畢業(yè)論文 會計(jì)信息與股票投資決策

1、<p>　　會計(jì)信息與股票投資決策 </p><p>　　——基于南京市股民的調(diào)查分析</p><p>　　摘要:隨著我國股票市場的不斷發(fā)展，我國股市的國際化、規(guī)范化程度日益提高，國民參與股票市場的積極性也越來越高。為維護(hù)股市秩序，保護(hù)投資者利益,我國股市經(jīng)過多年發(fā)展，初步形成了一套會計(jì)信息披露制度。有關(guān)學(xué)者認(rèn)為，在股票市場中，隨著股票投資者的日益成熟以及股票市場的日益理

2、性化，盡管股票市場的漲跌和股價(jià)的高低仍將不時(shí)受到諸多主、客觀因素的影響，但歸根到底，個(gè)股股價(jià)還是要取決于其內(nèi)在投資價(jià)值，亦即公司的盈利水平和風(fēng)險(xiǎn)狀況。既然如此，會計(jì)信息對股票投資者的重要性自是不言而喻。股票投資者需要通過閱讀和分析公司所披露的財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營成果及現(xiàn)金流量變動(dòng)等會計(jì)信息，從中獲悉公司以往及本期的盈利水平和風(fēng)險(xiǎn)狀況，并進(jìn)而結(jié)合公司管理水平、市場利率變動(dòng)、行業(yè)發(fā)展周期、國內(nèi)外政治經(jīng)濟(jì)狀況等諸多主、客觀影響因素加以考慮，從而對未

3、來的盈利水平和風(fēng)險(xiǎn)狀況做出合理預(yù)期，并據(jù)此對公司股價(jià)做出適宜的評價(jià)，從而做出最理性的股票投資決策。國內(nèi)外不少專家學(xué)者認(rèn)為中國股市投機(jī)現(xiàn)象嚴(yán)重，中國股民在做出股票投資決策時(shí)普遍出現(xiàn)跟風(fēng)等非理性投資現(xiàn)象，這對中國股市的健康發(fā)展產(chǎn)生了極大的消極影響。</p><p>　　本研究的重要意義就在于通過對南京市股民的調(diào)查，分析會計(jì)信息與股票投資決策之間的關(guān)系，同時(shí)借鑒其他學(xué)者相關(guān)研究，為中國股民提出一些針對性政策建議，以有助

4、于其做出理性的投資決策。本研究的主要內(nèi)容和結(jié)論主要有：</p><p><b>　　主要內(nèi)容：</b></p><p>　　首先對影響股民關(guān)注會計(jì)信息程度因素進(jìn)行交叉分析；然后分析關(guān)注會計(jì)信息股民對會計(jì)信息的認(rèn)知和使用情況；其次，分析不關(guān)注者不關(guān)注的原因和做出投資決策的依據(jù)；最后，建立二元Logit模型進(jìn)行實(shí)證分析。通過模型驗(yàn)證影響股民關(guān)注會計(jì)信息程度因素，并由此得出

5、結(jié)論。</p><p><b>　　主要結(jié)論：</b></p><p>　?。?）影響股民做出投資決策時(shí)關(guān)注會計(jì)信息的主要因素有文化程度、教育背景、從事職業(yè)和入市年限四個(gè)因素。</p><p>　?。?）關(guān)注會計(jì)信息的股民主要通過網(wǎng)絡(luò)來獲取上市公司披露的會計(jì)信息，同時(shí)，通過報(bào)刊、股票行情軟件、廣播電視等途徑獲取會計(jì)信息的股民也占了一半以上，股民

6、獲取會計(jì)信息的途徑呈現(xiàn)以網(wǎng)絡(luò)為主，多樣化相結(jié)合的現(xiàn)狀。</p><p>　?。?）股民主要關(guān)注企業(yè)的利潤表和資產(chǎn)負(fù)債表以及企業(yè)的盈利能力、利潤分配等指標(biāo)，而對企業(yè)的審計(jì)報(bào)告、現(xiàn)金流量表、償債能力和營運(yùn)能力關(guān)注較低。而且，多數(shù)股民不能很好地理解上市公司披露的會計(jì)信息，同時(shí)認(rèn)為目前披露的會計(jì)信息難以滿足股民的需求。</p><p>　?。?）多數(shù)不關(guān)注會計(jì)信息的股民認(rèn)為上市公司披露的會計(jì)信息存

7、在的失真、不完整、滯后等問題是導(dǎo)致其不關(guān)注會計(jì)信息的主要原因。此類股民主要通過各種股評推薦或收集小道消息來做出投資決策，而進(jìn)行技術(shù)分析的股民尚屬少數(shù)，股民投資多具有盲目性。</p><p>　　根據(jù)研究結(jié)論，本文認(rèn)為股民自身應(yīng)自覺加強(qiáng)會計(jì)知識的學(xué)習(xí)，學(xué)會重點(diǎn)甄別會計(jì)信息，證券投資機(jī)構(gòu)也應(yīng)加強(qiáng)對股民的適當(dāng)引導(dǎo)，強(qiáng)化其投資決策時(shí)的會計(jì)信息意識。這對降低投資風(fēng)險(xiǎn)，促進(jìn)資本市場的健康發(fā)展具有重要的意義。</p>

8、;<p>　　關(guān)鍵詞：會計(jì)信息；股票投資；決策；交叉分析；Logit模型</p><p>　　ACCOUNTING INFORMATION AND SROCK </p><p>　　INVESTMENT DECISION-MAKING</p><p><b>　　ABSTRACT</b></p><p>　

9、　With the constant development of China's stock market, the internationalization of China's stock market,and the degree of standardization are increasing,the initiative of the national participation in the stock

10、market are higher and higher. To safeguard market order and protect the interests of investors , China initially formed a set of disclosure of accounting information system after years of development of stocks in China.S

11、cholars believe that in the stock market, as the stock investors grow</p><p>　　The significance of this study , by the investigation to the shareholders of Nanjing City, analysis of the relationship between

12、the accounting information and decision making，drawing on other scholars’ related studies, is for Chinese investors to make some specific policy recommendations to help them to make rational investment decisions. The mai

13、n content and conclusions of the study are：</p><p>　　The main content：</p><p>　　First we do cross-analysis for the factors that shareholders concerned about the impact of accounting information

14、and then analyze cognize and use of accounting information that investors concern; third, analyze how some investors, paying no attention on information, do decision-making; finally, build modeling of Logit model to anal

15、yze. Through model we can verify the factors that affect investors, concerned about accounting information, and thus reach conclusions.</p><p>　　The main conclusions:</p><p>　　(1)Four factors th

16、at impact on investors to make investment decisions concern literacy, education, occupation and duration of intervention of accounting information.</p><p>　　(2) People, concern of accounting information, mai

17、nly know the information of the major shareholders of listed company’s access to network, at the same time, the gainer through the press, the stock market software, such as radio and television, also accounted for more t

18、han half of investors. So it tells us status quo is network-based and diversified combination.</p><p>　　(3) Most shareholders of the enterprises concern about the income statement and balance sheet and the p

19、rofitability of enterprises, distribution of profits and other indicators, but less concern about the audit reports of enterprises, cash-flow, liquidity and operational capacity of less concern. Moreover, most investors

20、are not very good at understanding disclose the accounting information of listed companies, and for the moment disclosure of accounting information is difficult to meet the need</p><p>　　(4) The investors do

21、 not concern the accounting information; mainly deem that the accounting information of listed companies whose disclose the existence is distorted, incomplete, delayed. Such shareholders through a variety of share-list r

