金融服務(wù)業(yè)發(fā)展研究——以寧波為例.pdf

1、本文試圖從結(jié)構(gòu)-效率-穩(wěn)定范式來探討金融服務(wù)業(yè)發(fā)展的本質(zhì)問題。金融服務(wù)業(yè)發(fā)展就是金融服務(wù)業(yè)從無到有、從小到大、從簡單到復(fù)雜、從低級到高級的不斷運動變化過程。從本質(zhì)上看，金融服務(wù)業(yè)發(fā)展意味著結(jié)構(gòu)優(yōu)化、效率提高、金融穩(wěn)定。 金融結(jié)構(gòu)形成后，隨著經(jīng)濟發(fā)展和科技的進(jìn)步，會處于不斷地變化發(fā)展中。降低交易成本是金融結(jié)構(gòu)演變或優(yōu)化的最根本內(nèi)在動因；制度是影響金融結(jié)構(gòu)演變或優(yōu)化的最關(guān)鍵的外在因素，外在的制度安排通過內(nèi)因-交易成本來影響金融結(jié)構(gòu)，

2、一系列合理的制度安排，將有利于克服信息不對稱，降低金融交易的不確定性，減少金融風(fēng)險，從而推進(jìn)金融結(jié)構(gòu)的優(yōu)化。金融結(jié)構(gòu)的優(yōu)化標(biāo)準(zhǔn)包括促進(jìn)經(jīng)濟發(fā)展和防范金融風(fēng)險兩個方面。金融結(jié)構(gòu)體系要有利于提高儲蓄轉(zhuǎn)化為投資的效率，并實現(xiàn)資金的有效配置；有利于金融穩(wěn)定，防范金融風(fēng)險。要讓風(fēng)險合理地轉(zhuǎn)移和分散，要讓投資者自擔(dān)風(fēng)險，而不是讓政府承擔(dān)風(fēng)險；要把風(fēng)險分散到不同的金融機構(gòu)，而不是將所有的風(fēng)險都集聚在銀行系統(tǒng)。金融結(jié)構(gòu)優(yōu)化可以提高儲蓄轉(zhuǎn)化為投資比例、資

3、本配置效率、儲蓄率等，進(jìn)而促進(jìn)經(jīng)濟增長。 效率是金融的核心問題。金融效率就是資金融通的效率.金融效率的含義有微觀與宏觀之分：微觀金融效率指金融機構(gòu)本身的投入產(chǎn)出比率；宏觀金融效率包括金融系統(tǒng)對社會儲蓄的動員效率、儲蓄向投資的轉(zhuǎn)化效率以及投資對實體經(jīng)濟的推動效率等。相對于金融效率來說，在某種程度上，金融服務(wù)業(yè)競爭力指標(biāo)更為綜合地反映一國或地區(qū)的金融資源配置能力、比較優(yōu)勢。因此，還需要進(jìn)一步用金融服務(wù)業(yè)競爭力指標(biāo)來反映一國或一地區(qū)中

4、若干個金融中心城市的金融資源集聚狀況、輻射能力。 在重視金融效率與金融服務(wù)業(yè)競爭力的同時，必須時刻關(guān)注金融風(fēng)險與金融穩(wěn)定狀況。由于金融交易存在跨期性、后續(xù)性、預(yù)期性等特點，而信息不對稱所導(dǎo)致的逆向選擇和道德風(fēng)險又會加劇金融風(fēng)險。雖然金融風(fēng)險不可避免，但可以通過合理的金融結(jié)構(gòu)安排來減少風(fēng)險，并將不能減少部分的系統(tǒng)性風(fēng)險分散化，或轉(zhuǎn)移給風(fēng)險偏好者，使金融風(fēng)險保持在可控制的范圍內(nèi)，避免金融危機的出現(xiàn)，維護金融穩(wěn)定。金融穩(wěn)定具有三重意義

