中國住房價格對居民消費的財富效應(yīng)研究——基于異質(zhì)消費者和消費習(xí)慣的估計.pdf

1、本文通過對住房價格與居民消費之間關(guān)系的研究，提出改善居民消費水平的合理建議。首先，通過建立一個不含消費習(xí)慣、但區(qū)分異質(zhì)消費者的動態(tài)局部均衡模型，由此推導(dǎo)出總消費的歐拉方程作為無摩擦住房銷售價格與居民消費之間的均衡關(guān)系的表達(dá)式，以分析無摩擦假設(shè)下的住房價格波動對消費的影響;其次，考慮到消費路徑的慣性，加入消費習(xí)慣重估這一均衡關(guān)系。比同袁宇菲、胡穎之（即將發(fā)表）論文的數(shù)據(jù)結(jié)構(gòu)（基于1998-2012年31個省（直轄市、自治區(qū)）的年度面板數(shù)據(jù)

2、），和對無摩擦模型的估計方法(用Pesaran(2006)提出的CCE方法進(jìn)行無摩擦模型的參數(shù)估計），用CCEMG方法進(jìn)行消費習(xí)慣模型的參數(shù)估計。保持其他條件不變，檢驗結(jié)果顯示，在無摩擦模型下房價增長率每增加1％，消費增長率就下降0.0194％。由于全國房價波動率約是消費波動率的4.54倍，所以房價對消費的影響較大。根據(jù)這一實證結(jié)果，1999-2012年間，中國住宅類商品房銷售價格年均7.66％的增長率，累計使總消費減少2.08％。無摩