22、ecommend or collecting gossip make investment decisions, and conduct technical analysis of this is the minority shareholders—most investors are blindfold.</p><p>　　Based on the conclusions of the research, t

23、he article considers that investors should conscientiously strengthen their learning accounting knowledge and learn to focus on the screening of accounting information, securities investment institutions should also stre

24、ngthen the appropriate guidance to the shareholders, strengthen their sense of accounting information when they make investment decision .which is of great significance to lower investment risks, and promote the healthy

25、development of ca</p><p>　　Key words: Accounting information; Stock investment; decision-making; Cross-analysis; Logit model</p><p><b>　　1.導(dǎo)言</b></p><p><b>　　1.1問

26、題的提出</b></p><p>　　中國股市經(jīng)歷了十幾年的發(fā)展之后，進(jìn)入了新的發(fā)展時(shí)期。來自上海證券交易所的數(shù)據(jù)顯示，截至2006年12月8日，上證所2006年股票累計(jì)成交金額達(dá)5.3萬億元，在全球交易所中排名第15 位。在中國證券市場牛勁十足時(shí)，個(gè)人投資者數(shù)量也隨之迅速增長。2006 年初，中國股民的數(shù)量為7300萬戶，在僅僅一年的時(shí)間里，這一數(shù)字增長了10%，一舉超過美國7600萬的股民數(shù)量，而

27、2007年一季度就有500萬新股民涌入股市。有關(guān)學(xué)者認(rèn)為，在股票市場中，隨著股票投資者的日益成熟以及股票市場的日益理性化，盡管股票市場的漲跌和股價(jià)的高低仍將不時(shí)受到諸多主、客觀因素的影響；但歸根到底，個(gè)股股價(jià)還是要取決于其內(nèi)在投資價(jià)值，亦即公司的盈利水平和風(fēng)險(xiǎn)狀況。既然如此，會計(jì)信息對股票投資者的重要性自是不言而喻。股票投資者需要通過閱讀和分析公司所披露的財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營成果及現(xiàn)金流量變動(dòng)等信息，從中獲悉公司以往及本期的盈利水平和風(fēng)險(xiǎn)狀況

28、，并進(jìn)而結(jié)合公司管理水平、市場利率變動(dòng)、行業(yè)發(fā)展周期、國內(nèi)外政治經(jīng)濟(jì)狀況等諸多主、客觀影響因素加以考慮，從而對未來的盈利水平和風(fēng)險(xiǎn)狀況做出合理預(yù)期，并據(jù)此對公司股價(jià)做出適宜的評價(jià)，從而做出最理性</p><p>　　本研究的重要意義就在于通過對南京市股民的調(diào)查，分析會計(jì)信息與股票投資決策之間的關(guān)系，同時(shí)借鑒其他學(xué)者相關(guān)研究，為中國股民提出一些針對性政策建議，以有助于其做出理性的投資決策。</p>&

29、lt;p>　　本研究以南京市為樣本框，以實(shí)證分析、定性分析與定量分析相結(jié)合的方法，分析文化程度及其他因素對股民關(guān)注會計(jì)信息程度的影響。首先對影響股民關(guān)注會計(jì)信息程度因素進(jìn)行交叉分析；然后分析關(guān)注會計(jì)信息股民對會計(jì)信息的認(rèn)知和使用情況；其次，分析不關(guān)注者不關(guān)注的原因和做出投資決策的依據(jù)；最后，建立二元Logit模型進(jìn)行實(shí)證分析。通過模型驗(yàn)證影響股民關(guān)注會計(jì)信息程度因素，并由此得出結(jié)論。</p><p><

30、;b>　　1.2研究目標(biāo) </b></p><p>　　本項(xiàng)目擬通過對南京市股民的調(diào)查，研究會計(jì)信息與股票投資決策之間的關(guān)系，并結(jié)合國內(nèi)有關(guān)學(xué)者的研究，為中國股民做出理性投資提出一些參考意見，同時(shí)為其他學(xué)者作相關(guān)研究提供參考，并為有關(guān)部門做出決策提出可行性建議。</p><p>　　1.3 研究內(nèi)容和文章結(jié)構(gòu)</p><p><b>　　

31、1.3.1研究內(nèi)容</b></p><p>　?。?）中國股民在做出股票投資決策時(shí)是否關(guān)注會計(jì)信息及其影響因素；</p><p>　?。?）關(guān)注者的特征，包括其受教育水平、從事職業(yè)、對會計(jì)信息的了解和掌握程度、入市時(shí)間長短等；</p><p>　　關(guān)注者關(guān)注會計(jì)信息的具體內(nèi)容，包括對公司所披露的財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營成果、現(xiàn)金流量變動(dòng)、盈利水平等信息的關(guān)注情況；

32、</p><p>　　關(guān)注者關(guān)注會計(jì)信息的途徑，包括如何得到相關(guān)會計(jì)信息，直接關(guān)注還是間接關(guān)注等內(nèi)容；</p><p>　?。?）不關(guān)注者在做出股票投資時(shí)不關(guān)注會計(jì)信息的原因和決策方式；</p><p>　?。?）目前，國內(nèi)上市公司披露的會計(jì)信息滿足股票投資者需求的狀況。</p><p><b>　　1.3.2文章結(jié)構(gòu)</b&

33、gt;</p><p>　　第一章：緒論部分。包括：問題的提出、研究目標(biāo)、研究內(nèi)容、研究假說、研究方法、數(shù)據(jù)來源、技術(shù)路線、可能的創(chuàng)新與不足。</p><p>　　第二章：文獻(xiàn)綜述。包括：會計(jì)信息作用、會計(jì)信息復(fù)雜性對投資決策影響、我國股市的非理性投資問題和投資對會計(jì)信息披露的需求四方面內(nèi)容。</p><p>　　第三章：數(shù)據(jù)來源與模型設(shè)定。包括：數(shù)據(jù)來源、所用模型

34、、變量選擇和問卷設(shè)計(jì)四個(gè)方面。</p><p>　　第四章：影響股民關(guān)注會計(jì)信息程度因素的交叉分析。本章運(yùn)用SPSS15.0對影響股民關(guān)注會計(jì)信息程度因素進(jìn)行交叉分析，并得出影響股民關(guān)注會計(jì)信息程度的主要因素。</p><p>　　第五章：關(guān)注會計(jì)信息者對會計(jì)信息認(rèn)知和使用情況。本章主要對關(guān)注會計(jì)信息的投資者做出投資決策時(shí)的使用會計(jì)信息的情況進(jìn)行描述性分析。</p><

35、p>　　第六章：不關(guān)注會計(jì)信息者不關(guān)注的原因和做出投資決策的依據(jù)。本章主要對不關(guān)注會計(jì)信息的投資者在做出股票投資決策時(shí)不關(guān)注會計(jì)將信息的原因及其投資決策依據(jù)進(jìn)行分析。</p><p>　　第七章：影響股民關(guān)注會計(jì)信息程度因素的實(shí)證分析。本章通過SPSS15.0統(tǒng)計(jì)軟件對變量建立Logit模型，實(shí)證分析影響股民關(guān)注會計(jì)信息程度因素。</p><p>　　第八章：結(jié)論和建議。本章針對全文

36、進(jìn)行了總結(jié)，并提出了相關(guān)政策建議。</p><p><b>　　1.4研究假說</b></p><p>　　假說1：股民的個(gè)人特征（包括文化程度、教育背景和職業(yè)）對股民在做出投資決策時(shí)關(guān)注會計(jì)信息的程度有重要影響。</p><p>　　隨著文化程度的提高，股民的知識積累將會越來越豐富，同時(shí)，股民獲取、理解、掌握新知識的能力將會提高。因此，筆者認(rèn)

