公司內(nèi)部治理和績(jī)效的關(guān)系--基于我國(guó)創(chuàng)業(yè)板上市公司的實(shí)證研究.pdf

1、　　2009 年深圳證券交易所推出創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)，在此后三年的運(yùn)行過程中創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)經(jīng)歷了從無(wú)到有，從弱到強(qiáng)的變化。在此期間有超過三百家公司成功登陸創(chuàng)業(yè)板。創(chuàng)業(yè)板的推出不僅推進(jìn)了我國(guó)多層次的資本市場(chǎng)的建設(shè)，而且為廣大中小企業(yè)提供了融資的渠道，促進(jìn)了科技成果向現(xiàn)實(shí)生產(chǎn)力的轉(zhuǎn)化。但創(chuàng)業(yè)板在這三年的運(yùn)行過程中也暴露出了不少的問題。比如：創(chuàng)業(yè)板公司股票發(fā)行過程中的“四高現(xiàn)象”；上市之后公司業(yè)績(jī)沒有實(shí)現(xiàn)預(yù)期中的高增長(zhǎng)，反而不少公司業(yè)績(jī)出現(xiàn)大幅下滑的現(xiàn)象

2、；超額募集資金使用不當(dāng)，致使上市募集資金閑置；高管在限售期結(jié)束之后大幅減持自己持有的公司股票。這一系列現(xiàn)象固然與創(chuàng)業(yè)板推出的時(shí)間短，發(fā)展不完善有一定的關(guān)系。但本文認(rèn)為引起這些現(xiàn)象的關(guān)鍵因素之一是創(chuàng)業(yè)板上市公司治理的不完善。高質(zhì)量的創(chuàng)業(yè)板上市公司是創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)健康運(yùn)行的基礎(chǔ)，而良好的公司內(nèi)部治理是提高創(chuàng)業(yè)板公司質(zhì)量先決條件。本文對(duì)創(chuàng)業(yè)板公司治理的現(xiàn)狀進(jìn)行分析，分析創(chuàng)業(yè)板公司內(nèi)部治理中存在的問題以及內(nèi)部治理要素之間相互作用關(guān)系，希望為完善創(chuàng)業(yè)

3、板公司內(nèi)部治理提供一些建議。
　　首先，本文采用規(guī)范研究方法對(duì)國(guó)內(nèi)外公司內(nèi)部治理與公司績(jī)效的研究進(jìn)行梳理，并對(duì)學(xué)者的研究結(jié)論進(jìn)行總結(jié)和比較，然后在理論分析的基礎(chǔ)上提出公司內(nèi)部與公司績(jī)效之間應(yīng)該存在的關(guān)系。
　　在實(shí)證研究部分，本文選取創(chuàng)業(yè)板上市公司作為研究樣本。本文的研究主要從創(chuàng)業(yè)板公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)、董事會(huì)和高管層激勵(lì)三個(gè)角度展開進(jìn)行的，通過實(shí)證研究發(fā)現(xiàn)：在股權(quán)結(jié)構(gòu)方面，股權(quán)集中度和公司績(jī)效之間正相關(guān)，股權(quán)制衡度和與公司績(jī)