P2P網(wǎng)絡(luò)借貸平臺的運行機(jī)理及其匹配效率的實證研究.pdf

1、P2P網(wǎng)絡(luò)借貸作為互聯(lián)網(wǎng)金融模式創(chuàng)新的主要形式之一，為解決中國社會小額融資問題提供了一種新的方式。從國內(nèi)外P2P網(wǎng)絡(luò)借貸平臺的典型案例模式入手，總結(jié)出P2P網(wǎng)絡(luò)借貸平臺的主要運行機(jī)制，選擇合適的P2P網(wǎng)絡(luò)借貸的具體運行模式對金融市場的健康發(fā)展至關(guān)重要。深入對非債權(quán)轉(zhuǎn)讓型P2P網(wǎng)絡(luò)借貸平臺的匹配機(jī)制和效率進(jìn)行理論分析，為解決社會小微融資問題提供理論支持。并實證檢驗P2P網(wǎng)絡(luò)借貸交易的匹配效率，進(jìn)一步為互聯(lián)網(wǎng)金融創(chuàng)新提供實踐支撐。
　

2、　基于網(wǎng)絡(luò)經(jīng)濟(jì)學(xué)的雙邊市場模型，加入轉(zhuǎn)換成本和網(wǎng)絡(luò)外部性的影響因素，并從單歸屬和多歸屬兩種情形下探析P2P網(wǎng)絡(luò)借貸平臺的運行機(jī)制和競爭模式。得出三個相應(yīng)的命題:命題一，P2P網(wǎng)絡(luò)借貸平臺在達(dá)到用戶規(guī)模臨界容量前有免費發(fā)布項目信息的激勵，通過網(wǎng)絡(luò)外部性的影響更容易對不同價格彈性的用戶采取有效的差異化定價策略。命題二，在存在用戶多歸屬的情況時，P2P網(wǎng)絡(luò)借貸平臺的均衡價格和多平臺用戶的比例有關(guān)，且平臺對借款者的定價隨著多歸屬比例的增大而增大

3、。特別的，當(dāng)τ=0時，均衡價格和單歸屬模型是一致的。命題三，P2P平臺差異化程度的提高可以增加平臺利潤，而雙邊用戶間接網(wǎng)絡(luò)外部性收益的增加會在一定程度上削弱網(wǎng)絡(luò)借貸平臺本身的收益。同時，網(wǎng)絡(luò)借貸平臺的利潤隨用戶多歸屬比例的增加而增加。
　　基于非債權(quán)轉(zhuǎn)讓型P2P網(wǎng)絡(luò)借貸的典型平臺—人人貸，分析人人貸的運行模式并總結(jié)其發(fā)展?fàn)顩r。收集了2013年10月到2015年11月人人貸、拍拍貸以及宜人貸三個平臺的月度數(shù)據(jù)，實證研究P2P網(wǎng)絡(luò)借貸

4、平臺的運行效率。實證結(jié)果顯示，平臺的成交效率與利率水平、投資人數(shù)以及借款人數(shù)呈正相關(guān)。說明在其他條件控制下，平臺利率水平越低，投資人氣及借款人氣越旺，越有利于促進(jìn)借款訂單的完成，有助于提高網(wǎng)絡(luò)借貸的匹配效率。
　　理論和實證模型的結(jié)果表明非債權(quán)轉(zhuǎn)讓型的P2P網(wǎng)絡(luò)借貸平臺的成交效率有所提高，但是很多網(wǎng)絡(luò)平臺本身的網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)沒有充分發(fā)揮。大多數(shù)網(wǎng)絡(luò)借貸平臺并沒有突破臨界規(guī)模，來充分發(fā)揮網(wǎng)絡(luò)自身的正反饋效應(yīng)，這也解釋了為什么大量P2P網(wǎng)絡(luò)