融資融券對我國股市流動性和波動性影響的實證研究.pdf_第1頁
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文檔簡介

1、我國股票市場自1990年建立以來,經(jīng)過了26年的發(fā)展,到現(xiàn)在為止,我國股票市場不僅市值容量在全球股票市場占據(jù)了重要地位,成為舉世矚目的資本市場,也為我國優(yōu)秀企業(yè)取得直接融資搭建了重要的平臺。但隨著中國股票市場的發(fā)展前進,兩融機制的缺失對我國股票市場的健康培育產(chǎn)生了較大的阻礙影響。股市不能形成完整的均衡系統(tǒng),嚴重制約了我國金融市場的成長與創(chuàng)新。融資融券業(yè)務(wù)是國外發(fā)達證券市場上最基本的業(yè)務(wù)之一,可以減小股價的波動,提升股市流動性。國外學(xué)術(shù)界

2、關(guān)于融資融券交易對證券市場影響的研究結(jié)論并不一致,仍存在很多爭議。融資融券業(yè)務(wù)做為我國2010年引進的一項創(chuàng)新業(yè)務(wù),對我國股市流動性和波動性的影響還有待進一步研究。因此,本文選取了2014年3月3日至2016年3月1日我國滬深兩市融資買入額和融券賣出量及滬深300指數(shù)的數(shù)據(jù),綜合利用VAR模型、因果關(guān)系檢驗等多種經(jīng)濟計量分析方法,實證研究了融資融券交易對股市波動性以及流動性的影響。
  文章的研究結(jié)論如下:第一、融資交易能增強股市

3、的流動性,融券交易對股市的流動性無顯著影響。第二、融資融券交易能減小股市的波動性,但融券交易的影響效果比融資交易小。研究結(jié)論顯示,我國融資融券交易對股市的積極影響已得到發(fā)揮,但是融券交易的影響力度比融資交易要小,這與我國融資融券業(yè)務(wù)的發(fā)展歷程、交易制度以及投資者的交易模式有很大關(guān)系。
  最后,本文根據(jù)實證分析結(jié)果從完善交易制度、提升證券監(jiān)管、加強投資者教育等幾個不同角度提出了相關(guān)政策建議,使得我國融資融券交易能夠更好地促進股市健

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