時影響固定資產(chǎn)投資、消費、人均GDP的增長，從而促進JX市經(jīng)濟增長。</p><p><b>　

54、　結(jié)論與建議</b></p><p>　　本文基于多變量VAR系統(tǒng)，運用協(xié)整檢驗、向量誤差修正模型（VECM）、格蘭杰因果檢驗對JX市的金融發(fā)展與經(jīng)濟增長的關(guān)系進行了較為詳盡的分析，研究結(jié)論如下：</p><p>　　從長期來看，JX市的經(jīng)濟增長與金融發(fā)展、消費之間存在著正相關(guān)的長期均衡關(guān)系，與投資存在著負(fù)相關(guān)關(guān)系。金融發(fā)展率每增長1%，經(jīng)濟發(fā)展水平提高99.36%，這說明了金

55、融發(fā)展對經(jīng)濟增長有很大的促進作用。另外，金融發(fā)展率的提高抑制了投資與消費的增長。</p><p>　　從短期來看，滯后3期時，金融發(fā)展與經(jīng)濟增長僅存在著單向因果關(guān)系，即金融發(fā)展是經(jīng)濟增長的格蘭杰原因，而經(jīng)濟增長并不是金融發(fā)展的格蘭杰原因。投資與消費都是金融增長的格蘭杰原因，而金融發(fā)展卻不是他們的格蘭杰原因。再根據(jù)誤差修正模型分析，金融發(fā)展滯后1至2期對經(jīng)濟增長水平具有一定的抑制作用，且滯后一期的抑制作用較為顯著，

56、并且金融發(fā)展滯后1至2期對經(jīng)濟增長均具有不顯著的負(fù)面時滯效應(yīng)。經(jīng)濟增長滯后1期對金融發(fā)展均具有不顯著的正面時滯效應(yīng)，而經(jīng)濟發(fā)展滯后2期對金融發(fā)展具有不顯著的負(fù)面時滯效應(yīng)。</p><p>　　根據(jù)以上結(jié)論，我們發(fā)現(xiàn)JX市的金融發(fā)展與經(jīng)濟增長的關(guān)系是相互作用的，但從作用程度上來講，最主要的還是金融發(fā)展促進了經(jīng)濟增長，屬于帕特里克提出的供給主導(dǎo)型和需求追求型中的供給主導(dǎo)型。因此JX市應(yīng)該因勢利導(dǎo)，積極發(fā)展地區(qū)金融業(yè)，

57、通過金融改革和創(chuàng)新，提高金融市場效率，進一步完善金融市場的服務(wù)功能，使金融發(fā)展更好的為經(jīng)濟增長做出貢獻。就目前的形勢來看, JX市的金融業(yè)已經(jīng)頗具規(guī)模, 浙江本土的金融服務(wù)機構(gòu)開始崛起, 外資銀行也大舉進軍。同時，JX市商業(yè)銀行正式在2009年改名為“JX銀行”，寧波銀行也正式開設(shè)JX網(wǎng)點，從而可以看出JX市的銀行體系在日漸完善，這在一定程度完善了金融體系。另外，浙江省屬于我國經(jīng)濟發(fā)達省份，民營經(jīng)濟在浙江的發(fā)展中起到了重要的作用。基于此

58、點，JX市可以制定相應(yīng)的政策，積極鼓勵民營資本參與JX市的金融發(fā)展，實施投資主體多元化，推動JX經(jīng)濟的快速發(fā)展。結(jié)論還表明從長期來看，經(jīng)濟發(fā)展與消費存在著正相關(guān)關(guān)系，因此，要更好地促進JX市的經(jīng)濟增長還需要促進內(nèi)需，拉動居民消費。</p><p><b>　　參考文獻</b></p><p>　　[1] 曹嘯,吳軍.我國金融發(fā)展與經(jīng)濟增長關(guān)系的格蘭杰檢驗和特征分析[J

