我國化工行業(yè)上市公司資本結(jié)構(gòu)影響因素的實證研究.pdf

1、資本結(jié)構(gòu)理論的研究一直是學術(shù)界的熱點問題，其中，對于資本結(jié)構(gòu)影響因素的研究構(gòu)成了研究的一個重要組成部分。資本結(jié)構(gòu)反映了企業(yè)不同利益主體對自身權(quán)利和義務的要求，其構(gòu)成直接影響著企業(yè)價值、資本成本和融資決策等關(guān)鍵問題。對這些因素的影響作用進行研究，有助于優(yōu)化公司治理結(jié)構(gòu)、降低融資成本。
　　本文首先回顧了資本結(jié)構(gòu)的基本理論，之后對我國化工行業(yè)上市公司資本結(jié)構(gòu)現(xiàn)狀及影響因素進行了分析，將我國化工行業(yè)上市公司近幾年的資產(chǎn)負債率和長期資產(chǎn)負

2、債率與全行業(yè)上市公司相關(guān)指標進行對比，找出了我國化工行業(yè)上市公司資本結(jié)構(gòu)的變動趨勢及特征。之后又分析總結(jié)了宏觀因素和微觀因素對我國化工行業(yè)上市公司資本結(jié)構(gòu)的影響，其中宏觀因素包括經(jīng)濟增長率、通貨膨脹率、資本市場、所得稅、制度環(huán)境和政策導向等；微觀因素包括企業(yè)規(guī)模、盈利能力、成長性、資產(chǎn)流動性、股權(quán)結(jié)構(gòu)、營運能力、資產(chǎn)抵押價值等。
　　在實證部分，本文選取了2007-2011年滬、深兩巿A股全體化工行業(yè)上市公司的853個研究樣本，使

3、用因子分析的方法對12個影響資本結(jié)構(gòu)的微觀變量進行降維處理，提取了5個主因子，然后對5個主因子進行了多元線性回歸分析，實證結(jié)果表明：我國化工行業(yè)上市公司的成長性、短期償債能力、抵押價值、企業(yè)規(guī)模與資產(chǎn)負債率顯著正相關(guān)；而企業(yè)盈利能力、運營能力、股權(quán)結(jié)構(gòu)與資產(chǎn)負債率顯著負相關(guān)。
　　通過對影響因素的進一步闡釋，找出我國化工行業(yè)上市公司資本結(jié)構(gòu)不同層面存在的問題，提出相應的建議對策，對改善我國化工行業(yè)上市公司資本結(jié)構(gòu)具有一定的現(xiàn)實意義