財務公司：中國企業(yè)集團產(chǎn)融結合模式研究.pdf

1、產(chǎn)融結合的理論分析和模式選擇對促進我國產(chǎn)融結合的進程有重要的影響。目前我國對產(chǎn)融結合還缺乏系統(tǒng)的研究，而搞好產(chǎn)融結合無疑對打造具有國際競爭力的大集團乃至整個經(jīng)濟發(fā)展都有著重要的現(xiàn)實意義。 實踐中，產(chǎn)融結合有多種實現(xiàn)方式和實現(xiàn)載體，在企業(yè)集團內(nèi)部設立內(nèi)生財務公司，是產(chǎn)業(yè)主導金融下實現(xiàn)產(chǎn)融結合的一種實踐方式。財務公司作為產(chǎn)融結合的一種載體，己為國際大型企業(yè)集團所普遍采用。但在我國，由于長期受制度的約束，一直以來財務公司數(shù)量少、資金來

2、源和業(yè)務單一，影響力弱。2004年新財務公司管理辦法對外資獨資設立財務公司的政策放寬，使得跨國企業(yè)集團的金融資本在繼其產(chǎn)業(yè)之后大舉進入中國市場，無論是我國的企業(yè)集團還是其內(nèi)生財務公司都將共同面臨嚴峻的挑戰(zhàn)。此時研究我國企業(yè)集團產(chǎn)融結合的實現(xiàn)路徑和該路徑下內(nèi)生財務公司國內(nèi)外差異非常具有現(xiàn)實意義。 首先,本文在相關理論的基礎上，論證了產(chǎn)融結合行為所能產(chǎn)生的優(yōu)勢效應和負面效應，指明企業(yè)集團產(chǎn)融結合的成敗關鍵在于產(chǎn)業(yè)與金融結構的均衡。產(chǎn)

3、融結合策略需要在現(xiàn)實中加以實踐，因此企業(yè)集團需要選擇一個理想的實現(xiàn)方式。在決策樹分析和簡單的橫向、縱向?qū)嵶C基礎上，筆者論證了現(xiàn)階段我國企業(yè)集團選擇外延路徑的不適用性和選擇內(nèi)生路徑的合理性，得出設立內(nèi)生財務公司是我國現(xiàn)階段企業(yè)集團產(chǎn)融結合方式的最合理選擇的結論。對GE和海爾的案例比較結果，可視為中外財務公司比較的縮影，這為分析我國財務公司存在的問題設計提供了現(xiàn)實參考。文章最后進行實務性探討，針對我國財務公司的問題，并結合我國制度環(huán)境提出了