美國量化寬松政策對中國外匯儲(chǔ)備的影響及對策研究.pdf

1、中國作為目前世界第一大外匯儲(chǔ)備國，擁有著巨額的外匯儲(chǔ)備，其投資管理隨著規(guī)模的日益膨脹而日益受到關(guān)注，而始于美國的金融危機(jī)給全球各個(gè)經(jīng)濟(jì)體均來帶了不同程度的影響，那么美聯(lián)儲(chǔ)應(yīng)對危機(jī)出臺(tái)的量化寬松貨幣政策對于中國外匯儲(chǔ)備的影響究竟幾何，外匯儲(chǔ)備的管理目標(biāo)、管理策略和投資方式隨之應(yīng)該做出怎樣的變化，便成了值得深入探討的問題。本文通過理論梳理，在借鑒前人研究的基礎(chǔ)上，對數(shù)輪量化寬松政策導(dǎo)致的美元貶值，美元貨幣供給量增加、美國輸出全球通貨膨脹、資

2、金外流以及中美利差擴(kuò)大可能對中國外匯儲(chǔ)備帶來的影響做了理論分析，對政策通過資產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)與貨幣幣值波動(dòng)導(dǎo)致我國外匯儲(chǔ)備發(fā)生損失的數(shù)額做了量化描述，最后結(jié)合理論進(jìn)行了實(shí)證回歸分析。分析發(fā)現(xiàn)長期來講，危機(jī)期間的美國量化寬松的貨幣政策會(huì)導(dǎo)致美元貶值、中美利差增大以及美聯(lián)儲(chǔ)資產(chǎn)負(fù)債表的膨脹，前兩個(gè)因素會(huì)在不同程度上導(dǎo)致中國熱錢流入增加或流出減少，進(jìn)而導(dǎo)致中國外匯儲(chǔ)備規(guī)模的增加。2008年1月至2012年9月間，由于美元貶值造成的外匯儲(chǔ)備損失約為1