日本經(jīng)濟增長過程中的匯率升值問題研究.pdf

1、2005年7月21日，中國人民銀行宣布人民幣兌美元匯率放棄單一盯住美元的固定匯率制度，開始實行以市場供求為基礎，參考一籃子貨幣進行調(diào)節(jié)，有管理的浮動匯率制度。自匯率改革開始，關于人民幣升值幅度的大小快慢以及中國企業(yè)和政府應如何利用這一契機實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)結構轉型和國家經(jīng)濟持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展，如何緩解外界對于人民幣繼續(xù)升值的壓力、減少人民幣升值對宏觀經(jīng)濟的負面影響并引導國民經(jīng)濟健康有序地發(fā)展等成為國內(nèi)外討論的熱點問題。本文通過對日本在20世紀70、80

2、年代經(jīng)濟增長時期的日元匯率升值問題進行較為深入細致的研究分析，將以前學者關于日元升值的背景、日元升值對日本經(jīng)濟產(chǎn)生的影響以及應對措施等方面均進行了歸納分析，并在文章最后提出日元升值問題對于我國可以借鑒的經(jīng)驗教訓和我國對于當前的人民幣升值問題應采取的措施的建議。 本文將所研究的日本經(jīng)濟增長階段選定為20世紀70、80年代。首先，本文就日本20世紀70、80年代匯率制度的變動以及其后日元步入長期升值階段的國際、國內(nèi)背景進行了分析概況

3、，進而分析了日元升值的國內(nèi)外壓力，本文將日元升值的壓力分為國內(nèi)外兩部分：外部壓力主要來自美國，進而分析了美國對日施壓的一些具體措施和舉措；內(nèi)部原因主要是基于“巴拉薩—薩繆爾森效應”(Balassa—Samuelson Hypothesis)理論分析，“巴拉薩—薩繆爾森效應”主要認為一國貿(mào)易品與非貿(mào)易品價格的系統(tǒng)性變化會引起實際匯率總體水平的系統(tǒng)性調(diào)整，而兩國之間相對不同部門之間生產(chǎn)率的差異是引起這一過程的主要原因，由此理論可推導出日元實

4、際匯率偏離購買力平價匯率，因而使得日元存在長期升值的趨勢。文章分為七個部分： 第一部分(即緒論)包括了本文的選題意義、國內(nèi)外學者關于日元在20世紀70、80年代的日元升值問題所作的相關文獻綜述，文章的結構安排、研究方法，創(chuàng)新之處與不足之處。 第二部分主要探討了日元升值的國內(nèi)、國際背景和升值的概況。本部分首先介紹了日元匯率變動的背景，日本從1949年實行的固定匯率持續(xù)長達20多年，這使得日本出口產(chǎn)品的國際競爭力大幅增長，貿(mào)

5、易順差急劇增加。面對日益增加的貿(mào)易順差(尤其是對美貿(mào)易順差)，以美國為首的世界主要國家開始要求日元升值。1971年，隨著布雷頓森林體系的崩潰，日本開始實行浮動匯率制。1971—1984年間的日元匯率長期緩慢升值，是對日本經(jīng)濟快速增長的一種事后承認，是當時日本經(jīng)濟發(fā)展和其在世界經(jīng)濟中地位不斷提高的自然結果。1985年西方五國召開會議簽署的“廣場協(xié)議”使得日元兌美元匯率大幅上漲，日元在此后的一年之中其升值幅度就超過50％，這使得日元升值的效

6、應在很短的時間內(nèi)被釋放了出來。在第二部分的最后，筆者對“廣場協(xié)議”前后日元升值情況進行了比較分析，從升值幅度、當時日本經(jīng)濟所處的發(fā)展階段、日本在國際產(chǎn)業(yè)分工中的地位三方面分別進行了比較分析，從而對兩個階段的日元升值以及當時日本經(jīng)濟所處的實際情況都有了更加詳細全面的了解。 第三部分主要探討了日元升值的外在原因，即來自美國方面的壓力。二戰(zhàn)以后，日本奉行“經(jīng)濟增長至上”的趕超型方針，經(jīng)濟迅速發(fā)展；與此同時，美國則由于致力于與蘇聯(lián)的軍備

7、競賽而忽略了對于經(jīng)濟的重視，這就縮小了日美兩國的經(jīng)濟實力。日本當時以出口作為經(jīng)濟增長的主力軍，其對美貿(mào)易順差的巨額增長引起了美國要求日元升值的壓力。面對美日貿(mào)易不平衡的不斷擴大，美國的對日政策從，貿(mào)易領域擴張到了金融領域，并深入到日本國內(nèi)的政策領域。反過來，日本對于美國的壓力卻沒有給予頑強的抵抗或是拒絕，親美情節(jié)使得日本政府仿佛一顆棋子，任其美國的擺布，而最終喪失了抓住升值契機發(fā)展的機會，反而陷入了泡沫經(jīng)濟破滅、經(jīng)濟長期衰退的境地。

8、 第四部分主要探討了日元長期升值趨勢的形成，即通過巴拉薩-薩繆爾森模型的分析，在結合當時日本的實際情況得出日元升值的內(nèi)在原因。首先，就“巴拉薩-薩繆爾森效應”的基本原理進行了闡述和推理，進而將其理論與當時的日本的實際情況相結合，得出結論認為日本，貿(mào)易商品部門生產(chǎn)率的顯著提高使貿(mào)易品價格下降，且低于美國貿(mào)易品價格，再根據(jù)購買力平價理論，則可推出日元會不斷升值。 第五部分則分析了不同階段日元升值對日本宏觀經(jīng)濟主要指標造成的影響不

9、同階段日元升值的幅度和速度不同，因此對宏觀經(jīng)濟各個方面產(chǎn)生的影響也就有利有弊，效果不同。本文則主要從進出口、產(chǎn)業(yè)結構、對外投資、國內(nèi)物價、失業(yè)等主要經(jīng)濟指標四大方面來分析日元匯率升值產(chǎn)生的影響。 第六部分則探討了導致日本經(jīng)濟泡沫產(chǎn)生破滅及其后長期蕭條的根本原因，即不當?shù)娜毡窘?jīng)濟政策。超低利率的擴張性貨幣政策使得當時日本的資金供給超過需求，且日本實體經(jīng)濟已發(fā)展相對成熟，便引起資金大量流入股市和房市，導致經(jīng)濟泡沫產(chǎn)生，而當日本政府意

10、識到泡沫經(jīng)濟的嚴重性時，急速轉向的貨幣政策挑破了泡沫。對于泡沫破滅后的長期蕭條，本文則總結認為主要基于三點原因：即日本經(jīng)濟決策部門對于經(jīng)濟形勢的判斷缺乏及時有效的認識；沒有確定新的主導產(chǎn)業(yè)，錯過利用日元升值趕上世界經(jīng)濟新一輪結構調(diào)整的機會； 第七部分探討了日本應對日元升值的經(jīng)驗教訓及對我國的啟示。能否正確應對經(jīng)濟高速增長時期出現(xiàn)的匯率升值壓力，對一國能否保證國內(nèi)經(jīng)濟的穩(wěn)定和持續(xù)增長有著非常重要的意義，在這方面借鑒日本當時就日元升