匯率安排與經濟績效研究——基于修正的LYS分類方法.pdf

1、自“811匯改”之后，人民幣中間價引入了市場化機制，這標志著央行將降低對外匯市場的干預水平，賦予人民幣匯率更自由的空間，匯率中間價將更多地體現(xiàn)市場預期。匯率是各國之間進行貿易金融往來的基礎，它與一國的開放程度、經濟規(guī)模、金融市場發(fā)展狀況緊密相連，這些變量之間相互影響，相互作用。匯率作為不同貨幣之間的兌換比例，與利率一樣，本身并沒有實際意義，匯率改革的最終目的，是為一國的整體發(fā)展服務，故研究匯率安排對經濟績效產生的影響就變得十分有價值。縱

2、觀歷史上對匯率安排與經濟績效的研究，至今沒有達成一致的結論，而造成分歧的首要原因之一，是匯率安排分類方法的不同。
　　本文首先從匯率安排分類方法入手，在LYS分類法的基礎之上，將雙邊匯率更改為有效匯率，整理了65個國家17年的有效匯率波動和央行對外匯市場的干預數(shù)據(jù)，采用K-means聚類法，根據(jù)數(shù)據(jù)的特征，將樣本分為五組：浮動匯率組、骯臟浮動組、爬行盯住組、固定匯率組和無法識別組。
　　筆者根據(jù)以上分類結果，對宏觀經濟績效與

3、匯率安排關系進行分析。通過統(tǒng)計分析和計量分析，筆者發(fā)現(xiàn)，宏觀經濟績效與匯率安排彈性呈現(xiàn)“倒U型”關系，即對于處于某一發(fā)展階段的國家，存在一個最優(yōu)的匯率安排可以使該國的經濟績效達到最佳，且這個最優(yōu)匯率安排彈性會隨著該國的金融開放度、貿易開放度和國內金融市場成熟程度的提高而增加。
　　最后，筆者根據(jù)所得結論對我國匯率安排改革進程做出了一定政策建議。對于一個處在中間匯率安排的國家，其改革的最終方向是匯率市場化，但這一過程需要與我國實際情