37、為不論股民是否有財(cái)會方面教育背景，文化程度越高，其對會計(jì)知識的理解能力也將會增強(qiáng)，對會計(jì)信息的關(guān)注程度會隨之提高。</p><p>　　接受過財(cái)會金融方面教育或從事相關(guān)行業(yè)的股民，一般都擁有一定的會計(jì)知識，分析、理解財(cái)務(wù)報(bào)表相對容易。因此，該類股民在做出股票投資決策時(shí)對會計(jì)信息的關(guān)注程度較高。</p><p>　　假說2：股民的投資狀況（包括投資規(guī)模、投資占財(cái)產(chǎn)比重和入市年限）對股民做出股

38、票投資決策時(shí)關(guān)注會計(jì)信息的程度有重要影響。</p><p>　　隨著投資規(guī)模和投資占家庭財(cái)產(chǎn)比重的提高，投資風(fēng)險(xiǎn)對股民會產(chǎn)生較大影響。因此，股民的投資更具理性化，一般會通過分析上市公司披露的會計(jì)信息來評價(jià)企業(yè)的價(jià)值，以便于做出理性的投資決策，較少投資風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生。</p><p>　　隨著入市年限增長，股民將會有更多的投資經(jīng)驗(yàn)，對會計(jì)信息的了解、掌握程度更深，提高了對會計(jì)信息的分析和理解能力

39、，也將會加大對會計(jì)信息的使用率。</p><p>　　1.5研究方法、數(shù)據(jù)來源和技術(shù)路線</p><p><b>　　1.5.1研究方法</b></p><p>　　1.5.1.1數(shù)據(jù)收集</p><p><b>　?。?）問卷調(diào)查法</b></p><p>　　問卷調(diào)查法是

40、以書面提出問題的方式搜集資料的一種研究方法。研究者將所要研究的問題編制成問題表格，以郵寄方式、當(dāng)面作答或者追蹤訪問方式填答，從而了解被調(diào)查者對某一現(xiàn)象或問題的看法和意見，所以又稱問題表格法。</p><p>　　本研究將采用問卷調(diào)查的形式，深入到南京重要證券交易所實(shí)地調(diào)查南京市股民在做出股票投資決策時(shí)關(guān)注會計(jì)信息情況的現(xiàn)狀，從而收集本課題所需的數(shù)據(jù)，并在此基礎(chǔ)上做出進(jìn)一步研究分析。</p><

41、p><b>　?。?）訪談法</b></p><p>　　訪談法是通過研究者與被研究者的直接接觸、直接交談的方式來收集資料的研究方法。</p><p>　　本研究通過采用訪談法將彌補(bǔ)問卷調(diào)查法存在的一些缺陷，通過直接詢問受訪者本人在做出股票投資決策時(shí)利用會計(jì)信息的情況，可以得出更為有用的數(shù)據(jù)資料，并提供機(jī)會讓他們用自己的語言和概念來表達(dá)他們的觀點(diǎn)，從而為我們作進(jìn)

42、一步研究提供支持。</p><p>　　1.5.1.2數(shù)據(jù)分析</p><p>　?。?）描述統(tǒng)計(jì)分析法</p><p>　　描述統(tǒng)計(jì)分析法是指通過對試驗(yàn)或調(diào)查所獲得數(shù)據(jù)進(jìn)行整理、制表、繪圖，計(jì)算各種代表量，從而將大量零散的、雜亂無章的資料減縮、概括，使其分布的特征清晰明確地顯現(xiàn)出來的方法。</p><p>　　我們在收集到數(shù)據(jù)之后將先進(jìn)行描

43、述統(tǒng)計(jì)分析，一方面，進(jìn)行初步的分析，發(fā)現(xiàn)一些內(nèi)在的特征和規(guī)律，另一方面，為進(jìn)一步采用更為有效的分析方法打好基礎(chǔ)。從而提高我們分析的準(zhǔn)確性和有效性。</p><p><b>　?。?）比較分析法</b></p><p>　　比較分析法是經(jīng)濟(jì)研究中常用的方法，指根據(jù)一定的標(biāo)準(zhǔn)，把彼此有聯(lián)系的事物或現(xiàn)象加以對照，進(jìn)而確定事物之間的共同點(diǎn)和差異點(diǎn)，指示差異和矛盾，最終做出選擇

44、的一種分析方法。</p><p>　　本課題通過比較分析法，將做出股票投資決策時(shí)關(guān)注會計(jì)信息者與不關(guān)注者在性別、年齡、受教育程度等方面進(jìn)行對比，從而透過現(xiàn)象看本質(zhì)，更深入的去分析會計(jì)信息與股票投資決策之間的關(guān)系，從而使研究結(jié)論更具有說服力，更具有可信度，更具有參考價(jià)值。</p><p>　?。?）定量和定性分析結(jié)合法</p><p>　　本研究將運(yùn)用會計(jì)信息和股票投

45、資理論知識，并通過建立Logit模型，來分析股民在做出股票投資決策時(shí)關(guān)注會計(jì)信息的程度及其影響因素。</p><p><b>　　1.5.2數(shù)據(jù)來源</b></p><p>　　本研究所需數(shù)據(jù)為實(shí)地調(diào)查資料數(shù)據(jù)。</p><p><b>　　1.5.3技術(shù)路線</b></p><p>　　圖1-1

46、技術(shù)路線圖</p><p>　　1.6可能的創(chuàng)新與不足</p><p><b>　　可能的創(chuàng)新：</b></p><p>　　在中國股市進(jìn)入新的發(fā)展時(shí)期，中國股民數(shù)呈激增態(tài)勢下，中國股民能否進(jìn)行理性投資越來越受到關(guān)注，而會計(jì)信息使用情況作為一個(gè)衡量股票投資是否理性化的標(biāo)準(zhǔn)也被不斷提出，但目前國內(nèi)關(guān)于會計(jì)信息與股票投資決策關(guān)系的研究很少。而本研究

47、將通過對南京市股民的調(diào)查，分析會計(jì)信息與股票投資決策之間的關(guān)系，并結(jié)合國內(nèi)外有關(guān)學(xué)者的研究進(jìn)行分析，彌補(bǔ)前人研究的缺陷，為中國股民做出理性投資提出一些參考意見，為其他學(xué)者作相關(guān)研究提供參考，并為有關(guān)部門做出決策提出可行性建議。</p><p><b>　　主要的不足：</b></p><p>　　由于時(shí)間、經(jīng)費(fèi)和研究能力的限制，本研究研究范圍較小，僅僅局限于南京市股民

48、，相對于全國范圍來說，代表性較差；同時(shí)，研究內(nèi)容較為簡單，在解釋影響股民關(guān)注會計(jì)信息原因上存在一定的缺陷。</p><p><b>　　2.文獻(xiàn)綜述</b></p><p>　　目前國內(nèi)關(guān)于會計(jì)信息和股票投資的研究不少，主要集中在會計(jì)信息失真、會計(jì)信息作用、會計(jì)信息復(fù)雜性對投資決策的影響、我國股市目前存在的問題及投資者對會計(jì)信息披露的需求等方面，但針對會計(jì)信息與股票投

