人民幣在東亞區(qū)域的貨幣錨效應(yīng)研究.pdf

1、自亞洲金融危機(jī)以來，東亞國家和地區(qū)積極探索東亞貨幣合作的路徑與模式，取得了較大的進(jìn)展。但是，由于區(qū)域內(nèi)缺乏一個(gè)強(qiáng)有力的貨幣作為東亞區(qū)域貨幣錨，東亞各經(jīng)濟(jì)體在匯率協(xié)調(diào)和共同貨幣區(qū)的建立等更深層次的貨幣合作方面進(jìn)展比較緩慢。全球金融危機(jī)后，中國經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)步增長，人民幣幣值持續(xù)的穩(wěn)定以及中國政府在全球金融危機(jī)中表現(xiàn)出的高度責(zé)任感，使得人民幣的國際地位和貨幣競爭力有很大提升。人民幣作為東亞區(qū)域核心貨幣之一，研究其對東亞貨幣的影響，即人民幣在東亞區(qū)

2、域的貨幣錨效應(yīng)，對于推動?xùn)|亞貨幣合作向更深層次發(fā)展以及人民幣國際化進(jìn)程具有重要意義。
　　 從現(xiàn)實(shí)層面來看中國對于東亞地區(qū)的影響力在不斷加強(qiáng)，但是縱觀現(xiàn)有文獻(xiàn)，很少有學(xué)者將人民幣作為東亞區(qū)域的貨幣錨進(jìn)行深入考察。本文在梳理文獻(xiàn)的基礎(chǔ)上，對最優(yōu)貨幣區(qū)理論和貨幣競爭理論進(jìn)行概述。進(jìn)而分析人民幣成為東亞區(qū)域貨幣錨的可能性，包括東亞釘住美元匯率制度的不可持續(xù)性，人民幣和日元的貨幣競爭力比較，以及人民幣的現(xiàn)實(shí)狀況。接著采用結(jié)構(gòu)式向量自回歸

3、(SVAR)模型對人民幣的貨幣錨效應(yīng)進(jìn)行實(shí)證分析，通過對東亞各經(jīng)濟(jì)體貨幣匯率變動的方差分解，驗(yàn)證人民幣在東亞區(qū)域的貨幣錨效應(yīng)的程度。實(shí)證結(jié)果表明全球金融危機(jī)后，人民幣匯率變動對東亞其他經(jīng)濟(jì)體貨幣匯率變動的影響加大，日元匯率變動對東亞其他經(jīng)濟(jì)體貨幣匯率變動的影響小于人民幣匯率變動對他們的影響，相比日元，人民幣更有潛力成為東亞區(qū)域的貨幣錨。
　　 根據(jù)結(jié)論，本文建議為了推動人民幣成為東亞區(qū)域的貨幣錨，中國應(yīng)該正確處理好與美國、日本、