投資支撐工業(yè)平穩(wěn)運(yùn)行

1、<p>　　投資支撐工業(yè)平穩(wěn)運(yùn)行</p><p>　　一季度中國(guó)工業(yè)融資環(huán)境有所改善，但企業(yè)資金流動(dòng)性依然較差。 </p><p>　　2013年第一季度，受國(guó)內(nèi)外多種因素影響，我國(guó)工業(yè)增速整體呈低位運(yùn)行。當(dāng)前以及未來一段時(shí)間內(nèi)，在外需存在較多不確定性、內(nèi)需短期內(nèi)難以提振的情況下，投資仍將是工業(yè)平穩(wěn)運(yùn)行的支撐力量。綜合多因素判斷，第二季度，我國(guó)工業(yè)增長(zhǎng)將繼續(xù)呈現(xiàn)弱勢(shì)狀態(tài)。 <

2、;/p><p><b>　　政府主導(dǎo)經(jīng)濟(jì)回升 </b></p><p>　　雖然去年工業(yè)增速在第三季度末達(dá)到拐點(diǎn)并在第四季度持續(xù)小幅回升，但是今年年初并沒有延續(xù)這種態(tài)勢(shì)，而是再度進(jìn)入個(gè)位數(shù)的增長(zhǎng)區(qū)間。第一季度規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長(zhǎng)9.5%，比1～2月累計(jì)增速回落0.4個(gè)百分點(diǎn)，比去年全年回落0.5個(gè)百分點(diǎn)，比去年同期回落2.1個(gè)百分點(diǎn)。從環(huán)比看，3月份規(guī)模以上工業(yè)增加

3、值環(huán)比增長(zhǎng)0.66%，環(huán)比增速相對(duì)較低。 </p><p>　　第一季度，輕工業(yè)增長(zhǎng)8.7%，增速比去年全年回落1.4個(gè)百分點(diǎn)，比去年同期回落4.5個(gè)百分點(diǎn)，與去年全年相比，輕工業(yè)增速的回落對(duì)工業(yè)整體增速約下拉0.4個(gè)百分點(diǎn)。 </p><p>　　重工業(yè)在第一季度增長(zhǎng)9.8%，增速比去年全年回落0.1個(gè)百分點(diǎn)，比去年同期回落1.2個(gè)百分點(diǎn)。相較下滑明顯的輕工業(yè)，重工業(yè)保持了平穩(wěn)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，

4、并結(jié)束了去年以來輕工業(yè)累計(jì)增速高于重工業(yè)的局面。 </p><p>　　重工業(yè)的平穩(wěn)表現(xiàn)得益于宏觀政策的預(yù)調(diào)微調(diào)，特別是去年下半年加快了重大項(xiàng)目的審批，鐵路、核電等項(xiàng)目建設(shè)也重新啟動(dòng)。雖然政策環(huán)境有較為明顯的改善，但是重工業(yè)整體的回升動(dòng)力偏弱。 </p><p>　　從幾個(gè)主要行業(yè)來看，鋼鐵行業(yè)仍面臨庫(kù)存續(xù)升的困局，第一季度末全國(guó)主要城市5種鋼材社會(huì)庫(kù)存量為2188萬(wàn)噸，與去年年末相比，庫(kù)

5、存大幅增長(zhǎng)84%。電力行業(yè)持續(xù)低迷，第一季度全社會(huì)用電量同比增長(zhǎng)4.3%，工業(yè)用電量同比增長(zhǎng)3.7%，較1～2月進(jìn)一步放緩。 </p><p>　　第一季度，工業(yè)固定資產(chǎn)投資24254億元，增長(zhǎng)17.4%，增速比去年全年回落2.6個(gè)百分點(diǎn)，但是較1～2月份加快0.3個(gè)百分點(diǎn)。其中，采礦業(yè)投資增長(zhǎng)出現(xiàn)明顯下降，同比增長(zhǎng)2.7%，較1～2月回落10.5個(gè)百分點(diǎn)；電力、熱力、燃?xì)饧八纳a(chǎn)和供應(yīng)業(yè)投資同比增長(zhǎng)15.3%

6、，增速回落3.9個(gè)百分點(diǎn)。 </p><p>　　在工業(yè)投資中占比最大的制造業(yè)投資在今年3月份度有小幅回升，增速較1～2月上升了1.7個(gè)點(diǎn)至18.7%，但與去年全年和同期相比仍然處于較低水平。 </p><p>　　此輪經(jīng)濟(jì)回升的主要原因仍是政府主導(dǎo)，工業(yè)民間固定資產(chǎn)投資增速也比去年全年回落4.3個(gè)百分點(diǎn)，整體上企業(yè)自身投資動(dòng)力是較弱的。 </p><p>　　3月

7、份PPI同比下降1.9%，與2月份相比，回落0.3個(gè)百分點(diǎn)。PPIRM同比下降2%，與2月份相比，回落0.1個(gè)百分點(diǎn)。從PPI與PPIRM價(jià)差來看，2011年9月份至2013年1月份是逐月遞增的，但是3月份該指標(biāo)從1月份的0.28%微降至0.08%，連續(xù)2個(gè)月下行，表明工業(yè)品價(jià)格的下降速度要快于原材料的下降速度，工業(yè)生產(chǎn)領(lǐng)域呈通貨緊縮。 </p><p>　　受工業(yè)品價(jià)格回落的影響，去年企業(yè)一直處于去庫(kù)存周期，但

