海外金融市場對國內(nèi)金融市場影響的研究——基于離岸人民幣市場的金融產(chǎn)品交易策略.pdf

1、國際很多著名的學(xué)者都曾經(jīng)對金融自由化問題進(jìn)行研究，即逐步放開利率和匯率的管制，用市場的方法來決定這些重要的金融變量。隨著中國的綜合國力不斷增強(qiáng)，關(guān)于人民幣的討論和研究也日漸增多，其中離岸人民幣市場的發(fā)展對于中國的金融自由化具有重要意義。過去的幾年時間里在中央政府的支持下，涌現(xiàn)出了以香港為代表的離岸金融中心。不僅市場容量急劇擴(kuò)大，金融產(chǎn)品不斷豐富，而且市場參與主體也更加多樣，流動性相比成立初期大大增強(qiáng)。離岸人民幣市場已經(jīng)成為人民幣國際化進(jìn)

2、程中十分重要的一環(huán)。
　　本文希望構(gòu)建一個以離岸人民幣市場和在岸人民幣市場之間相互關(guān)系為主要邏輯的交易策略。由于離岸金融市場的迅速發(fā)展是最近三年出現(xiàn)的新情況，很多投資者對此還缺乏足夠的了解，因此可能存在套利機(jī)制。本文首先整體介紹了離岸人民幣市場的發(fā)展過程以及現(xiàn)狀，通過最新的數(shù)據(jù)探討了現(xiàn)有離岸市場的發(fā)展程度和影響力，并簡要介紹了市場上主要的交易產(chǎn)品。之后挑選出交易活躍的金融產(chǎn)品和市場進(jìn)行分析，主要包括利率市場和匯率市場中的基礎(chǔ)產(chǎn)品和

3、衍生產(chǎn)品，通過實(shí)證檢驗(yàn)和理論分析尋找構(gòu)造策略的信號和標(biāo)的。重點(diǎn)分析了例如政府債券、金融債券、利率互換、匯率即期、匯率遠(yuǎn)期等產(chǎn)品之間的相互關(guān)系。最后選取在岸人民幣即期作為交易信號，離岸人民幣即期作為投資標(biāo)的，通過技術(shù)指標(biāo)構(gòu)造日內(nèi)擇時程序進(jìn)行套利交易。并對交易結(jié)果和可行性進(jìn)行評價，對與市場上現(xiàn)有的其他套利策略進(jìn)行比較。
　　本文可以為離岸市場的研究提供參考，由于相關(guān)文獻(xiàn)十分有限，且很少通過量化的手段對數(shù)據(jù)進(jìn)行分析。雖然現(xiàn)在的市場還有很