我國A股上市公司員工持股計劃對管理費用的影響.pdf

1、員工持股計劃最早被稱為雇員持股計劃，起源于19世紀(jì)初。經(jīng)濟學(xué)家路易斯·凱爾索于20世紀(jì)60年代正式將其命名為員工持股計劃，并對其進(jìn)行理論研究和實踐論證，進(jìn)而在多個國家廣泛推廣，并取得一定的成果。在現(xiàn)代企業(yè)制度所有權(quán)和經(jīng)營權(quán)分離的背景下，員工持股計劃使員工具有企業(yè)所有者的身份，減少代理成本，提高公司整體效率，有利于長遠(yuǎn)發(fā)展。
　　我國的員工持股計劃起始于2014年6月20日，證監(jiān)會發(fā)布《關(guān)于上市公司實施員工持股的指導(dǎo)意見》，之后隨著

2、國務(wù)院、證監(jiān)會、交易所陸續(xù)出臺了相關(guān)對上市公司實施員工持股計劃的鼓勵政策，上市公司發(fā)布員工持股計劃草案的公司日漸增多，至此員工持股計劃在我國資本市場有了一席之地。然而，目前對員工持股計劃的認(rèn)識仍然存在差異，員工持股計劃是否能夠?qū)ζ髽I(yè)的財務(wù)狀況產(chǎn)生積極影響？員工持股計劃的激勵程度如何？這些問題仍有待研究。本文在此背景之下，對員工持股計劃做進(jìn)一步的研究和拓展。
　　本文先介紹了研究背景，回顧國內(nèi)外關(guān)于員工持股計劃的主要研究文獻(xiàn)，并簡要

3、概括了研究思路、研究內(nèi)容和本文的主要研究方法。之后，梳理了包括“委托代理”理論、“人力資本”理論、“產(chǎn)權(quán)”理論、“交易費用”理論和“博弈論”在內(nèi)的員工持股計劃的重要理論基礎(chǔ)，為后續(xù)實證研究梳理理論框架。隨后，本文進(jìn)一步總結(jié)了我國A股上市公司實施員工持股計劃的現(xiàn)狀，包括員工持股計劃制度的發(fā)展歷程，實施員工持股計劃上市公司的時間、數(shù)量、行業(yè)分布和基本模式，并對產(chǎn)生目前現(xiàn)狀的合理性進(jìn)行分析研究。然后，對我國A股上市公司員工持股計劃對管理費用的

4、影響進(jìn)行實證研究。首先對員工持股計劃持股比例對管理費用的影響進(jìn)行總體檢驗，研究員工持股計劃持股水平與管理費用占營業(yè)收入的比例之間的關(guān)系，研究認(rèn)為：員工持股計劃持股比例的提升可以激勵員工減少管理費用；其次，在總體檢驗的基礎(chǔ)上，利用最近三年的數(shù)據(jù)對我國上市公司員工持股計劃的實施效果進(jìn)行縱向比較。最后，在上文分析的基礎(chǔ)上，得出本文研究結(jié)論，即我國A股上市公司員工持股計劃實施效果明顯，通過降低公司的管理費用和管理成本，可以改善公司的整體業(yè)績情況