5、。一是金融系統(tǒng)功能穩(wěn)健，金融體系對實體經(jīng)濟的服務(wù)功能運行正常。二是金融系統(tǒng)穩(wěn)健，自身抵御風(fēng)險、處理、化解和管理風(fēng)險的能力強。三是上述兩者功能協(xié)調(diào)兼顧，不能因為強調(diào)金融對經(jīng)濟的服務(wù)功能而忽視金融體系自身的建設(shè)，更不能片面強調(diào)金融系統(tǒng)的獨立性、虛擬性，而忽視對經(jīng)濟的支持服務(wù)功能。一個穩(wěn)定的金融生態(tài)環(huán)境是提高金融效率的保證。金融穩(wěn)定使得各微觀主體的成本和收益可以準(zhǔn)確分析和預(yù)測，各交易主體可以準(zhǔn)確評估交易風(fēng)險和收益，這一切都是金融效率所必須的；

6、另一方面，金融穩(wěn)定與金融效率是有差異的。金融穩(wěn)定可以建立在高效率的基礎(chǔ)上，也可能是以犧牲效率為代價的，即金融穩(wěn)定有高效的金融穩(wěn)定態(tài)和低效的金融穩(wěn)定態(tài)之分。經(jīng)驗表明，在金融效率沒有得到相應(yīng)提高的情形下，所獲得的金融穩(wěn)定只能是一種暫時的、不牢固的穩(wěn)定，各國與地區(qū)貨幣與金融體系的真正持久穩(wěn)定必須建立在金融效率提高的基礎(chǔ)上。 本文認(rèn)為，金融服務(wù)業(yè)發(fā)展受到地理區(qū)位、區(qū)域文化以及銀企合作共生態(tài)諸因素的影響。地理因素在解釋中國區(qū)域經(jīng)濟、區(qū)域金

7、融服務(wù)業(yè)發(fā)展差異方面是一個重要的變量。區(qū)域文化是一個地區(qū)的群體意識、價值觀念、行為規(guī)范和管理辦法等非物質(zhì)因素的總和，它對區(qū)域經(jīng)濟、區(qū)域金融服務(wù)業(yè)發(fā)展的作用不可估量。文化的核心是價值理念，它為人們提供了一種判斷好壞對錯的標(biāo)準(zhǔn)，從而引導(dǎo)人們的行動向某一方向發(fā)展。一般來說，某種文化價值觀一旦形成，并經(jīng)過社會實踐被證明具有科學(xué)性和先進(jìn)性，從而為廣大人民群眾所接受，就難以輕易發(fā)生變化。在經(jīng)濟活動中，大多數(shù)人接受“固定的思維習(xí)慣”。當(dāng)個人面對錯綜復(fù)

8、雜的、信息超載的經(jīng)濟領(lǐng)域無法迅速準(zhǔn)確地進(jìn)行理性判斷時，他們便會借助于遵從過去的慣例來走捷徑，這樣做可以減少經(jīng)濟行為選擇的成本，簡化計算過程。因此，特定地域的經(jīng)濟金融發(fā)展離不開文化背景的支撐，每個區(qū)域的經(jīng)濟金融活動都有獨特的文化價值觀。銀行企業(yè)合作共生態(tài)是影響區(qū)域金融服務(wù)業(yè)發(fā)展的最重要因素?；诠采碚摵蜕鐣Y本的觀點，銀行、企業(yè)實際上是社會網(wǎng)絡(luò)中的某個接點，但“接點與接點之間的距離”并非完全相等，一些“距離較近”的金融機構(gòu)、企業(yè)等經(jīng)濟主

9、體在長期交易中便出現(xiàn)了聲譽機制，出現(xiàn)了具有互惠互利的銀企合作共生態(tài)。本文在提出“銀企合作共生態(tài)”這一概念的基礎(chǔ)上，運用了信息經(jīng)濟學(xué)分析范式，建立三個模型對銀企信貸博弈行為進(jìn)行了分析。這些模型分析的引申意義在于：在現(xiàn)實經(jīng)濟生活中，要完善擔(dān)保抵押系統(tǒng)，建立高效的司法制度，以有效降低交易成本，促進(jìn)銀企雙贏；要完善社會征信系統(tǒng)，拓展聲譽機制，使銀企合作共生態(tài)成為一種經(jīng)濟常態(tài)，從而促進(jìn)金融服務(wù)業(yè)發(fā)展。 本文認(rèn)為金融服務(wù)業(yè)發(fā)展具有較強的區(qū)域