49、資決策之間關(guān)系的研究卻很少見。</p><p>　　2.1 會計(jì)信息作用</p><p>　　浦紅芳等學(xué)者認(rèn)為，隨著資本市場的發(fā)展，會計(jì)信息披露日益完善、透明。在證券市場中，理性的投資者始終面對著“買、賣還是持有” 的問題。當(dāng)他們認(rèn)為企業(yè)的價(jià)值高于市場價(jià)格時(shí)，他們就會買入；反之，就會賣掉；如果認(rèn)為兩者相等，就會持有。那么，如何來評價(jià)企業(yè)的價(jià)值呢?根據(jù)經(jīng)濟(jì)學(xué)原理，企業(yè)的價(jià)值取決于企業(yè)未來的盈

50、利能力。如果我們能夠了解或預(yù)測企業(yè)未來的盈利能力，就能通過一些基本的計(jì)價(jià)公式(如現(xiàn)金流量折現(xiàn)公式)，評價(jià)企業(yè)的價(jià)值。對企業(yè)未來的盈利能力的評價(jià)，投資者一般用財(cái)務(wù)報(bào)表里面的凈利潤數(shù)字(或者凈資產(chǎn)收益率、每股收益)，作為估計(jì)企業(yè)未來盈利能力的基本指標(biāo)，再通過歷史的比較或者行業(yè)的比較，得出結(jié)論。投資者通過閱讀財(cái)務(wù)報(bào)告，一般可以獲得下面的信息：(1)對估量現(xiàn)金流量前景有用的信息；(2)關(guān)于企業(yè)資源及其權(quán)利的信息；(3)關(guān)于企業(yè)資源變動(dòng)情況以及經(jīng)

51、營業(yè)績的信息；(4)企業(yè)經(jīng)營面臨的不確定性或風(fēng)險(xiǎn)。借助(但不限于)這些信息，投資者可以完成對公司估價(jià)的思考，從而在信息和思考能力約束下做出自身利益最大化的決策。</p><p>　　2.2 會計(jì)信息復(fù)雜性對投資決策影響</p><p>　　FEl(Financial Executives Internationa1)和普華永道(PriceWaterhouse & Coopers)曾

52、就財(cái)務(wù)報(bào)告的繁瑣問題進(jìn)行了網(wǎng)上在線調(diào)查。88％的被調(diào)查者反饋現(xiàn)行會計(jì)和報(bào)告的標(biāo)準(zhǔn)過于復(fù)雜，難于理解，執(zhí)行成本太高。而會計(jì)信息的復(fù)雜程度與投資者的決策緊密相關(guān)。FEI和普華永道的調(diào)查顯示導(dǎo)致會計(jì)信息復(fù)雜的主要因素有：(1)準(zhǔn)則過多；(2)解釋性指南泛濫；(3)披露內(nèi)容過多。調(diào)查結(jié)果還表明，其他的五個(gè)因素也是導(dǎo)致會計(jì)信息復(fù)雜的重要原因，分別是：(1)詳盡的“炒作賬簿”規(guī)則；(2)經(jīng)營業(yè)務(wù)的復(fù)雜性；(3)挑戰(zhàn)性的法律環(huán)境；(4)為避免重新編報(bào)

53、而過分強(qiáng)調(diào)詳盡；(5)對準(zhǔn)則的不恰當(dāng)解釋。相應(yīng)的解決建議有簡化披露模式、裁減冗余信息、對重要信息增大披露頻率；簡化整個(gè)會計(jì)披露模式，以公允價(jià)值全面取代當(dāng)前的歷史成本與公允價(jià)值并存等。其與投資者的相互影響體現(xiàn)在：1．投資者對會計(jì)信息的要求較高；2、被投資企業(yè)經(jīng)營業(yè)務(wù)多元化；3、信息不對稱和道德風(fēng)險(xiǎn)。</p><p>　　2.3 我國股市的非理性投資問題</p><p>　　劉紅等學(xué)者認(rèn)為，從

54、我國目前的股市狀態(tài)來看，投機(jī)性明顯大于投資性，我國的股市還是一個(gè)不成熟的市場。投資者的行為受很多非理性因素的影響，投資者的投資理念還不是很成熟，追漲殺跌、跟風(fēng)炒作的現(xiàn)象極其嚴(yán)重。中國股市存在著過度的投機(jī)并表現(xiàn)出強(qiáng)烈的不穩(wěn)定性，股市投資存在著很大程度上的非理性，并通過中國股市換手率高和股指波幅大兩個(gè)指標(biāo)說明了我國股市投資的非理性程度較大。同時(shí)，基于會計(jì)信息的博弈分析，劉紅等指出了我國股市非理性投資在會計(jì)信息方面的成因，并提出了改善我國股市

55、投資理性程度的幾點(diǎn)措施，主要包括：提高上市公司會計(jì)信息披露的質(zhì)量，改善信息不對稱狀況和培育理性的會計(jì)信息需求體等。</p><p>　　2.4 投資對會計(jì)信息披露的需求</p><p>　　夏云峰等學(xué)者認(rèn)為，證券市場投資者對會計(jì)信息披露具有真實(shí)性、完整性、準(zhǔn)確性、及時(shí)性、公平性等實(shí)質(zhì)性要求；對會計(jì)信息披露具有規(guī)范性、易解性、易得性等形式性要求。</p><p>　　

56、3. 數(shù)據(jù)來源與模型設(shè)定</p><p><b>　　3.1數(shù)據(jù)來源</b></p><p>　　本調(diào)查采用實(shí)地調(diào)查，于2007年10月份以南京市新街口、瑞金路等附近幾個(gè)大的證券交易所為樣本框。采取隨機(jī)發(fā)放問卷形式，共發(fā)放350份問卷，收回有效問卷322份，收回率為92%，其中在做出股票投資決策時(shí)關(guān)注會計(jì)信息者214人，占總數(shù)的66.5%，不關(guān)注者108人，占總數(shù)的3

57、3.5%；男144人，占總?cè)藬?shù)44.7%；女178人，占總?cè)藬?shù)55.3%。</p><p><b>　　3.2 模型</b></p><p>　　本研究將股民在做出股票投資決策時(shí)關(guān)注會計(jì)信息的程度，分為關(guān)注（Y=1）和不關(guān)注（Y=0）兩種情況，所以運(yùn)用二元Logit回歸分析模型，具體形式為：</p><p>　　其中，p=p(Y=1)是Y=1時(shí)

58、的概率，是解釋變量，是解釋變量系數(shù)，是誤差項(xiàng)。</p><p><b>　　3.3 變量選擇</b></p><p>　　根據(jù)以上理論假說與模型，本文被解釋變量為股民在做出股票投資決策時(shí)是否關(guān)注會計(jì)信息，如果關(guān)注，則令其為1；相反，則為0。解釋變量分為文化程度、教育背景、職業(yè)、投資規(guī)模、投資占財(cái)產(chǎn)比重和入市年限六個(gè)因素，具體見表3-1。</p><

59、p>　　表3-1 解釋變量描述</p><p><b>　　3.4 問卷設(shè)計(jì)</b></p><p>　　在本研究中，調(diào)查問卷分為兩部分，第一部分為被調(diào)查者的基本信息，主要包括性別、年齡、受教育水平、從事職業(yè)、投資規(guī)模、入市年限等內(nèi)容。第二部分為會計(jì)信息與股票投資決策的相關(guān)性，主要包括被調(diào)查者是否關(guān)注會計(jì)信息、投資的目的、關(guān)注哪些內(nèi)容、獲取會計(jì)信息的途徑、對會計(jì)

