我國高新技術產業(yè)投融資方式及選擇研究.pdf

1、隨著我國高新技術產業(yè)的迅速發(fā)展,高新技術產業(yè)已成為我國經濟發(fā)展的重要推動力量,我國政府正努力促進高新技術產業(yè)的發(fā)展。在“十二五”規(guī)劃中提出,以重大技術突破和重大發(fā)展需求為基礎,促進新興科技與新興產業(yè)深度融合,在繼續(xù)做強做大高新技術產業(yè)基礎上,把戰(zhàn)略性新興產業(yè)培育發(fā)展成為先導性、支柱性產業(yè)。在“十八大”報告中提出強化需求導向,推動戰(zhàn)略性新興產業(yè)、先進制造業(yè)健康發(fā)展,提高科學研究水平和成果轉化能力,搶占科技發(fā)展戰(zhàn)略制高點。然而,由于高技術產

2、業(yè)自身蘊涵著較大的技術風險與市場風險,這就為高新技術產業(yè)的投融資帶來了一定的阻力。本文通過的比較分析認為成長中的高新技術產業(yè)投融資需要一種周期長、高風險、高回報的權益資本,然而風險資本正是適合高新技術產業(yè)投融資需要的權益資本,以2003—2012年高新技術產業(yè)的子行業(yè)為面板數據,實證檢驗了風險投融資率對高新技術產業(yè)發(fā)展的影響。
　　從本文具體內容來看,首先對高新技術、高新技術產業(yè)以及投融資進行了概念界定,以內生增長理論、產業(yè)的生命

3、周期理論為基礎,針對高新技術產業(yè)的不同階段特性,選擇不同的投融資方式。其次,通過對高新技術產業(yè)的主要特征、發(fā)展現(xiàn)狀以及國內外投融資現(xiàn)狀的描述,比較分析了國內外高新技術產業(yè)投融資方式,為我國高新技術產業(yè)投融資的選擇提供現(xiàn)成功借鑒。再次,通過分析政府、商業(yè)銀行投融資方式的片面性,從風險投資的特征性、風險資本投資高新技術行業(yè)的全面性、風險資本投資高新技術產業(yè)的完整性以及風險投資相關政策進行闡述,論證選擇風險投資作為高新技術產業(yè)投融資方式的可行

4、性。最后,對被選擇的投融資方式——風險投資的可行性進行實證檢驗,通過VAR模型中的脈沖響應函數的檢驗,結果表明:從總體來看,風險投融資率對高新技術產業(yè)具有正向推動的作用,但具體在每個子行業(yè)上有著影響時間的長短、效應的大小以及效應的正負向等的不同;從具體來看,表現(xiàn)三種情況:第一,風險投融資率對高新技術產值率呈正向推動作用,第二,風險投融資率對高新技術產值率的動態(tài)響應大體上由負向抑制效應向正向推動效應轉變,這種動態(tài)響應過程呈現(xiàn)“W”型,第三