歐洲主權(quán)債務(wù)危機探究——基于歐元區(qū)貨幣合作經(jīng)濟基礎(chǔ)的視角.pdf

1、最優(yōu)貨幣區(qū)理論自1961年由蒙代爾提出以來，一直是國際金融和世界經(jīng)濟領(lǐng)域的研究重點，而由此產(chǎn)生的區(qū)域貨幣合作也是當(dāng)今全球經(jīng)濟一體化的重要發(fā)展領(lǐng)域之一。1999年，歐元區(qū)的成立和運行標(biāo)志著區(qū)域貨幣合作邁向真正的實踐。
　　 2009年，歐元區(qū)在成立十年之際爆發(fā)了以希臘為首的歐洲主權(quán)債務(wù)危機，并在兩年多的時間里持續(xù)蔓延。在此背景下，本文首先選取了生產(chǎn)要素流動性、經(jīng)濟開放度、金融市場一體化、通貨膨脹相似度、工資彈性和政策一體化等衡量一

2、個區(qū)域是否最優(yōu)貨幣區(qū)的標(biāo)準(zhǔn)，并對各標(biāo)準(zhǔn)選取相對應(yīng)的經(jīng)濟指標(biāo)，運用最優(yōu)貨幣區(qū)理論，對歐元區(qū)貨幣合作的經(jīng)濟基礎(chǔ)進行了理論分析。分析結(jié)果表明:第一，歐元區(qū)已經(jīng)基本符合了經(jīng)濟開放度標(biāo)準(zhǔn)和通貨膨脹相似度標(biāo)準(zhǔn)，這些標(biāo)準(zhǔn)的符合有助于歐元區(qū)貨幣合作活動的開展;第二，歐元區(qū)的資本要素流動性較高，但勞動要素流動性和工資價格彈性仍需強化。歐元區(qū)自成立以來，這兩項指標(biāo)表現(xiàn)欠佳，在一定程度上影響了歐元區(qū)貨幣合作的效果;第三，在政策一體化方面，雖然歐元區(qū)各國貨幣政

3、策一體化程度較高，但各國的財政政策差距較大，歐元區(qū)還未達到財政政策一體化標(biāo)準(zhǔn)，這一經(jīng)濟基礎(chǔ)的欠缺極大的影響了歐元區(qū)貨幣合作的效率。
　　 緊接著，本文對歐元區(qū)最初12國的貨幣合作經(jīng)濟基礎(chǔ)進行了實證分析，選取了經(jīng)濟沖擊對稱性標(biāo)準(zhǔn)，并采用向量自回歸方法，在一系列步驟之后得出歐元區(qū)各國與德、法兩國之間的經(jīng)濟沖擊相關(guān)性。分析結(jié)果表明，芬蘭以及“歐豬五國”（希臘、愛爾蘭、意大利、葡萄牙、西班牙）與德、法兩國的經(jīng)濟沖擊相關(guān)性較弱，其他國家雖

4、然相對良好，但仍存在進步空間。因此，在沖擊對稱性這一區(qū)域貨幣合作的經(jīng)濟基礎(chǔ)方面，歐元區(qū)的表現(xiàn)并不理想。然而，在整體不理想的局面下，各國與軸心國德國之間的總供給相關(guān)性稍強于總需求相關(guān)性，由于總供給沖擊對產(chǎn)出具有持久性并且更客觀穩(wěn)定，因此這為不利的情況提供了一絲有利的信號。
　　 在此基礎(chǔ)上，本文基于歐元區(qū)貨幣合作經(jīng)濟基礎(chǔ)的不完善之處，探究了此次歐洲主權(quán)債務(wù)危機爆發(fā)的原因，認為歐元區(qū)各國經(jīng)濟沖擊的非對稱性是造成此次危機的根本原因。要

5、想徹底化解此次危機，對歐元區(qū)進行修復(fù)，就應(yīng)解決歐元區(qū)各成員國之間的沖擊非對稱性問題，而根本途徑在于真正的推進歐元區(qū)的經(jīng)濟一體化。在具體措施上，希臘、愛爾蘭、葡萄牙、西班牙、意大利等發(fā)生債務(wù)危機的“歐豬”國家可以通過提高人力資本質(zhì)量，使本國經(jīng)濟逐漸與歐元區(qū)其他國家趨同。另外，財政協(xié)調(diào)必須要伴隨著財政支持，應(yīng)在歐洲央行之外成立歐洲“財政部”，實現(xiàn)各成員國在財政收支上的統(tǒng)一調(diào)配，從而使歐洲的一體化成為深度的一體化。
　　 最后，本文為