60、信息披露的滿意度及不關(guān)注者不關(guān)注的原因和做出投資決策的依據(jù)。</p><p>　　4.影響股民關(guān)注會計(jì)信息程度因素的交叉分析</p><p>　　本章將運(yùn)用SPSS15.0對影響股民關(guān)注會計(jì)信息程度因素進(jìn)行交叉分析，以期得出影響股民關(guān)注會計(jì)信息程度的主要因素。</p><p>　　4.1股民是否關(guān)注會計(jì)信息與文化程度的交叉分析</p><p>

61、;　　表4-1股民是否關(guān)注會計(jì)信息與文化程度的交叉分析（n=322）</p><p>　　表4-2股民是否關(guān)注會計(jì)信息與文化程度的交叉分析(n=322)</p><p>　　表4-2顯示P=0.00＜0.05，卡方檢驗(yàn)都通過驗(yàn)證，說明它們之間的差異對股民關(guān)注會計(jì)信息的程度有顯著影響。</p><p>　　文化程度越高，關(guān)注會計(jì)信息的程度越高。文化程度高的人對會計(jì)知識

62、的學(xué)習(xí)和掌握能力越好，投資越具有理性，從而更加傾向于通過會計(jì)信息來對上市公司的價(jià)值做出評價(jià)，從而做出股票投資決策。</p><p>　　4.2股民是否關(guān)注會計(jì)信息與教育背景和職業(yè)類別的交叉分析</p><p>　　表4-3股民是否關(guān)注會計(jì)信息與教育背景和職業(yè)類別的交叉分析（n=322）</p><p>　　表4-4股民是否關(guān)注會計(jì)信息與教育背景和職業(yè)類別的交叉分析（

63、n=322）</p><p>　　表4-3和表4-4 是從教育背景和職業(yè)兩個(gè)方面對股民關(guān)注會計(jì)信息的積極程度進(jìn)行了差異分析，并對樣本的這兩個(gè)方面就顯著性作了卡方檢驗(yàn)。</p><p>　　卡方檢驗(yàn)的結(jié)果表明，教育背景和職業(yè)類別的卡方檢驗(yàn)都通過了驗(yàn)證，說明它們之間的差異對股民關(guān)注會計(jì)信息的程度有顯著影響。</p><p>　　接受過財(cái)會金融方面教育或從事財(cái)會金融行業(yè)的

64、投資者對會計(jì)知識有更多的了解，能更好的理解上市公司披露的會計(jì)信息；同時(shí)，在一定程度上也能抓住披露的會計(jì)信息的重點(diǎn)，有效地利用會計(jì)信息，所以這兩種投資者對會計(jì)信息的關(guān)注程度較高。</p><p>　　4.3股民是否關(guān)注會計(jì)信息與投資規(guī)模和占財(cái)產(chǎn)比重的交叉分析</p><p>　　表4-5股民是否關(guān)注會計(jì)信息與投資規(guī)模和占財(cái)產(chǎn)比重的交叉分析（n=322）</p><p>

65、;　　表4-6股民是否關(guān)注會計(jì)信息與投資規(guī)模和占財(cái)產(chǎn)比重的交叉分析(n=322)</p><p>　　從表4-6可以看出，投資規(guī)模和投資規(guī)模占家庭財(cái)產(chǎn)比重的卡方檢驗(yàn)沒有通過，說明這兩個(gè)方面對股民做出股票投資決策時(shí)關(guān)注會計(jì)信息程度并沒有顯著影響。這與前面的假說不符。筆者認(rèn)為原因在于，2007年是中國股市正處于“牛市”階段，大多數(shù)股票價(jià)格都在漲，即是說投資于任何一只股票獲利的可能性都很大。筆者在調(diào)查中也發(fā)現(xiàn)，部分股民

66、動(dòng)用買房錢甚至將房子賣掉然后拿錢投資于股市。股民在做出投資決策時(shí)很少對股票作詳細(xì)分析，只關(guān)注其近期漲勢來做決策，這在一定程度上使股民很少關(guān)注會計(jì)信息。</p><p>　　從表4-5可以發(fā)現(xiàn)，隨著投資規(guī)模和投資規(guī)模占家庭財(cái)產(chǎn)比重的提高，投資收益率對股民的影響更大，股民更加關(guān)心投資的風(fēng)險(xiǎn)性，所以其對會計(jì)信息的關(guān)注程度呈增強(qiáng)趨勢，其投資行為趨于理性。</p><p>　　4.4 股民是否關(guān)注會

67、計(jì)信息與投資年限的交叉分析</p><p>　　表4-7 股民是否關(guān)注會計(jì)信息與投資年限的交叉分析(n=322)</p><p>　　表4-8股民是否關(guān)注會計(jì)信息與投資年限的交叉分析(n=322)</p><p>　　表4-7和表4-8是從股民投資年限對股民關(guān)注會計(jì)信息的積極程度進(jìn)行了差異分析，并就其顯著性作了卡方檢驗(yàn)。</p><p>　　

68、卡方檢驗(yàn)的結(jié)果表明，投資年限越長，股民對會計(jì)信息的關(guān)注程度越高。隨著股民在股市投資時(shí)間的增長，其投資經(jīng)驗(yàn)會更豐富，對會計(jì)信息的了解程度增強(qiáng)，利用會計(jì)信息的效率提高，從而對會計(jì)信的關(guān)注程度提高。</p><p>　　5.關(guān)注會計(jì)信息者對會計(jì)信息認(rèn)知和使用情況</p><p>　　本章主要對關(guān)注會計(jì)信息的投資者做出投資決策時(shí)的使用會計(jì)信息的情況進(jìn)行描述性分析。</p><p

69、>　　5.1 獲取會計(jì)信息的途徑</p><p>　　圖5-1 獲取會計(jì)信息途徑</p><p>　　在對關(guān)注會計(jì)信息股民統(tǒng)計(jì)中發(fā)現(xiàn)，有93%的股民通過網(wǎng)絡(luò)來獲取會計(jì)信息，也是股民選擇最多的途徑；其次是中國證監(jiān)會指定信息披露報(bào)刊和錢龍等股票行情軟件，占比例分別為58%和56%；通過廣播電視獲取會計(jì)信息的比例最低，但也占到了51%。說明股民獲取會計(jì)信息的途徑主要以網(wǎng)絡(luò)為主，但呈多樣化趨

70、勢。</p><p>　　5.2 關(guān)注會計(jì)信息和財(cái)務(wù)指標(biāo)的類別</p><p>　　圖5-2 關(guān)注會計(jì)信息類別</p><p>　　在調(diào)查中發(fā)現(xiàn)，股民對上市公司披露的利潤表和資產(chǎn)負(fù)債表關(guān)注度最高，分別占到了84%和81%；審計(jì)報(bào)告和現(xiàn)金流量表其次，分別占到了54%和49%；關(guān)注度最低的是報(bào)表附注，只占比例的7.47%。</p><p>　　圖

71、5-3 關(guān)注財(cái)務(wù)指標(biāo)類別</p><p>　　在關(guān)注財(cái)務(wù)指標(biāo)方面，企業(yè)的盈利能力指標(biāo)受到的關(guān)注程度最高，占比例為87%；其次是企業(yè)的成長性和利潤分配指標(biāo)，所占比例分別為81%和74.3%；而企業(yè)的營運(yùn)能力、現(xiàn)金流量狀況和償債能力受到的關(guān)注相對較低，所占比例分別為53%、52%和42%。這說明多數(shù)股民對會計(jì)信息的使用方式具有一定科學(xué)性，但還需進(jìn)一步完善。</p><p>　　5.3 股民對會

