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1、非固定年金是一種以保單方式出現(xiàn)的延遲賦稅的保本投資工具。由于以保單的形式出現(xiàn),這種投資方式具有延遲賦稅的特點(diǎn),并且投資賬戶不像別的享受稅率優(yōu)惠的投資那樣有每年最大投入的限制。保險(xiǎn)公司的非固定年金產(chǎn)品中提供的主要保障包括:最低死亡保障、最低生存保障。非固定年金攜帶的最低保障有三種附加條款,這些附加條款決定了保險(xiǎn)公司向投資人提供保障的金額,分別稱為:累積條款、鎖定條款、最大條款。由于保險(xiǎn)公司向投資者提供了附帶在非固定年金產(chǎn)品上的這些新型最低
2、保障,對(duì)最低保障進(jìn)行合理定價(jià)對(duì)于保險(xiǎn)產(chǎn)品的正確定價(jià)尤為重要。一般來(lái)說(shuō),有兩種定價(jià)模型:精算定價(jià)模型與套期保值定價(jià)模型。精算定價(jià)模型在大數(shù)定理與歷史數(shù)據(jù)基礎(chǔ)上預(yù)測(cè)價(jià)格;套期保值定價(jià)模型則尋找通過(guò)在市場(chǎng)上套保產(chǎn)品的價(jià)格對(duì)最低保障進(jìn)行定價(jià)。公司的管理層可以通過(guò)比較這兩種模型的定價(jià)結(jié)果作出決策。 本文提供了精算定價(jià)與套期保值定價(jià)的新方法。其中,資本市場(chǎng)定義為股票市場(chǎng)、長(zhǎng)期利率、短期利率所服從的隨機(jī)過(guò)程。在該資本市場(chǎng)模型以及Black對(duì)于
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