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73、></p><p><b>　　致 謝</b></p><p><b>　　畢業(yè)設(shè)計(論文)</b></p><p><b>　　任 務(wù) 書</b></p><p><b>　　文獻綜述</b></p><p>　　題　　目：

74、　 嘉興市金融發(fā)展與經(jīng)濟增長的實證研究　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　</p><p><b>　　引言</b></p><p>　　邁入21 世紀(jì)以來，經(jīng)濟金融化已成為世界各國經(jīng)濟發(fā)展的必然趨勢，現(xiàn)代金融業(yè)強大的杠桿功能正推動著日益龐大的實體經(jīng)濟迅猛發(fā)展。經(jīng)濟決定金融，金融反作用于經(jīng)濟，這是經(jīng)濟與金融關(guān)系的基本點。金融是現(xiàn)代經(jīng)濟的核心，中國要實現(xiàn)全

75、面建設(shè)小康社會的宏偉目標(biāo)，就必須重視金融對經(jīng)濟發(fā)展的作用。自1978年改革開放以來，我國經(jīng)濟發(fā)展取得了舉世矚目的成績，同時金融發(fā)展也進入了新階段，金融總量規(guī)模占GDP得比重逐年上升，金融改革對經(jīng)濟增長發(fā)揮的巨大的促進作用。但金融改革遠(yuǎn)滯后于經(jīng)濟改革, 如何理解中國改革開放以來金融發(fā)展與經(jīng)濟增長的關(guān)系, 這既是當(dāng)前中國經(jīng)濟繼續(xù)發(fā)展面臨的重大理論問題,更是迫切需要解決的現(xiàn)實問題。</p><p>　　關(guān)于金融發(fā)展與經(jīng)

76、濟增長的相互關(guān)系,尤其是金融發(fā)展如何促進經(jīng)濟增長的研究,從20 世紀(jì)60 年代以來,受到許多經(jīng)濟學(xué)家的高度關(guān)注。從研究結(jié)果看來，關(guān)于金融發(fā)展與經(jīng)濟增長關(guān)系在理論和實證上一直有爭議?？偟膩碚f，這兩者的關(guān)系存在著四種關(guān)系：供給引導(dǎo)型的觀點支持了金融發(fā)展對經(jīng)濟增長的積極促進作用；需要跟隨型的觀點認(rèn)為金融發(fā)展實際上是對實體經(jīng)濟部門的變化作出反應(yīng)；這兩者的觀點強調(diào)金融與經(jīng)濟相互影響；還有一些研究認(rèn)為金融與經(jīng)濟間根本不存在任何聯(lián)系。雖然，在隨后的大

77、量實證研究中，大多經(jīng)濟學(xué)家認(rèn)同了金融對經(jīng)濟的增長有促進作用，尤其是以戈德史密斯、麥金農(nóng)、肖為代表的經(jīng)濟學(xué)家對金融的功能與作用、金融發(fā)展與經(jīng)濟增長的關(guān)系做了大量研究，證明了金融發(fā)展與經(jīng)濟增長之間存在著顯著的正相關(guān)關(guān)系，但是關(guān)于這兩者究竟存在何種關(guān)系還有大量的工作要做，進行進一步的完善。另外，遺憾的是，國際上對我們金融發(fā)展與經(jīng)濟增長關(guān)系的研究甚少，國內(nèi)學(xué)者的研究也只是處于起步階段。但是，這些研究目前主要還停留在國家宏觀層面上，對于區(qū)域金融研

78、究文獻還相當(dāng)少。象我國這樣的區(qū)域金融和區(qū)域經(jīng)濟發(fā)展不平衡的國家，僅僅做這些研究是不夠的，因此對區(qū)域金融研</p><p><b>　　二、主體</b></p><p><b>　?。ㄒ唬v史背景</b></p><p>　　經(jīng)濟增長是社會發(fā)展、政治穩(wěn)定和人們生活水平提高的前提,研究經(jīng)濟增長的源泉,不斷發(fā)展生產(chǎn)力是人們孜孜不