72、計(jì)信息的了解狀況及滿意度</p><p>　　圖5-4 讀懂會計(jì)信息程度</p><p>　　調(diào)查中，我們發(fā)現(xiàn)只有10.7%的股民完全能夠讀懂上市公司披露的會計(jì)信息，有50%股民基本能夠讀懂會計(jì)信息，有39.3%的股民部分或不能夠讀懂會計(jì)信息，這表明多數(shù)股民還缺乏相關(guān)會計(jì)知識，不能有效利用會計(jì)信息，這對股民通過會計(jì)信息科學(xué)評價(jià)企業(yè)的價(jià)值帶來不便，不利于股民做出有效的投資決策。</p&

73、gt;<p>　　圖5-5 股民對會計(jì)信息滿意度</p><p>　　同時(shí)，調(diào)查中發(fā)現(xiàn)，只有22%的人比較滿意目前上市公司披露的會計(jì)信息，而66%的股民不滿意目前的會計(jì)信息披露制度。這說明，目前上市公司所披露的會計(jì)信息遠(yuǎn)沒有滿足股民對會計(jì)信息的需求，這也進(jìn)一步制約了股民利用會計(jì)信息做出投資決策的積極性。</p><p>　　6. 不關(guān)注會計(jì)信息者不關(guān)注的原因和</p&g

74、t;<p><b>　　做出投資決策的依據(jù)</b></p><p>　　本章主要對不關(guān)注會計(jì)信息的投資者在做出股票投資決策時(shí)不關(guān)注會計(jì)信息的原因及其投資決策依據(jù)進(jìn)行分析。</p><p>　　6.1 不關(guān)注會計(jì)信息者不關(guān)注的原因</p><p>　　表6-1不關(guān)注會計(jì)信息者不關(guān)注的原因（n=108）</p><

75、p>　　在所調(diào)查的不關(guān)注會計(jì)信息的股民中，有28個(gè)人認(rèn)為上市公司披露的會計(jì)信息太專業(yè)，自己不具備專業(yè)知識利用這些會計(jì)信息做投資決策；有44個(gè)人認(rèn)為上市公司與莊家分享了敏感信息之后才披露，參考價(jià)值不大；有49人認(rèn)為上市公司披露的會計(jì)信息不可靠，及時(shí)性、完整性和相關(guān)性較差。這些說明，股民不關(guān)注會計(jì)信息的主要原因在于上市公司披露的會計(jì)信息存在許多不足，不能滿足股民對會計(jì)信息的需求，股民利用會計(jì)信息不能做出最有效的投資決策。</p&

76、gt;<p>　　6.2不關(guān)注會計(jì)信息者做出投資決策的依據(jù)</p><p>　　表6-2不關(guān)注會計(jì)信息者做出投資決策的依據(jù)(n=108)</p><p>　　在我們的調(diào)查中，不關(guān)注會計(jì)信息的股民，有95人通過報(bào)刊、網(wǎng)站、電視上的股評推薦；有21人通過預(yù)測莊家的動(dòng)向做出決策；有54人通過親友引薦或小道消息；有44人通過技術(shù)分析做出股票投資決策。這說明，股民在做出投資決策中缺乏理

77、性，投資行為多具盲目性，不能做出科學(xué)有效的投資決策，這對股民所期待的投資收益率提高帶來負(fù)面影響。</p><p>　　7.影響股民關(guān)注會計(jì)信息程度因素的實(shí)證分析</p><p>　　7.1 實(shí)證分析結(jié)果</p><p>　　本研究通過SPSS15.0統(tǒng)計(jì)軟件對變量建立Logit模型，采用極大似然估計(jì)后得到模型各參數(shù)及檢驗(yàn)結(jié)果如下：</p><p&

78、gt;　　表7-1 Logistic模型分析結(jié)果</p><p>　　表7-2 Hosmer and Lemeshow Test</p><p>　　表7-3 整體擬合度</p><p>　　從表7-2和表7-3看，卡方檢驗(yàn)的P值達(dá)到0.439＞0.05，模型的綜合預(yù)測準(zhǔn)確度高達(dá)85.4%，說明模型整體擬合優(yōu)度較好。</p><p>　　從

79、以上估算結(jié)果我們可以看出，幾乎所有的變量及系數(shù)符號與前面分析的結(jié)果相符。其中在5%的顯著性水平下，文化程度、教育背景、職業(yè)類別和入市年限四個(gè)因素顯著影響股民在做出股票投資決策時(shí)關(guān)注會計(jì)信息的程度。</p><p>　　7.2 對回歸分析的解釋</p><p>　　7.2.1 文化程度。文化程度對股民做出股票投資決策時(shí)關(guān)注會計(jì)信息的程度有正向影響，與前面假說相符，即股民文化程度越高，其在做出

80、投資決策時(shí)對會計(jì)信息的關(guān)注程度越高。</p><p>　　7.2.2 教育背景和職業(yè)類別。教育背景和職業(yè)類別在股民做出股票投資決策時(shí)關(guān)注會計(jì)信息的程度有正向影響，論證了前面的假說，即接受過財(cái)會金融方面教育或從事財(cái)會金融行業(yè)的投資者在做出投資決策時(shí)更加關(guān)注會計(jì)信息。</p><p>　　7.2.3 投資規(guī)模、占財(cái)產(chǎn)比重和入市年限。從表7-1可以發(fā)現(xiàn)，股民在股市的投資規(guī)模、投資占家庭財(cái)產(chǎn)比重越

81、大、入市年限越長，其對會計(jì)信息的關(guān)注越積極。這與前面假說相符，我們在此得到了有力的驗(yàn)證。</p><p><b>　　8.結(jié)論和建議</b></p><p><b>　　8.1結(jié)論</b></p><p>　　8.1 本研究基于會計(jì)信息披露和股票投資決策理論，采用交叉性和描述性分析法分析了南京市股民在做出股票投資決策時(shí)關(guān)注

82、會計(jì)信息的程度和現(xiàn)狀，并用二元Logit模型驗(yàn)證分析了各因素對關(guān)注會計(jì)信息程度的影響。通過實(shí)證分析得出以下結(jié)論：</p><p>　　8.1.1 影響股民做出投資決策時(shí)關(guān)注會計(jì)信息的主要因素有文化程度、教育背景、從事職業(yè)和入市年限四個(gè)因素。</p><p>　　8.1.2 關(guān)注會計(jì)信息的股民主要通過網(wǎng)絡(luò)來獲取上市公司披露的會計(jì)信息，同時(shí)，通過報(bào)刊、股票行情軟件、廣播電視等途徑獲取會計(jì)信息的

83、股民也占了一半以上，股民獲取會計(jì)信息的途徑呈現(xiàn)以網(wǎng)絡(luò)為主，多樣化相結(jié)合的現(xiàn)狀。</p><p>　　8.1.3 股民主要關(guān)注企業(yè)的利潤表和資產(chǎn)負(fù)債表以及企業(yè)的盈利能力、利潤分配等指標(biāo)，而對企業(yè)的審計(jì)報(bào)告、現(xiàn)金流量表、償債能力和營運(yùn)能力關(guān)注較低。而且，多數(shù)股民不能很好地理解上市公司披露的會計(jì)信息，同時(shí)認(rèn)為目前披露的會計(jì)信息難以滿足股民的需求。</p><p>　　8.1.4 多數(shù)不關(guān)注會計(jì)信

84、息的股民認(rèn)為上市公司披露的會計(jì)信息存在的失真、不完整、滯后等問題是導(dǎo)致其不關(guān)注會計(jì)信息的主要原因。此類股民主要通過各種股評推薦或收集小道消息來做出投資決策，而進(jìn)行技術(shù)分析的股民尚屬少數(shù)，股民投資多具有盲目性。</p><p><b>　　8.2 建議</b></p><p>　　8.2.1 加強(qiáng)對會計(jì)知識的學(xué)習(xí)。上市公司披露的會計(jì)信息具有復(fù)雜性和專業(yè)性等特點(diǎn)，如果不具

