人民幣匯率變動(dòng)對中美貿(mào)易余額的影響分析——基于結(jié)構(gòu)向量自回歸模型.pdf

1、入世以來,中國進(jìn)出口貿(mào)易額和貿(mào)易順差呈逐漸上升的趨勢。對美貿(mào)易順差使中國的國際收支順差大幅增長,外匯儲(chǔ)備迅速增加,人民幣升值的壓力逐步加大。為了緩解壓力,2005年7月中國政府對人民幣匯率形成機(jī)制進(jìn)行了改革。匯改迄今,對美貿(mào)易順差的現(xiàn)狀并沒有得到緩解。人民幣要不要繼續(xù)升值?人民幣匯率對中美貿(mào)易余額有沒有影響?這些問題需要進(jìn)一步的研究。
　　本文針對已有的關(guān)于人民幣匯率對我國貿(mào)易余額影響的研究文獻(xiàn)的不足,通過構(gòu)造一個(gè)包括我國實(shí)際GD

2、P增長率、人民幣實(shí)際匯率RER變化、中美貿(mào)易余額變動(dòng)和美國實(shí)際GDP增長率等四個(gè)變量的SVAR系統(tǒng),分析了人民幣實(shí)際匯率變化對中美貿(mào)易余額的動(dòng)態(tài)影響。首先,通過對上述SVAR模型脈沖響應(yīng)的分析,我們發(fā)現(xiàn)一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)差的實(shí)際匯率升值沖擊使得中美當(dāng)前的貿(mào)易余額減少了0.18％,但是在隨后的第二季度中美貿(mào)易余額增加了2.11％,并在之后四個(gè)季度后,中美貿(mào)易余額又出現(xiàn)了負(fù)增長,增長率為0.46％,隨后逐漸向零增長率的方向收斂,因此,我們可以從脈沖累

3、積響應(yīng)圖中看到明顯的倒型“J曲線”。其次,我們對中美貿(mào)易余額變化率作方差分解后發(fā)現(xiàn),在中美貿(mào)易余額的變動(dòng)中,匯率的作用不可或缺,人民實(shí)際匯率變化對中美貿(mào)易余額的變化的方差貢獻(xiàn)率有7.37％。最后,我們將2005年匯率制度改革前后的實(shí)證結(jié)果作對比,發(fā)現(xiàn)在人民幣匯率制度改革之后,人民幣匯率對貿(mào)易余額調(diào)節(jié)的作用得到了顯著的提高,高達(dá)36.1％。這進(jìn)一步說明貿(mào)易收支彈性理論在我國是成立的,人民幣匯率是影響中美雙邊貿(mào)易的重要因素。
　　本文

4、的主要貢獻(xiàn)是從一個(gè)更為全面的角度來分析人民幣匯率變動(dòng)對中美貿(mào)易收支的影響。由于貿(mào)易收支與人民幣匯率可能受到共同因素的影響,這可能導(dǎo)致將人民幣匯率與中美貿(mào)易收支受共同因素影響而造成的相關(guān)性誤認(rèn)為因果關(guān)系。本文的新穎之處在于將人民幣匯率變動(dòng)對貿(mào)易收支的整體影響分解成兩部分:一是純粹的匯率變動(dòng)的影響,反映了匯率變動(dòng)本身所引起的直接的貿(mào)易余額變化,主要體現(xiàn)為匯率變動(dòng)的支出轉(zhuǎn)換效應(yīng);二是其他的因素通過相關(guān)的宏觀經(jīng)濟(jì)變量對貿(mào)易余額的影響。這樣一來,