79、倦探索的問題。從20世紀(jì)50年代以前的經(jīng)濟增長理論發(fā)展歷程看出,大多數(shù)經(jīng)濟學(xué)家對于經(jīng)濟增長的因素都集中在投入要素、資本積累、勞動力增長,技術(shù)進步等,卻忽視了金融對于經(jīng)濟發(fā)展的作用。關(guān)于貨幣與經(jīng)濟增長關(guān)系的探討可以追溯到價格革命時期的貨幣數(shù)量論。隨著經(jīng)濟環(huán)境的不斷變化，經(jīng)濟學(xué)家將研究集中在貨幣的中性與非中性問題上。凱恩斯學(xué)派則主張強迫儲蓄和國家干預(yù)，導(dǎo)致實際經(jīng)濟增長率降低，也造成發(fā)展中國家經(jīng)濟的病態(tài)和金融體系的不健全，從而迫使人們開始關(guān)注

80、金融在經(jīng)濟中到底起什么作用，進而出現(xiàn)了國內(nèi)外學(xué)者大量的理論與實證的研究。</p><p><b>　　國外相關(guān)研究綜述</b></p><p>　　1.基于宏觀層面的研究 </p><p>　　金融發(fā)展與經(jīng)濟增長關(guān)系的研究中，國外學(xué)者一直走在前面。Goldsmith（1969）是這方面研究的先行者，開創(chuàng)了實證研究金融發(fā)展與經(jīng)濟增長關(guān)系的先河。他

81、從金融結(jié)構(gòu)的角度，把金融體系分為了兩部分：金融中介體（銀行）和金融市場（股票市場）。并對35個國家1860—1963年間的經(jīng)濟和金融狀況進行實證分析中，提出了金融相關(guān)比率的概念，研究了各國經(jīng)濟發(fā)展與金融發(fā)展之間的關(guān)系，得出了金融發(fā)展與經(jīng)濟增長之間存在同步發(fā)展的結(jié)論。他還認(rèn)為金融發(fā)展以金融資產(chǎn)的形式直接增加儲蓄,從而促進了資本形成與經(jīng)濟增長。</p><p>　　但是Goldsmith并沒有提出金融發(fā)展與經(jīng)濟增長之

82、間到底存在著怎樣的關(guān)系。因此，很多學(xué)者進行了大量的后續(xù)研究，引入一些經(jīng)濟指標(biāo)，對Goldsmith的研究進一步深入。King和Levine(1993)選取了金融中介的發(fā)展作為金融發(fā)展的指標(biāo)，對經(jīng)濟增長進行了研究。他們研究表明，各國的金融發(fā)展與經(jīng)濟增長之間存在正相關(guān)關(guān)系。但是，這項研究存在著缺陷。第一,研究還是沒有得出令人信服的因果關(guān)系。因此，Levine(1998)，Beck和Levine(2000)分別引入了法律環(huán)境變量，控制變量（包

83、括人均收入，教育狀況等指標(biāo)），研究發(fā)現(xiàn)這些變量決定銀行體系的“外生”發(fā)展部分與經(jīng)濟增長是顯著正相關(guān)的，而這部分的金融發(fā)展并不是經(jīng)濟增長帶來的。因此，金融發(fā)展確實能促進經(jīng)濟增長，兩者存在著因果關(guān)系。第二，King和Levine(1993)的研究只是從銀行角度分析，沒有考慮股票市場的影響，也就是說沒有對金融系統(tǒng)結(jié)構(gòu)的差異能否用來說明經(jīng)濟增長結(jié)果的不同做出解釋。因此，Levine 和Zerous(1998)在King和Levine(1993)

84、的研究基礎(chǔ)上，引入反映股票市場狀況的指標(biāo)，深入地分析了金融中介和經(jīng)濟</p><p>　　Mckinnon（1973)和Shaw（1973)為代表的金融抑制論學(xué)者對Goldsmith的研究結(jié)論提出了異議。他們認(rèn)為，現(xiàn)金余額的實際收益率是資本形成及由此取得經(jīng)濟增長的關(guān)鍵性因素而不是金融發(fā)展。根據(jù)這一觀點,經(jīng)濟增長基礎(chǔ)上的金融發(fā)展績效取決于利率的發(fā)展績效。因此，存在金融抑制的國家應(yīng)該實行金融自由化，放松利率管制。其后

