金融資產(chǎn)的相關(guān)性分析——Kernel Copula技術(shù)在股指期貨套利中的應(yīng)用.pdf

1、本文詳細(xì)介紹了Copula技術(shù)，運(yùn)用Copula函數(shù)到金融資產(chǎn)相關(guān)性分析中，刻畫(huà)市場(chǎng)中多個(gè)資產(chǎn)收益率的聯(lián)合分布，Copula函數(shù)包含了尾部相關(guān)的全部信息，它可以更全面、更深刻的刻畫(huà)金融序列之間的尾部相關(guān)關(guān)系。把它運(yùn)用到金融市場(chǎng)分析中能夠更加準(zhǔn)確的測(cè)度出投資組合的波動(dòng)、收益和風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)整個(gè)證券市場(chǎng)的走勢(shì)作出較準(zhǔn)確的研判。
　　 本文總結(jié)了Copula技術(shù)的大致內(nèi)容，它在分析多維隨機(jī)變量的組合問(wèn)題中，不受邊際分布類(lèi)型的約束，把金融復(fù)雜

2、問(wèn)題一分為二看待，先構(gòu)造符合實(shí)際的邊際分布模型，然后再用Copula函數(shù)作連接，這樣得出的分布函數(shù)具有很好的靈活性，解答市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)相關(guān)性問(wèn)題深刻，是一個(gè)非常好的工具，因此，它被廣泛應(yīng)用到金融相關(guān)性分析、金融風(fēng)險(xiǎn)分析、資產(chǎn)投資組合定價(jià)問(wèn)題中去。
　　 本文主要運(yùn)用Copula技術(shù)中的一種分支:阿基米德Copula函數(shù)，這族函數(shù)擬合市場(chǎng)關(guān)聯(lián)分析比較廣泛且逐步成熟。并且在此基礎(chǔ)上構(gòu)造了混合阿基米德Copula函數(shù)。
　　 本文對(duì)

3、Copula函數(shù)的參數(shù)估計(jì)和非參數(shù)估計(jì)問(wèn)題進(jìn)行了詳細(xì)概括，因?yàn)樵谟龅綄?shí)際問(wèn)題的時(shí)候，參數(shù)估計(jì)問(wèn)題往往是關(guān)鍵中的一步，Copula函數(shù)有參數(shù)，邊緣分布函數(shù)也有參數(shù)，加上二元阿基米德密度函數(shù)是比較復(fù)雜的，特別是混合阿基米德Copula函數(shù)，估計(jì)參數(shù)時(shí)無(wú)法求出參數(shù)的顯式解來(lái)，我們必須借用統(tǒng)計(jì)計(jì)算中的方法去求解，本文用到了EM算法。
　　 本文總結(jié)了各種選擇最優(yōu)Copula函數(shù)的方法，包括MonteCarlo圖像法，與經(jīng)驗(yàn)Copula函

4、數(shù)的距離的平方最小的解析法，構(gòu)造M統(tǒng)計(jì)量方法，A-IC準(zhǔn)則診斷法。
　　 本文的一個(gè)實(shí)證分析足考慮股指期貨套利中的資產(chǎn)收益率間的相關(guān)性問(wèn)題，把Copula技術(shù)相關(guān)模式分析應(yīng)用劍股指期貨套利中對(duì)其有理論和實(shí)踐指導(dǎo)意義。股指期現(xiàn)貨套利，只有充分考慮股指期貨與標(biāo)的指數(shù)、標(biāo)的指數(shù)與構(gòu)造的現(xiàn)貨投資組合之間的相關(guān)性如何，才能即時(shí)把握套利機(jī)會(huì)，抓住價(jià)差，贏取最大回報(bào)。這里我們主要考察的是秩相關(guān)和尾部相關(guān)，傳統(tǒng)的線性相關(guān)系數(shù)已經(jīng)不適合在金融波動(dòng)