基于-ST霞客環(huán)保財(cái)務(wù)困境預(yù)測(cè)方法研究.pdf

1、經(jīng)濟(jì)發(fā)展、科技突飛猛進(jìn)的現(xiàn)代化社會(huì)，企業(yè)擁有越來(lái)越大、越來(lái)越多的機(jī)會(huì)和挑戰(zhàn)。要想在瞬息萬(wàn)變的現(xiàn)代化社會(huì)中健康地發(fā)展，企業(yè)就要懂得靜待時(shí)機(jī)，把握機(jī)會(huì)，在抓住機(jī)會(huì)的同時(shí)，規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)和威脅，把財(cái)務(wù)危機(jī)、經(jīng)營(yíng)失敗和破產(chǎn)重組的概率降至最低。否則，企業(yè)就會(huì)因經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)出現(xiàn)財(cái)務(wù)危機(jī)甚至是瀕臨清算和重組的厄運(yùn)。財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)是企業(yè)在發(fā)展經(jīng)營(yíng)的過(guò)程中預(yù)測(cè)企業(yè)潛在的危機(jī)，企業(yè)財(cái)務(wù)困境預(yù)測(cè)可以提升企業(yè)的經(jīng)營(yíng)決策能力，為企業(yè)決策提供重要的依據(jù)，防止經(jīng)營(yíng)失敗。此外，證監(jiān)會(huì)

2、等機(jī)構(gòu)也可以很好的了解上市公司的經(jīng)營(yíng)情況，更好地監(jiān)督、管理上市公司。1991年，我國(guó)成立上海、深圳兩大證券交易所，揭開(kāi)了我國(guó)證券行業(yè)發(fā)展的序幕。證券市場(chǎng)的發(fā)展為我國(guó)企業(yè)帶來(lái)機(jī)遇，我國(guó)的企業(yè)紛紛抓住時(shí)機(jī)，爭(zhēng)相上市。截止到2014年10月，在上交所和深交所上市的企業(yè)已經(jīng)達(dá)到2731家。隨著經(jīng)濟(jì)不斷發(fā)展，上市公司暴露的財(cái)務(wù)問(wèn)題越來(lái)越不容忽視，研究預(yù)測(cè)企業(yè)的財(cái)務(wù)危機(jī)問(wèn)題是時(shí)代的呼喚。
　　本文首先對(duì)財(cái)務(wù)困境預(yù)測(cè)的相關(guān)理論做了梳理，界定了何

3、為財(cái)務(wù)困境和財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)，結(jié)合我國(guó)的實(shí)際情況認(rèn)為上市公司陷入財(cái)務(wù)困境就會(huì)被特別處理。然后介紹Altman教授為上市公司財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)研究開(kāi)辟了新的方向的多元判別模型。Z模型在研究中被學(xué)者不斷改進(jìn)，改進(jìn)中比較有代表性的是 F分?jǐn)?shù)模型和張玲的Z模型。本文選取霞客環(huán)保作為案例企業(yè)，從霞客環(huán)保被特別處理入手，分析霞客環(huán)保陷入財(cái)務(wù)困境原因，選取霞客環(huán)保2009年到至2013年的相關(guān)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，運(yùn)用Altman的多元判別模型、F分?jǐn)?shù)模型以及張玲剔除股價(jià)因素的新

4、模型（Zn）作為預(yù)測(cè)模型，預(yù)測(cè)霞客環(huán)保經(jīng)營(yíng)狀況，并且分析、評(píng)價(jià)三種模型財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)效果，為上市公司進(jìn)行財(cái)務(wù)困境預(yù)測(cè)模型的選取提供借鑒。經(jīng)過(guò)研究發(fā)現(xiàn)，霞客環(huán)保2012年開(kāi)始總資產(chǎn)在創(chuàng)造現(xiàn)金流入流出方面的能力很差，資產(chǎn)的折現(xiàn)能力、獲利能力也在逐漸變差，霞客環(huán)保經(jīng)受較大財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，公司經(jīng)營(yíng)情況比較差，已經(jīng)處于危機(jī)狀態(tài)，存在被ST的可能。本文認(rèn)為企業(yè)財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)時(shí)，應(yīng)該注意定性分析與定量分析相輔相成的作用。研究發(fā)現(xiàn)，用前一年數(shù)據(jù)進(jìn)行預(yù)測(cè)，Z模型、Zn模型

5、和F分?jǐn)?shù)模型預(yù)測(cè)的效果都很好，都可以選作預(yù)測(cè)模型；如果是分析預(yù)測(cè)幾年內(nèi)的數(shù)據(jù)，甚至是持續(xù)的預(yù)測(cè)、監(jiān)控財(cái)務(wù)困境，定性分析基礎(chǔ)上與F分?jǐn)?shù)模型相結(jié)合，預(yù)測(cè)準(zhǔn)確性更高，結(jié)果更科學(xué)，更適合企業(yè)發(fā)展需要。本文為企業(yè)實(shí)際分析預(yù)測(cè)財(cái)務(wù)困境提供參考和借鑒，無(wú)論大型企業(yè)還是中小型企業(yè)在進(jìn)行財(cái)務(wù)困境預(yù)測(cè)時(shí)，應(yīng)該注意定性分析與定量分析相輔相成的作用。與復(fù)雜技術(shù)含量高的模型相比，Z模型、Zn模型和F分?jǐn)?shù)模型也能達(dá)到預(yù)測(cè)的目的，并且操作更簡(jiǎn)單，運(yùn)行成本較低。在長(zhǎng)期