并購是否創(chuàng)造價(jià)值——中國上市企業(yè)的并購績效研究.pdf

1、縱觀世界各國產(chǎn)業(yè)的演進(jìn)，并購是一個(gè)永恒的話題。在成熟的西方市場上，已經(jīng)經(jīng)歷了五次并購浪潮。在中國資本市場經(jīng)過的20多年的蓬勃發(fā)展中，也經(jīng)歷了多個(gè)階段。并購是否創(chuàng)造價(jià)值一直被理論界和實(shí)務(wù)界所關(guān)注。在新的經(jīng)濟(jì)環(huán)境下，并購活動在產(chǎn)業(yè)整合和推動產(chǎn)業(yè)升級方面作用將會更加明顯，這會給中國企業(yè)帶來新的挑戰(zhàn)和機(jī)遇。
　　本文的研究是結(jié)合2008-2011年我國上市公司的股價(jià)和中國上市公司青島啤酒1996年、2001年和2010年三個(gè)關(guān)于青島啤酒并

2、購擴(kuò)張期的時(shí)間點(diǎn)的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，從企業(yè)協(xié)同效應(yīng)和財(cái)務(wù)績效方面相結(jié)合的角度，運(yùn)用事件研究法和財(cái)務(wù)對比法，對中國上市公司短期和長期并購績效進(jìn)行研究。給我國就“并購是否創(chuàng)造價(jià)值”課題的研究多一份文獻(xiàn)，也許能對未來部分并購案例提供量化的認(rèn)識和決策依據(jù)。
　　對于中國企業(yè)，通過正確認(rèn)識這一課題，可以使并購企業(yè)更加理性的看待并購行為，避免盲目擴(kuò)張的并購或缺乏價(jià)值創(chuàng)造的并購。并購實(shí)踐的發(fā)展推動了并購理論的研究，并購實(shí)踐提供了理論指導(dǎo)，然而一切經(jīng)營活