10、化特征。經(jīng)濟活動地域集中化的一個必然結(jié)果便是地區(qū)金融業(yè)的非均衡性發(fā)展，從而導(dǎo)致區(qū)域金融的形成。區(qū)域金融是市場經(jīng)濟條件下大國金融發(fā)展過程中資金向效率高的地區(qū)或部門集聚，從而在空間上出現(xiàn)金融資源相對集中的一種客觀現(xiàn)象。金融資源相對集中，出現(xiàn)不同規(guī)模、不同層次的金融中心，進(jìn)而形成金融中心的層系結(jié)構(gòu)。然后，本文提出“金融批零市場假說”，并以長三角經(jīng)濟圈中的區(qū)域金融發(fā)展為例，對此進(jìn)行定性描述和定量驗證：作為國內(nèi)甚至國際金融中心，上海的金融競爭力在

11、長三角15個城市中是最強的，位居第一層次，為第一級金融批零中心；南京、杭州、蘇州、寧波這4個城市可以認(rèn)為是長三角的副金融中心，它們的金融競爭力總體上相對較強，位居第二層次，為第二級金融批零中心；無錫、常州、鎮(zhèn)江、南通、揚州、泰州、湖州、紹興、嘉興、舟山大體歸為第三層次，則為第三級金融批零中心，因此，可以認(rèn)為金融集聚中心是一個多元素的層系結(jié)構(gòu)，即由多層串聯(lián)、同層并聯(lián)以及處于不同層級的元素構(gòu)成的金字塔結(jié)構(gòu)。通過長三角15個城市金融服務(wù)業(yè)競爭

12、力的比較分析，也有利于各城市正確認(rèn)識自身金融競爭力的相對地位與相對差異，有利于決策者明確各自金融服務(wù)業(yè)的發(fā)展定位。 本文以寧波為例對金融服務(wù)業(yè)發(fā)展進(jìn)行了實證分析，并在此基礎(chǔ)上提出了政策建議。金融相關(guān)率(FIR)和金融寬度(I)兩個指標(biāo)顯示，寧波金融深化程度較高，貨幣化是金融深化的主要原因，經(jīng)濟快速發(fā)展是推動金融深化進(jìn)程的重要因素，非市場因素對金融資產(chǎn)擴張影響很大；與此同時，寧波金融寬度相對較窄的狀況沒有得到有效改觀，還存在間接融

13、資與直接融資發(fā)展不平衡、金融工具結(jié)構(gòu)不合理等問題，區(qū)域金融結(jié)構(gòu)尚待進(jìn)一步優(yōu)化。在金融功能方面，寧波金融體系的清算、支付功能等基礎(chǔ)功能以及資源配置的核心功能發(fā)揮較好，風(fēng)險管理、信息提供等擴展功能有待于進(jìn)一步有效發(fā)揮。通過計量分析可知，在長三角15個城市中，寧波的金融競爭力處于第二方陣，這與寧波金融服務(wù)業(yè)發(fā)展的經(jīng)濟環(huán)境、人文環(huán)境、銀企合作共生態(tài)等密切相關(guān)，也與長三角南翼經(jīng)濟中心的定位比較吻合。通過構(gòu)建金融穩(wěn)定的評估模型，對寧波市1980-2

14、006年的區(qū)域金融穩(wěn)定狀況進(jìn)行實證分析，可知寧波金融穩(wěn)定狀況總體良好，也印證了金融穩(wěn)定與金融效率的辨證關(guān)系。 寧波金融服務(wù)業(yè)已取得了很大的發(fā)展：金融業(yè)運行穩(wěn)健，金融規(guī)模增長迅速，資產(chǎn)質(zhì)量和金融生態(tài)優(yōu)良，金融機構(gòu)贏利能力增強。但從另一方面看，也存在不足之處，突出表現(xiàn)在：金融服務(wù)業(yè)結(jié)構(gòu)不均衡，金融機構(gòu)服務(wù)能力、創(chuàng)新能力有待進(jìn)一步加強，金融生態(tài)環(huán)境需要進(jìn)一步提升等。因此，需要采取措施促進(jìn)寧波金融服務(wù)業(yè)進(jìn)一步發(fā)展：加強金融產(chǎn)品的本地化研