滬深300指數(shù)效應(yīng)存在性研究.pdf

1、指數(shù)效應(yīng)作為與有效市場假說相悖的金融學(xué)異象之一,被大量的學(xué)者所關(guān)注,他們對股市中是否存在這一效應(yīng)進(jìn)行研究,并且試圖對其進(jìn)行解釋。迄今為止,已經(jīng)有不少學(xué)者發(fā)現(xiàn)在不同的股票市場上指數(shù)效應(yīng)的存在,與此同時,他們發(fā)展了數(shù)種關(guān)于指數(shù)效應(yīng)的假說以對這種效應(yīng)進(jìn)行解釋,一開始只是在傳統(tǒng)金融學(xué)范圍進(jìn)行解釋,后來逐漸發(fā)展到投資者心理角度。這些假說包括長期需求曲線向下假說、價格壓力假說、信息假說、市場分割假說等。
　　 因為我國指數(shù)的發(fā)展較晚,所以國

2、內(nèi)學(xué)者對指數(shù)效應(yīng)的研究還比較少。本文主要是為了研究我國滬深300指數(shù)是否存在指數(shù)效應(yīng),并試圖解釋其存在的原因。文章采用事件研究法,以指數(shù)調(diào)整事件宣告日前后60日為事件窗口期,分析在此期間的價格效應(yīng)和成交量效應(yīng)。結(jié)果發(fā)現(xiàn)調(diào)入事件存在顯著的價格效應(yīng),并且能夠持續(xù),而調(diào)出事件則不如調(diào)入事件明顯,較調(diào)入事件存在一定的滯后,且長期來看累積平均異常收益趨向于正值?；谝陨咸攸c,本文試圖用市場分割理論對其進(jìn)行解釋。筆者收集了股東數(shù)量、機(jī)構(gòu)股東數(shù)量、公