85、Kapur(1976)和Galbis(1977)等仍研究勞動力過剩的發(fā)展中國家經(jīng)濟，通過更加嚴(yán)格的數(shù)學(xué)模型推導(dǎo)和論證補充建立了開放條件下的模型,旨在證明和修補金融深化理論。Aghion(2005)在這些研究基礎(chǔ)上，再次表明發(fā)展中國家中金融水平越低的國家趨同于美國經(jīng)濟增長率的可能性越小。</p><p>　　在Goldsmith（1969）從金融結(jié)構(gòu)角度提出兩分法（銀行和股票市場）后，很多學(xué)者對這兩者究竟是誰對經(jīng)濟

86、發(fā)展起了主導(dǎo)地位爭論不休。而 Levine(2002)，Merton和Bodie（2004）均認(rèn)為，金融中介體與金融市場兩者并不對立，金融體系由什么組成不重要，兩者哪個主導(dǎo)也不重要，重點應(yīng)該放在怎樣去創(chuàng)造一個具有良好功能的銀行和股市；金融體系如何發(fā)揮作用來促進經(jīng)濟增長。Pagano(1993)認(rèn)為金融體系可以通過用于投資的儲蓄比例和私人儲蓄率來影響經(jīng)濟增長率。Greenwood和Smith（1997）認(rèn)為金融市場可以通過增加分工的專業(yè)化

87、來促進經(jīng)濟增長。Levine(1997)認(rèn)為金融體系通過資本積累和技術(shù)創(chuàng)新兩個渠道促進經(jīng)濟增長。</p><p>　　2.基于微觀層面的研究 </p><p>　　事實上,金融發(fā)展可以被視為微觀公司治理活動所表現(xiàn)出的宏觀經(jīng)濟現(xiàn)象。作為微觀經(jīng)濟主體的企業(yè)如果處于合理有效的治理結(jié)構(gòu)，不僅企業(yè)外部融資便利，同時使投資獲得穩(wěn)定合理的回報，則一定也意味著該經(jīng)濟整體的金融發(fā)展水平較高。</p&g

88、t;<p>　　Schumpeter（1912）在早期理論研究上就表明，經(jīng)濟發(fā)展的核心是金融機構(gòu)滿足新興企業(yè)信貸的要求。他強調(diào)銀行的功能是通過向最有可能實現(xiàn)產(chǎn)品和生產(chǎn)過程創(chuàng)新的企業(yè)家提供資金來促進技術(shù)進步，從而提高經(jīng)濟發(fā)展。</p><p>　　Stigliz和Weiss(1987)，Kunt和Maksimovic（1998）均從企業(yè)角度進行研究，但研究方向不同。Stigliz和Weiss(1987

89、)從信貸配給理論出發(fā)，主要提出了促進企業(yè)融資的渠道。他們主張大力發(fā)展股票市場，在一定程度上彌補信貸市場的不足，并與信貸市場共同成為企業(yè)融資渠道，從而促進經(jīng)濟的發(fā)展。Kunt和Maksimovic（1998）使用企業(yè)層次的數(shù)據(jù)，來檢驗金融發(fā)展是否會對企業(yè)的外部融資便利程度產(chǎn)生影響。結(jié)果表明金融發(fā)展使更多比例的企業(yè)通過外部融資實現(xiàn)了對最大可能增長率的超越。Rajan和Zingales(1998)選取了不同產(chǎn)業(yè)在樣本初期總附加值和產(chǎn)業(yè)的外部資