8、是目前來看去庫(kù)存效果尚未有明顯起色。五大煤炭集團(tuán)高庫(kù)存反映整體煤炭企業(yè)庫(kù)存壓力較大，山西煤炭庫(kù)存高企，同時(shí)電廠存煤天數(shù)較高，全社會(huì)各環(huán)節(jié)煤炭庫(kù)存積壓情況尚無好轉(zhuǎn)。水泥庫(kù)容比處于高位，且今年旺季需求淡于往年，為目前的高庫(kù)存倍添壓力。服裝庫(kù)存壓力短期難以解決，從上市公司公布的年報(bào)來看，2012年存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)大幅超出2008年～2012年均值。 </p><p><b>　　增長(zhǎng)處于下行區(qū)間 </b&g

9、t;</p><p>　　目前，工業(yè)潛在增長(zhǎng)率處于下行區(qū)間。從中長(zhǎng)期趨勢(shì)來看，我國(guó)工業(yè)正處于潛在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)下降的通道中，工業(yè)增長(zhǎng)存在內(nèi)在下行壓力，一些要素結(jié)構(gòu)發(fā)生了根本性的改變。根據(jù)生產(chǎn)函數(shù)模型對(duì)我國(guó)工業(yè)潛在增長(zhǎng)率進(jìn)行分析，估計(jì)2013年～2015年工業(yè)潛在增長(zhǎng)率將處于7%～-8%的增長(zhǎng)區(qū)間，2016年～2020年將進(jìn)一步下降至6%～7%的增長(zhǎng)區(qū)間。 </p><p>　　另一個(gè)不能回避的問

10、題是，基礎(chǔ)設(shè)施投資效率偏低，且長(zhǎng)期影響不斷減弱。目前，基礎(chǔ)設(shè)施投資對(duì)工業(yè)增長(zhǎng)的拉動(dòng)模式仍是粗放式的，投資對(duì)工業(yè)的影響作用與投資規(guī)模有較強(qiáng)聯(lián)系。據(jù)測(cè)算，能源投資在2008年為低速增長(zhǎng)，這一時(shí)期能源投資對(duì)工業(yè)增長(zhǎng)的影響系數(shù)也僅為0.1左右；2009年能源投資出現(xiàn)明顯的高增長(zhǎng)，影響系數(shù)也逐步上升至0.25左右。 </p><p>　　一季度融資環(huán)境有所改善，但企業(yè)資金流動(dòng)性依然較差，與此同時(shí)，工業(yè)企業(yè)財(cái)務(wù)費(fèi)用的增長(zhǎng)出現(xiàn)

11、明顯回落。1～2月財(cái)務(wù)費(fèi)用同比增長(zhǎng)9.3%，較去年年底下降16.6個(gè)點(diǎn)，比去年同期也回落了24.9個(gè)點(diǎn)。其中，占財(cái)務(wù)費(fèi)用比重最大的利息支出增速也出現(xiàn)大幅回落，1～2月利息支出增速為9.1%，表明去年降息的作用開始顯現(xiàn)，融資成本偏高的情況有一定程度改善。 </p><p>　　從企業(yè)的財(cái)務(wù)指標(biāo)看，應(yīng)收賬款增長(zhǎng)快于營(yíng)業(yè)收入的狀況仍在持續(xù)。1～2月企業(yè)的應(yīng)收賬款同比增長(zhǎng)16%，同時(shí)高出營(yíng)業(yè)收入2.9個(gè)百分點(diǎn)，雖然兩者之

12、差有縮減的趨勢(shì)，但資金流動(dòng)性依然較差。 </p><p>　　投資是穩(wěn)定增長(zhǎng)動(dòng)力 </p><p>　　全球經(jīng)濟(jì)微弱復(fù)蘇，外需對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的拉動(dòng)仍十分有限。根據(jù)對(duì)主要貿(mào)易伙伴經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)形勢(shì)的判斷，2013年上半年出口增速將呈整體趨穩(wěn)態(tài)勢(shì)，預(yù)計(jì)出口交貨值累計(jì)增速在7%左右。 </p><p>　　投資增速雖然有所下滑，但仍然是穩(wěn)定工業(yè)增長(zhǎng)的重要力量。第一季度，社會(huì)消費(fèi)

13、品零售總額同比名義增長(zhǎng)12.4%，增速比去年同期下降2.4個(gè)百分點(diǎn)。消費(fèi)增速的下滑主要源于經(jīng)濟(jì)增速的回落所帶來的消費(fèi)信心的低迷。預(yù)計(jì)2013年上半年消費(fèi)增長(zhǎng)可能整體呈現(xiàn)穩(wěn)中趨緩態(tài)勢(shì)。 </p><p>　　從投資的信貸支持來看，社會(huì)融資總量顯著回升，預(yù)示著實(shí)際投資將會(huì)有所增長(zhǎng)。 </p><p>　　2013年第一季度社會(huì)融資總量為61600億元，而去年同期則僅為38800億元。我國(guó)固定資

14、產(chǎn)投資占GDP比重不斷增長(zhǎng)，自2006年以來目前已經(jīng)連續(xù)7年增速超過50%，2012年甚至高達(dá)72.1%。這樣的增速都是不可持續(xù)的，在調(diào)整經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)過程中，投資必然會(huì)收縮。2013年上半年投資整體呈降中趨緩的態(tài)勢(shì)，但不排除個(gè)別月份有回升的可能，預(yù)計(jì)上半年工業(yè)投資增速在18.5%左右。 </p><p>　　綜合來看，當(dāng)前我國(guó)面臨的國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)形勢(shì)比2008年國(guó)際金融危機(jī)爆發(fā)時(shí)要更加復(fù)雜，存在更多變數(shù)。目前，三大需求的