85、備一定的會計(jì)知識，投資者很難讀懂會計(jì)信息，更不用說甄別會計(jì)信息。這就使對會計(jì)信息的使用大打折扣。所以，股票投資者應(yīng)加強(qiáng)對會計(jì)相關(guān)知識的學(xué)習(xí)，了解和掌握公司披露會計(jì)信息的原則和制度，以便于理解、分析會計(jì)信息，提高對會計(jì)信息使用的效率。</p><p>　　8.2.2學(xué)會謹(jǐn)慎甄別會計(jì)信息。當(dāng)前我國公司披露的會計(jì)信息缺乏真實(shí)性、完整性和及時(shí)性，投資者在做出決策時(shí)要高度重視、關(guān)注會計(jì)信息的凈化處理，多方面、多渠道、多層次

86、采取側(cè)面調(diào)查和分析研究方法判斷會計(jì)信息的真實(shí)性、完整性和及時(shí)性，從而提高決策的有效性。</p><p>　　8.2.3 掌握分析會計(jì)信息的重點(diǎn)。國內(nèi)外很多學(xué)者通過對中國股市的調(diào)查分析，認(rèn)為上市公司披露的會計(jì)信息中對股票價(jià)格解釋能力較高的指標(biāo)主要有每股收益、資產(chǎn)凈利率、銷售利潤率、股東權(quán)益比率、每股凈資產(chǎn)、速動(dòng)比率、應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率等因素。因此，股民在關(guān)注會計(jì)信息時(shí)可以重點(diǎn)分析以上幾項(xiàng)，這樣將對股民做出高效的投資決策

87、起到事半功倍的效果。</p><p>　　8.2.4 改變投資觀念，進(jìn)行長期投資。股票市場投資者要加強(qiáng)對自身文化素質(zhì)的提高，形成長期投資和理性投資的觀念，提高對會計(jì)信息的重視程度和利用率，從而真正形成會計(jì)信息的需求主體，推動(dòng)會計(jì)信息供給的完善，進(jìn)而讓會計(jì)信息成為投資決策的重要依據(jù)。</p><p><b>　　參考文獻(xiàn)</b></p><p>

88、　　[1]劉紅.基于會計(jì)信息的我國股市非理性投資問題研究.合肥工業(yè)大學(xué)學(xué)報(bào)(社會科學(xué)版).2006-02</p><p>　　[2]李學(xué)峰,徐輝.中國股票市場財(cái)富效應(yīng)微弱研究[J]南開經(jīng)濟(jì)研究.2003-03 </p><p>　　[3]林鐘高,吳利娟.公司治理與會計(jì)信息質(zhì)量的相關(guān)性研究[J]會計(jì)研究.2004-08</p><p>　　[4]杜興強(qiáng).公司治理生態(tài)與

89、會計(jì)信息的可靠性問題研究[J]會計(jì)研究.2004-07 </p><p>　　[5]陳艷.會計(jì)信息披露方式的經(jīng)濟(jì)學(xué)思考[J]齊魯珠壇.2004-06 </p><p>　　[6]江曉東、黃良文.中國股市非理性投資的現(xiàn)狀、成因及培育理性投資理念的建議[J]商業(yè)經(jīng)濟(jì)與管理.2002-10</p><p>　　[7]樓云.股市財(cái)富效應(yīng)對美國經(jīng)常賬戶逆差的影響研究[D]浙江

90、工商大學(xué).2006</p><p>　　[8]鄧秋云.場外交易與我國證券市場發(fā)展研究[D]湖南大學(xué).2002</p><p>　　[9]馬勇.中國股票市場波動(dòng)的質(zhì)量管理學(xué)方法研究[D]東北財(cái)經(jīng)大學(xué).2003</p><p>　　[10]施青春.我國股市行為及市盈率的技術(shù)經(jīng)濟(jì)分析[D]北京工業(yè)大學(xué).2002</p><p>　　[11]劉威浩.

91、中國股市非理性博弈與制度基礎(chǔ)[D]浙江大學(xué).2004</p><p>　　[12]王明好.投資基金及其在我國的實(shí)踐研究[D]北京工業(yè)大學(xué).2002 </p><p>　　[13]陳飛.上市公司治理結(jié)構(gòu)與自愿性信息披露的實(shí)證研究[D]浙江大學(xué).2006</p><p>　　[14]李曉光.上市公司自愿性信息披露的利益權(quán)衡[D]河北大學(xué).2006</p>

92、<p>　　[15]于立金、楊榮本.會計(jì)信息不對稱下的供求博弈[J]中國管理信息化(綜合版).2006-03 </p><p>　　[16]魏鋒.中國股票市場和房地產(chǎn)市場的財(cái)富效應(yīng)[J]重慶大學(xué)學(xué)報(bào)(自然科學(xué)版).2007-02</p><p>　　[17]李永寧.公司治理結(jié)構(gòu)對會計(jì)信息質(zhì)量的影響[J]改革與戰(zhàn)略.2006-08 </p><p>　　[1

93、8]劉麗.會計(jì)信息披露動(dòng)因分析[J]財(cái)會月刊.2006-11 </p><p>　　[19]張勇、高緬厚. 改善我國股市生態(tài)的理論思考[J]當(dāng)代經(jīng)濟(jì)科學(xué).2006-03</p><p>　　[20]浦紅芳.會計(jì)信息與投資決策[J]上海會計(jì).2003-10</p><p>　　[21]李素芳.試論會計(jì)信息的作用[J]中國煤田地質(zhì).2004-05</p>

94、<p>　　[22]張昕、羅亞君.當(dāng)前會計(jì)信息的局限性及其對策[J]林業(yè)財(cái)務(wù)與會計(jì).2003-08</p><p>　　[23]王保林、梁淑勛.淺談企業(yè)會計(jì)信息對股票投資的影響[J]鄭州煤炭管理干部學(xué)院學(xué)報(bào).2000-03</p><p>　　[24]劉熀松.股票投資理論與評述[J]上海經(jīng)濟(jì)研究.2003-02</p><p>　　[25]周勤業(yè)、盧宗輝、

95、金瑛.上市公司信息披露與投資者信息獲取的成本效益問卷調(diào)查分析[J]會計(jì)研究.2003-05</p><p>　　[26]姜國華.基于會計(jì)信息的證券投資策略研究:分析及展望[J]會計(jì)研究.2005-11 </p><p>　　[27]陳信元、陳冬華、朱紅軍.凈資產(chǎn)、剩余收益與市場定價(jià):會計(jì)信息的價(jià)值相關(guān)性[J]金融研究.2002-04</p><p>　　[28]劉虹

96、俊.美國22種主流投資策略連載十二之——彼得?林奇:投資于你“懂行”的股票[J]證券導(dǎo)刊.2004-14</p><p>　　[29]劉虹俊.美國22種主流投資策略連載之八 約翰?奈夫投資策略[J]證券導(dǎo)刊.2004-10</p><p>　　[30]劉虹俊.美國22種主流投資策略連載之十 相對市盈率[J]證券導(dǎo)刊.2004-12</p><p><b>

97、　　附錄</b></p><p><b>　　1.該課題研究成果</b></p><p>　　1.1會計(jì)信息在股票投資決策中應(yīng)用的SWOT分析</p><p>　　[摘要]本文將從股票投資者做出投資決策的角度，運(yùn)用SWOT分析法研究會計(jì)信息在股票投資決策中應(yīng)用的優(yōu)勢、劣勢、面臨的機(jī)會和威脅，進(jìn)而為股票投資者有效運(yùn)用會計(jì)信息做出投資決