90、金支持兩個指標(biāo)，認(rèn)為金融市場資本總量和會計標(biāo)準(zhǔn)與經(jīng)濟增長間均存在很強的相關(guān)關(guān)系。同樣，Rajan和Zingales(2003)也認(rèn)為金融發(fā)展將減少企業(yè)外部融資的成本，從而有利于經(jīng)濟發(fā)展。</p><p>　?。ㄈ﹪鴥?nèi)相關(guān)研究綜述</p><p>　　1.基于宏觀層面的研究 </p><p>　　國內(nèi)研究起步較晚，相對不足。然而，通過借鑒學(xué)習(xí)國外既有相關(guān)理論研究成果

91、，國內(nèi)學(xué)者基于國外已有理論成果，同時考慮了我國現(xiàn)實經(jīng)濟狀況也作出了一定的研究。</p><p>　　曹嘯和吳軍（1992）是我國對于金融與經(jīng)濟之間關(guān)系研究較早的學(xué)者。他們發(fā)現(xiàn)金融對于經(jīng)濟發(fā)展的作用主要是通過資產(chǎn)數(shù)量上的擴張而實現(xiàn)的，而不是通過提高金融資源的配置效率來實現(xiàn)經(jīng)濟增長的目的。譚艷芝和彭文平（2003）也贊成這個觀點，并且他們還分析了原因：這主要是因為中國金融規(guī)模體系擴張的同時忽略了金融體系的效率，導(dǎo)致資

92、源配置的效率底下。然而，王廣謙（1997）也討論了中國金融在量的擴張和質(zhì)的提升上分別對經(jīng)濟的作用，但強調(diào)了金融效率是現(xiàn)代經(jīng)濟發(fā)展的關(guān)鍵。袁云峰等(2007)認(rèn)為金融發(fā)展只是通過資本積累促進了經(jīng)濟增長，但是并未促進我國技術(shù)效率的全面提升。</p><p>　　談儒勇(1999)，趙振全和薛豐慧（2005）分別運用OLS模型，產(chǎn)出增長率模型，遵循Goldsmith（1969）的金融結(jié)構(gòu)兩分法，將金融中介和股票市場兩者

93、分開研究。他們都認(rèn)為金融中介與經(jīng)濟增長之間存在著顯著的較強的正相關(guān)關(guān)系，股票市場和經(jīng)濟增長之間則有不顯著的負(fù)相關(guān)。我國金融中介的發(fā)展有可能促進經(jīng)濟增長，股票市場的發(fā)展對經(jīng)濟增長的作用極其有限，甚至是不利的。相反的，鄭江淮，袁國良（2000）單獨從股票市場的角度研究我國金融與經(jīng)濟增長的關(guān)系，結(jié)果卻認(rèn)為我國股市對經(jīng)濟增長存在著促進作用。</p><p>　　雖然談儒勇(1999)等人已經(jīng)發(fā)現(xiàn)了金融發(fā)展與經(jīng)濟增長之間存

94、在正相關(guān)關(guān)系，但是沒有說明兩者間的因果關(guān)系。因此，史永東(2003)隨后進行了研究，得出結(jié)論：我國經(jīng)濟增長與金融發(fā)展在格蘭杰意義上存在雙向因果關(guān)系,同時得出了金融發(fā)展對經(jīng)濟增長貢獻的具體數(shù)值。而梁琪，滕建洲（2006）對我國1952—2003年進行了實證研究，發(fā)現(xiàn)我國在這期間存在著由經(jīng)濟增長引起金融發(fā)展的單向因果關(guān)系。我國在這段期間，經(jīng)濟發(fā)展迅速，金融附屬于經(jīng)濟的需求而發(fā)展，因為經(jīng)濟增長時需要更多新增種類的金融服務(wù)和不同的金融機構(gòu)來提供

95、這些服務(wù)。</p><p>　　還有一些學(xué)者采用了金融、經(jīng)濟指標(biāo)來論證這兩者關(guān)系。賓國強（1999）選取了實際利率、金融深化指標(biāo)進行實證分析，結(jié)果印證了麥金農(nóng)的觀點，即金融深化與經(jīng)濟增長之間存在正相關(guān)關(guān)系。金融發(fā)展是經(jīng)濟增長的原因，經(jīng)濟增長也有助于金融深化。劉偉，王汝芳（2006）結(jié)合了我國實際情況，認(rèn)為我國目前的間接融資效率不高,但是通過金融深化可以提高間接融資效率,進而促進經(jīng)濟增長。韓廷春（2001）在這兩個

