供應(yīng)鏈融資定價影響因素分析及實證研究——以白酒保兌倉業(yè)務(wù)為例.pdf

1、隨著全球經(jīng)濟(jì)越來越朝著分工合作的趨勢發(fā)展，競爭不再僅僅是企業(yè)與企業(yè)之間的競爭，而是產(chǎn)業(yè)鏈與產(chǎn)業(yè)鏈之間的競爭，因此同一條供應(yīng)鏈上上下游企業(yè)之間的合作協(xié)調(diào)顯得至關(guān)重要。但是對于鏈上的中小企業(yè)而言，很難從金融機(jī)構(gòu)獲得融資，經(jīng)營中的流動資金缺口較大。而我國商業(yè)銀行在面對利率市場化和銀行間競爭的壓力之下，信貸技術(shù)上積極尋求突破，基于供應(yīng)鏈的特點，各家商業(yè)銀行都推出了自己的供應(yīng)鏈融資品牌，圍繞著鏈上核心企業(yè)，在風(fēng)險可控的前提下，為中小企業(yè)提供融資服

2、務(wù)，不僅解決了中小企業(yè)融資難的問題，同時也提升了銀行的效益。在供應(yīng)鏈融資中商業(yè)銀行的定價問題決定了供應(yīng)鏈和銀行的收益，所以本文關(guān)于供應(yīng)鏈融資定價影響因素的研究具有較強(qiáng)的實際意義。
　　本文的研究對象是供應(yīng)鏈融資業(yè)務(wù)中的保兌倉融資定價問題，樣本數(shù)據(jù)選擇了A股13家上市白酒成品生產(chǎn)企業(yè)。主要基于以下的考慮:白酒行業(yè)中下游分銷商以預(yù)付款形式提貨的比重較大，分銷商的流動資金需求大，適合于開展保兌倉融資業(yè)務(wù)。本文以某個行業(yè)的供應(yīng)鏈金融子產(chǎn)品

3、為研究切入點，對于商業(yè)的實務(wù)操作更具指導(dǎo)意義，更希望借此為以后其他供應(yīng)鏈金融產(chǎn)品定價問題的研究做些鋪墊。
　　本文首先闡述了供應(yīng)鏈金融的概念，并且介紹了供應(yīng)鏈金融產(chǎn)品的分類，即存貨類融資、預(yù)付款類融資以及應(yīng)收賬款類融資。其次，總結(jié)了我國商業(yè)銀行供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)開展的現(xiàn)狀、存在的問題以及在白酒行業(yè)開展供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)存在的機(jī)會和策略。再次，通過建立雙寡頭博弈模型分析了影響保兌倉融資定價的關(guān)鍵因素即核心酒廠的違約率以及成品白酒的質(zhì)押損失率

4、。最后，重點討論了核心酒廠違約率的測算問題。通過比較傳統(tǒng)的統(tǒng)計模型、專家評價模型和量化模型發(fā)現(xiàn)，KMV模型對于上市白酒企業(yè)的違約率測算具有較強(qiáng)的適用性。以13家白酒上市企業(yè)在2013年的股票交易數(shù)據(jù)為樣本，測算出他們的預(yù)期違約概率。然后，又基于傳統(tǒng)的統(tǒng)計模型理念，簡單選取了三個財務(wù)比率構(gòu)建了三維坐標(biāo)系，發(fā)現(xiàn)13家上市企業(yè)違約概率的大小分布與KMV模型測算結(jié)果的排序大體上是比較一致的。雖然這說明了傳統(tǒng)的統(tǒng)計模型方法是具有可行性的，但是本文