98、策提出可行性建議。</p><p>　　[關(guān)鍵詞]會計(jì)信息 股票 投資決策 SWOT分析</p><p>　　SWOT分析是將與研究對象密切相關(guān)的各種內(nèi)部優(yōu)勢因素（Strenghs）、劣勢因素（Weaknesses）、面臨的機(jī)會（Opportunities）和威脅（Threats）通過調(diào)查羅列出來，運(yùn)用系統(tǒng)分析的思想，得出相應(yīng)結(jié)論的一種分析方法。在股票市場中，會計(jì)信息在股民做出投資決策時(shí)扮

99、演者重要的角色，因此，本文將運(yùn)用SWOT分析法研究會計(jì)信息在股票投資決策中的應(yīng)用，進(jìn)而為投資者有效運(yùn)用會計(jì)信息提出建議以供參考。</p><p>　　一、會計(jì)信息在股票投資決策中應(yīng)用的分析</p><p>　　1 優(yōu)勢因素（Strengths）</p><p>　　1.1 會計(jì)信息具有價(jià)值相關(guān)性。所謂會計(jì)信息價(jià)值相關(guān)性是指會計(jì)數(shù)字對股票價(jià)格的預(yù)測和解釋能力(Chan

100、g，1999；Core，Guay& Buskirk，2003；Francis& Schipper，1999；Kothari&Shanken，2003)。國內(nèi)外眾多學(xué)者曾對中國股市會計(jì)信息的價(jià)值相關(guān)性進(jìn)行實(shí)證研究（Haw，et al，1998；Chen，et al，1999；熊劍，2003；張景奇，2006)，結(jié)果表明會計(jì)信息在中國股市中具有價(jià)值相關(guān)性。也即是說上市公司披露的會計(jì)信息向證券市場傳遞了有用的信息，可以

101、反映出企業(yè)當(dāng)前和未來現(xiàn)金流量情況、企業(yè)資源、資源上權(quán)力、資源變動(dòng)及經(jīng)營業(yè)績、企業(yè)經(jīng)營面臨的不確定性或風(fēng)險(xiǎn)等特征，從而為投資者做出投資決策提供了重要的依據(jù)。</p><p>　　1.2 會計(jì)信息具有較強(qiáng)的實(shí)用性。上市公司披露的會計(jì)信息是提供給投資人、債權(quán)人、供應(yīng)商、經(jīng)營管理人、政府部門等各種不同類型的人使用的。因此，其包含的信息是復(fù)雜的、豐富的。作為股票投資者，要想分析每一個(gè)會計(jì)指標(biāo)是很難辦到的，也是沒有必要的，投

102、資者只需關(guān)注特定的幾個(gè)會計(jì)指標(biāo)，就能做出有效的投資決策。國內(nèi)很多學(xué)者（倪國愛，2000；于海燕，2005；王福勝，2007）通過實(shí)證研究發(fā)現(xiàn)，上市公司披露的會計(jì)信息中每股收益、資產(chǎn)凈利率、資產(chǎn)報(bào)酬率、股東權(quán)益比率、每股凈資產(chǎn)、速動(dòng)比率、應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率等指標(biāo)對股票價(jià)格具有較強(qiáng)的解釋能力，這就為投資者使用會計(jì)信息時(shí)提供了重點(diǎn)分析對象，充分體現(xiàn)了會計(jì)信息的實(shí)用性。</p><p>　　1.3 會計(jì)信息的獲取渠道具有多樣

103、化和便利性。隨著科學(xué)技術(shù)的進(jìn)步，上市公司披露的會計(jì)信息通過網(wǎng)絡(luò)、報(bào)刊、廣播電視等多種媒介傳遞給需求者，這為投資者獲取所需的會計(jì)信息提供了非常大的便利。</p><p>　　2 劣勢因素（Weaknesses）</p><p>　　2.1 會計(jì)信息具有復(fù)雜性和專業(yè)性。會計(jì)信息需求主體的多樣性要求上市公司披露的會計(jì)信息具有完整性、豐富性，也就導(dǎo)致了會計(jì)信息的復(fù)雜性。雖然會計(jì)準(zhǔn)則規(guī)定，企業(yè)的會計(jì)

104、信息質(zhì)量必須符合可理解性要求，但會計(jì)信息畢竟是一種專業(yè)性較強(qiáng)的信息產(chǎn)品，在強(qiáng)調(diào)會計(jì)信息可理解性要求的同時(shí)，企業(yè)假定使用者具有一定的有關(guān)企業(yè)經(jīng)營活動(dòng)和會計(jì)方面的知識,并且愿意付出努力去研究這些信息。會計(jì)信息的復(fù)雜性和專業(yè)性成了投資者使用會計(jì)信息的絆腳石。</p><p>　　2.2 會計(jì)信息是一種歷史的財(cái)務(wù)信息。會計(jì)信息主要反映已經(jīng)發(fā)生的經(jīng)濟(jì)事項(xiàng)，但決策是與企業(yè)的未來相關(guān)，盡管以歷史成本為基礎(chǔ)的會計(jì)信息保證了會計(jì)信

105、息的可靠性，卻并不能直接達(dá)到?jīng)Q策有用。另一方面，會計(jì)信息主要以貨幣單位來計(jì)量和表述，而公司的主要產(chǎn)品、勞務(wù)、人力資源和技術(shù)創(chuàng)新等對決策有很大作用的非財(cái)務(wù)信息得不到很好的反映。這就為投資決策帶來了一定的負(fù)面影響。</p><p>　　3 面臨的機(jī)會（Opportunities）</p><p>　　3.1 公允價(jià)值的應(yīng)用。2007年1月1日實(shí)施的新會計(jì)準(zhǔn)則引入了公允價(jià)值計(jì)量，不只著眼于歷史，

106、更著眼于未來。公允價(jià)值反映的是市場價(jià)值，其不僅在取得日反映市場的價(jià)值，而且在其他計(jì)量日也反映業(yè)已變化了的市場價(jià)值，使會計(jì)信息能夠反映金融資產(chǎn)和負(fù)債的真實(shí)價(jià)值，有助于防范和化解金融風(fēng)險(xiǎn)，能夠更好地滿足投資者對會計(jì)信息的需求，有利于投資者做出有效的投資決策。</p><p>　　3.2會計(jì)信息披露監(jiān)管體系的完善。隨著我國證券市場的不斷發(fā)展，我國在會計(jì)信息披露監(jiān)管方面的法律制度也在逐步完善。初步形成了包含四個(gè)層次的監(jiān)管

107、體系：最高立法機(jī)關(guān)制定的證券基本法律，如《證券法》、《公司法》、《會計(jì)法》；政府制定的有關(guān)證券市場的法規(guī)，如《股票發(fā)行與交易管理暫行條例》；證券監(jiān)管部門制定的各類規(guī)章，如《公開發(fā)行證券的公司信息披露內(nèi)容與格式準(zhǔn)則》；證券交易所有關(guān)證券交易的實(shí)施細(xì)則。同時(shí)，證券部門提高了對會計(jì)信心披露的監(jiān)管和執(zhí)法力度，這對于提高會計(jì)信息披露質(zhì)量有著極大的推動(dòng)作用。</p><p>　　3.3 財(cái)務(wù)指標(biāo)信息供給的發(fā)展。隨著科學(xué)技術(shù)的