經濟增長、政府干預對上市公司業(yè)績的影響研究——基于A股上市公司的實證分析.pdf

1、本研究在分析中國經濟增長、宏觀經濟政策（包括各項財政政策和貨幣政策）變遷及上市公司發(fā)展情況的前提下，結合前人研究與國民收入理論，從宏觀經濟政策和微觀政治關聯(lián)兩個維度提出研究假說。宏觀層面，運用IS-LM模型對各項財政政策及貨幣政策進行量化;微觀層面，參考前人的研究結果對政治關聯(lián)進行了衡量。以2001年至2013年的A股859只股票對應的上市公司為研究樣本，通過構建面板回歸模型，分別從宏、微關兩個層面，對經濟增長、政府干預與企業(yè)業(yè)績（會計

2、業(yè)績和股票報酬）的影響關系進行實證分析，研究結果顯示：⑴雖然金融危機后，中國的股價走勢與實體經濟存在“背離”的現(xiàn)象，但從長期的檢驗結果看，經濟增長仍然有益于上市公司會計業(yè)績和股票報酬的提高；⑵宏觀層面，擴張的財政政策（包括政府購買、轉移支付與稅收政策）和寬松的貨幣政策能有效刺激上市公司的會計業(yè)績和股票報酬的增長；⑶微觀層面，政治關聯(lián)存在“產權保護”、“政府偏袒”和“企業(yè)社會負擔”三大效應:一方面，政治關聯(lián)作為較差制度環(huán)境的替代機制能保護