96、指標(biāo)的基礎(chǔ)上，再選取了資本市場發(fā)育程度指標(biāo)來衡量金融發(fā)展水平，認(rèn)為資本市場的發(fā)育程度對經(jīng)濟增長的作用從弱到強。 </p><p>　　2.基于區(qū)域?qū)用娴难芯?</p><p>　　有些學(xué)者將中國做為一個整體分為了中、東、西三大區(qū)域進行研究。如殷德生和肖順喜(2000)從比較金融的角度分析了區(qū)域金融主體的經(jīng)濟行為、區(qū)域貨幣流動現(xiàn)象，探討了區(qū)域金融結(jié)構(gòu)與發(fā)展模式，提出東部地區(qū)要發(fā)展區(qū)域性商業(yè)

97、銀行,而西部地區(qū)除了要重點發(fā)展政策性金融外還需要開拓西部區(qū)域資本市場來扶持西部金融發(fā)展。隨后，周立、王子明(2002)更為詳細(xì)的分析了中國三大區(qū)域的金融發(fā)展與經(jīng)濟增長的關(guān)系。研究跨越了中國改革開放的整個歷程(1978-2000)，遵循戈德史密斯的指標(biāo)體系，結(jié)果表明：(1)中國各地區(qū)金融發(fā)展與經(jīng)濟增長存在強的正相關(guān)關(guān)系；(2)通過金融差距的角度，部分解釋了中國各地區(qū)經(jīng)濟發(fā)展巨大差異的現(xiàn)實，提高金融發(fā)展水平會給長期經(jīng)濟增長帶來良好影響；(3

98、) 金融市場化與經(jīng)濟增長的相關(guān)性十分顯著，要獲得高質(zhì)量的金融發(fā)展與經(jīng)濟增長，必須探索金融市場化改革的道路。王景武、宋艷偉（2007）分別運用協(xié)整檢驗、格蘭杰因果檢驗對我國東西部進行實證研究，都得出一致結(jié)論：東部金融發(fā)展對經(jīng)濟增長有明顯的正向促進作用，而西部金融發(fā)展則與經(jīng)濟增長之間不存在相互影響的關(guān)系。但是，冉光和等(2006)卻認(rèn)為東部具有長短期的</p><p>　　除了將中國進行劃分，國內(nèi)學(xué)者也有針對單個區(qū)域

99、，如省域、縣域的研究。劉仁伍(2003)既從海南金融發(fā)展歷程出發(fā),總結(jié)了海南金融結(jié)構(gòu)畸形和金融發(fā)展不可持續(xù)的制度性原因，又從實證角度提出了區(qū)域產(chǎn)業(yè)政策與區(qū)域金融體系均衡發(fā)展的新思路。王景武（2007）還從金融發(fā)展適度角度分析了海南省在上個世紀(jì)90 年代初房地產(chǎn)泡沫期間金融機構(gòu)過度擴張的案例， 指出地方政府干預(yù)金融必須以區(qū)域經(jīng)濟發(fā)展為“度”， 不切實際的金融擴張不僅不能促進區(qū)域經(jīng)濟發(fā)展， 反而會對區(qū)域經(jīng)濟發(fā)展產(chǎn)生極大危害。李陳敏,杜勇(2

100、006)實證分析黑龍江省金融發(fā)展與經(jīng)濟增長關(guān)系,得出該省金融發(fā)展程度與經(jīng)濟增長之間呈負(fù)相關(guān)關(guān)系,金融發(fā)展處于抑制狀態(tài),金融發(fā)展滯后于經(jīng)濟增長。</p><p>　　胡亮(2006)對浙江省各個區(qū)域的金融發(fā)展與經(jīng)濟增長進行回歸分析,結(jié)果說明人均GDP對金融相關(guān)性是正的影響,并且這個影響是顯著的。隨后，錢方明,孫克,湯鐘堯(2008)在區(qū)域金融與區(qū)域發(fā)展關(guān)系研究文獻的基礎(chǔ)上,同樣以浙江省11個地市為研究對象,運用計量

