新三板市場(chǎng)流動(dòng)性對(duì)收益率的影響研究.pdf

1、新三板又稱全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)，2013年12月31日，全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)正式面向全國(guó)接收企業(yè)掛牌申請(qǐng)。新三板定位于服務(wù)廣大的中小企業(yè)，為成長(zhǎng)型、創(chuàng)新型中小企業(yè)提供股份轉(zhuǎn)讓和融資服務(wù)，對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整、資本市場(chǎng)的完善均具有重要意義。目前，新三板市場(chǎng)對(duì)掛牌公司實(shí)施分層管理，分為創(chuàng)新層和基礎(chǔ)層，同時(shí)交易方式分為做市轉(zhuǎn)讓和協(xié)議轉(zhuǎn)讓。同一個(gè)市場(chǎng)分為這兩種不同的交易方式，足以見(jiàn)得新三板市場(chǎng)的特殊性。
　　流動(dòng)性作為市場(chǎng)

2、運(yùn)行效率的重要指標(biāo)之一，股轉(zhuǎn)系統(tǒng)也一直通過(guò)完善相關(guān)制度來(lái)解決新三板企業(yè)的流動(dòng)性問(wèn)題，足以說(shuō)明流動(dòng)性對(duì)于新三板市場(chǎng)的重要性。而收益率又是投資者進(jìn)行投資最為看重的一個(gè)指標(biāo)，本文通過(guò)對(duì)新三板市場(chǎng)流動(dòng)性水平的研究，分析不同交易方式下流動(dòng)性的區(qū)別以及影響流動(dòng)性的因素，最后基于流動(dòng)性溢價(jià)的相關(guān)理論，實(shí)證研究流動(dòng)性對(duì)于新三板市場(chǎng)股票收益率的影響，得到流動(dòng)性溢價(jià)理論在我國(guó)特殊的新三板制度下是否適用，以及不同的交易方式適用情況是否一致。
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