101、模型對區(qū)域金融發(fā)展與經(jīng)濟發(fā)展關(guān)系進行實證分析。結(jié)果表明,浙江區(qū)域金融發(fā)展與經(jīng)濟發(fā)展關(guān)系不僅具有區(qū)域性特征,階段性特征也比較明顯。</p><p>　　謝太峰(2009)著眼于我國的兩大金融中心—上海、北京進行了實證研究。得出結(jié)論:京滬兩地區(qū)域金融發(fā)展對其區(qū)域經(jīng)濟增長均有正向帶動作用,而且上海地區(qū)金融發(fā)展對經(jīng)濟增長的影響力比北京大。北京地區(qū)金融發(fā)展和經(jīng)濟增長之間存在雙向因果關(guān)系,而上海地區(qū)只存在金融發(fā)展引起經(jīng)濟增長

102、的單向因果關(guān)系。因此,對于京滬兩大中心城市而言,為了推動地區(qū)經(jīng)濟高速增長,都要繼續(xù)著力發(fā)展金融業(yè)。</p><p><b>　　評述</b></p><p>　　首先，綜合各文獻內(nèi)容，可以看出國內(nèi)外學(xué)者們都基于一定的理論對金融與經(jīng)濟之間的關(guān)系進行分析，但存在一些爭論，不過大部分學(xué)者認(rèn)為金融發(fā)展與經(jīng)濟增長存在正相關(guān)關(guān)系。但是這大多是通過實證研究得出的，理論研究并不豐富。

103、 </p><p>　　其次，國外學(xué)者對發(fā)達國家、新興市場國家的金融發(fā)展與經(jīng)濟增長問題進行了大量實證研究，但對我國的經(jīng)驗研究卻很少。這就需要我們尋找新的證據(jù)，來檢驗發(fā)達國家的經(jīng)驗是否同樣適用于轉(zhuǎn)型時期的中國。</p><p>　　再次，回顧國內(nèi)學(xué)者在該領(lǐng)域進行的研究，可以看出存在一些不足。在指標(biāo)選取上，只是考慮了金融發(fā)展的一個方面，沒有考慮經(jīng)濟指標(biāo)。學(xué)者也沒有針對金融指標(biāo)對各個經(jīng)濟指標(biāo)的的

104、影響進行研究。</p><p>　　最后，國內(nèi)研究者大部分是對國家層面的金融發(fā)展與經(jīng)濟增長的關(guān)系進行研究，還沒有很好的深入到地級層面。因此，急需有更多的區(qū)域研究來論證金融與經(jīng)濟的關(guān)系，針對于具體的省或縣提出促進經(jīng)濟的措施。</p><p><b>　　三、結(jié)論</b></p><p>　　隨著經(jīng)濟金融的不斷發(fā)展，金融發(fā)展與經(jīng)濟增長之間的關(guān)系將會

105、更加復(fù)雜，對于該領(lǐng)域的研究也處于不斷完善之中。然而已有的研究結(jié)果表面，國外學(xué)者主要從理論與實證兩方面對二者之間的關(guān)系進行了研究，而國內(nèi)學(xué)者大都在國外研究的基礎(chǔ)上結(jié)合中國國情進行了實證研究。但是國內(nèi)學(xué)者在樣本區(qū)間、指標(biāo)的選擇以及經(jīng)驗研究方法的選取上存在一些問題，而且主要是把中國作為一個整體來研究或者研究各地區(qū)之間的差異，很少深入到省份或者地區(qū)來詳細(xì)研究兩者之間的關(guān)系。由于各地自然條件差異較大，經(jīng)濟與社會發(fā)展極不平衡，加上中國的市場化程度處